金融市場(chǎng)開放加速 機(jī)構(gòu)積極備戰(zhàn)“互換通”

【資料圖】

5月15日，“北向互換通”下的交易將正式啟動(dòng)。債券通公司網(wǎng)站近日公布“北向互換通”首批報(bào)價(jià)商名單，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、匯豐中國、德意志中國、中信證券、中金公司等20家。獲悉，目前多家機(jī)構(gòu)正在為開通“互換通”積極做準(zhǔn)備。業(yè)內(nèi)專家表示，“互換通”是中國金融市場(chǎng)開放過程中又一重要里程碑，它的推出有利于境外投資者更好地管理利率風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)人民幣國際化和銀行間利率衍生品市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。

中國人民銀行有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)表示，根據(jù)中國人民銀行制定了《內(nèi)地與香港利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作管理暫行辦法》，境內(nèi)外投資者開展“北向互換通”交易前可以與交易對(duì)手方簽署經(jīng)中國人民銀行認(rèn)可的衍生品主協(xié)議或其他協(xié)議,包括NAFMII、ISDA主協(xié)議以及中央清算衍生品執(zhí)行協(xié)議(CDEA協(xié)議)等衍生品協(xié)議。境內(nèi)投資者應(yīng)當(dāng)將是否簽署協(xié)議、簽署協(xié)議類型等事項(xiàng)向中國外匯交易中心備案。目前，中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)正在研究制定“互換通”衍生品協(xié)議，待其正式發(fā)布后也可供境內(nèi)外投資者選擇簽署。

談及如何理解“北向互換通”實(shí)行額度管理，這位負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，為確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，“北向互換通”充分考慮境外投資者投資銀行間債券市場(chǎng)的情況，初期全市場(chǎng)每日交易凈限額為200億元人民幣(即全部境外投資者通過“北向互換通”開展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過200億元人民幣)，清算限額為40億元人民幣(即上海清算所與場(chǎng)外結(jié)算公司之間凈頭寸對(duì)應(yīng)的“互換通”資源池風(fēng)險(xiǎn)敞口上限為40億元人民幣)。未來，可根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況適時(shí)調(diào)整額度，并對(duì)外公布。

對(duì)于“互換通”未來的發(fā)展計(jì)劃，上述負(fù)責(zé)人表示，未來中國人民銀行將根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展情況，適時(shí)增加投資品種，調(diào)整交易和清算額度，優(yōu)化交易清算安排，為境外投資者提供更加便利高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。另外，兩地監(jiān)管當(dāng)局將結(jié)合各方面情況，在風(fēng)險(xiǎn)可控、對(duì)等互利的原則下，適時(shí)研究擴(kuò)展至“南向互換通”。

日前，中國人民銀行發(fā)布消息稱，中國人民銀行、香港證監(jiān)會(huì)、香港金融管理局即將正式啟動(dòng)香港與內(nèi)地利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作(以下簡稱“互換通”)，“互換通”的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，其中，“北向互換通”下的交易將于5月15日啟動(dòng)，允許香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者通過兩地基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通參與內(nèi)地銀行間利率互換市場(chǎng)。

據(jù)悉，初期，全部境外投資者通過“北向互換通”開展利率互換交易在軋差后的名義本金凈額每日不超過人民幣200億元，后續(xù)可根據(jù)市場(chǎng)情況適時(shí)調(diào)整額度。

對(duì)此，多家外資銀行人士表示，目前正在為開通“互換通”積極做準(zhǔn)備?！盎Q通”的推出，有利于推動(dòng)人民幣國際化和銀行間利率衍生品市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。

“債券通”啟動(dòng)近6年之后，“互換通”將正式啟動(dòng)。中國人民銀行日前宣布，“互換通”各項(xiàng)準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，“北向互換通”下的交易將于今年5月15日啟動(dòng)。這意味著，香港及其他國家和地區(qū)的境外投資者可通過兩地基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通參與內(nèi)地銀行間金融衍生品市場(chǎng)。

德意志銀行(中國)有限公司9日宣布，已正式獲準(zhǔn)成為首批“北向互換通”報(bào)價(jià)商。作為香港與內(nèi)地利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作(以下簡稱“互換通”)的安排，先行開通的“北向互換通”將于5月15日正式啟動(dòng)。

“互換通”的啟動(dòng)標(biāo)志著中國金融衍生品市場(chǎng)的進(jìn)一步對(duì)外開放，也將為海外投資者投資中國銀行間債券市場(chǎng)提供重要的對(duì)沖工具，有利于降低相關(guān)利率風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，“互換通”也標(biāo)志著人民幣國際化邁出新步伐。作為繼“債券通”之后又一項(xiàng)重要的開放合作成果，“互換通”的落地進(jìn)一步鞏固了香港在連接內(nèi)地與國際投資者方面所發(fā)揮的橋梁作用。

德意志銀行中國區(qū)總經(jīng)理、德意志銀行(中國)有限公司董事長朱彤表示：“德意志銀行很榮幸成為首批獲準(zhǔn)參與”北向互換通“的報(bào)價(jià)商。”互換通“啟航標(biāo)志著中國衍生品和債券市場(chǎng)的又一次飛躍式發(fā)展。我們期待充分發(fā)揮德意志銀行的跨境優(yōu)勢(shì)，協(xié)助國際投資者把握時(shí)機(jī)積極布局，分享中國市場(chǎng)新機(jī)遇，并繼續(xù)為中國資本市場(chǎng)開放與人民幣國際化進(jìn)程貢獻(xiàn)力量?！?/p>

德意志銀行宏觀及新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)中國區(qū)銷售總監(jiān)陶冶青表示：“目前我們已經(jīng)收到許多問詢，國際投資者非常希望第一時(shí)間參與互換通的交易。這體現(xiàn)出國際投資者對(duì)于內(nèi)地、香港和全球金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的認(rèn)可，將有助于進(jìn)一步提升他們參與中國金融市場(chǎng)開放的廣度與深度。未來，國際投資者也期待境內(nèi)回購、期貨、期權(quán)等產(chǎn)品的進(jìn)一步開放?！?/p>

未來中國經(jīng)濟(jì)回升向好 金融市場(chǎng)開放也會(huì)穩(wěn)步推進(jìn)

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2023-2028年金融行業(yè)競爭格局及“十四五”企業(yè)投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，從長期看，伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)向好和金融市場(chǎng)的逐步開放，人民幣資產(chǎn)的吸引力也會(huì)進(jìn)一步上升。

國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英日前在國新辦發(fā)布會(huì)上表示，人民幣的幣值穩(wěn)定，境外投資者持有人民幣資產(chǎn)匯兌影響相對(duì)平穩(wěn);人民幣資產(chǎn)在全球具有分散化投資價(jià)值，可以更好地滿足境外投資者多元化配置需求。

她還表示，人民幣債券投資回報(bào)波動(dòng)率在全球處于低位，回報(bào)波動(dòng)率比較低意味著投資回報(bào)更加穩(wěn)定。經(jīng)測(cè)算，去年人民幣國債指數(shù)月度回報(bào)年化波動(dòng)率是2.4%，美債波動(dòng)率水平是6.6%。這個(gè)比較顯示出人民幣債券價(jià)格是穩(wěn)定的，投資回報(bào)是穩(wěn)定的。

德意志銀行集團(tuán)大中華區(qū)宏觀策略主管劉立男也認(rèn)為，人民幣債券收益率與全球主要債券收益率的相關(guān)性遠(yuǎn)低于其他新興市場(chǎng)債券，因此人民幣債券作為分散風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)明顯。

王春英表示，總的來看，未來中國經(jīng)濟(jì)回升向好，金融市場(chǎng)開放也會(huì)穩(wěn)步推進(jìn)，外資仍有流入空間。當(dāng)前，在我國證券市場(chǎng)中，無論債券還是股票，外資占比都偏低，所以外資投資空間還是比較大的。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著“互換通”的啟動(dòng)和發(fā)展，更多境外資金有望流入中國金融市場(chǎng)。

我國債券市場(chǎng)是全球第二大債券市場(chǎng)。截至2023年1月末，境外機(jī)構(gòu)在中國債券市場(chǎng)的托管余額為3.4萬億元，占中國債券市場(chǎng)托管余額的比重為2.3%。

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