概述：整體來(lái)看，5月份熱卷行情在3700-3900之間波動(dòng)。近期市場(chǎng)有所反彈，整體需求有回暖趨勢(shì)，預(yù)計(jì)6月熱軋板卷市場(chǎng)或?qū)⒂行》磸棥?月份熱軋板卷樣本鋼廠總產(chǎn)量1255.56萬(wàn)噸，庫(kù)存終值為268.55萬(wàn)噸，表需318.78萬(wàn)噸，供需雙弱的情況下，基本面持續(xù)走弱。

截止6月2日，指數(shù)方面，國(guó)內(nèi)熱卷指數(shù)為135.42，月環(huán)比下跌4.50%，較去年同期下降22.35%。價(jià)格方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)全國(guó)24個(gè)主要城市4.75mm熱軋板卷均價(jià)為3808元/噸，月累計(jì)下跌417元/噸。庫(kù)存方面，截至6月2日全國(guó)熱軋板卷社會(huì)庫(kù)存為268.55萬(wàn)噸，同比增3.69萬(wàn)噸。

一、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)熱軋板卷供應(yīng)情況

(相關(guān)資料圖)

圖1：熱軋板卷周產(chǎn)量（分年度）

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

Mysteel調(diào)研，2023年5月31日監(jiān)測(cè)的37家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)總計(jì)64條產(chǎn)線實(shí)際開(kāi)工條數(shù)52條，整體開(kāi)工率81.25%，周環(huán)比較上周上升1.56%；本周鋼廠產(chǎn)能利用率為79.21%，周環(huán)比下降1.34%；因高爐或軋線檢修而影響的日均產(chǎn)量為11.16萬(wàn)噸，周環(huán)比減少1.07萬(wàn)噸；因不飽和生產(chǎn)而影響的日均產(chǎn)量為1.92萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.37萬(wàn)噸；本周鋼廠實(shí)際產(chǎn)量為310.06萬(wàn)噸，周環(huán)比減少5.25萬(wàn)噸；鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存為87.21萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.19萬(wàn)噸。具體熱軋商品卷總量約為216.08萬(wàn)噸，周環(huán)比減少6.58萬(wàn)噸；內(nèi)部供料總量約為93.98萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.33萬(wàn)噸。

二、海外市場(chǎng)需求減弱，二季度后出口量或?qū)⒊掷m(xù)減弱

（一）出口價(jià)差

圖2：熱軋板卷進(jìn)出口走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止至6月2日，國(guó)內(nèi)天津港出口價(jià)格較國(guó)內(nèi)高560.5元/噸，約79美元/噸，較上月增加8.14美元/噸，其中出口價(jià)格月環(huán)比下跌39.3元/噸左右，國(guó)內(nèi)滄州熱卷價(jià)格月環(huán)比下跌110元/噸左右。近期出口價(jià)格下跌幅度明顯小于內(nèi)貿(mào)，海內(nèi)外價(jià)差并未發(fā)生較大幅度擴(kuò)大，雖然目前出口利潤(rùn)尚存，但實(shí)際成單不多。

（二）進(jìn)出口量

圖3：熱軋板卷進(jìn)出口量

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

4月熱軋板卷出口數(shù)量為170.74萬(wàn)噸，環(huán)比減14.53%；4月熱軋板卷進(jìn)口為7.84萬(wàn)噸，同比減36.54%。詳見(jiàn)圖3。就目前來(lái)看，4月出口量已經(jīng)開(kāi)始有所降溫，預(yù)計(jì)5月份出口量或?qū)⒊掷m(xù)弱勢(shì)。

三、5月熱軋板卷庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，產(chǎn)量逐步恢復(fù)的情況下累庫(kù)或?qū)⒗^續(xù)

（一）庫(kù)存方面

圖4：熱軋板卷社會(huì)庫(kù)存（分年度）

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至6月2日全國(guó)熱軋板卷社會(huì)庫(kù)存為268.55萬(wàn)噸，較上周減8.53萬(wàn)噸，較去年同期增加25.92萬(wàn)噸。

（二）需求方面

5月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為48.8%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平小幅回落。從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為50.0%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為47.6%和47.9%，比上月下降1.6和1.1個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)均低于臨界點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)為49.6%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)有所放緩。新訂單指數(shù)為48.3%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求繼續(xù)回落。原材料庫(kù)存指數(shù)為47.6%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)主要原材料庫(kù)存降幅有所擴(kuò)大。從業(yè)人員指數(shù)為48.4%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)用工景氣度下降。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.5%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間持續(xù)加快。

四、 市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)探底 近期有反彈趨勢(shì)

（一）熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格

圖5：國(guó)內(nèi)4.75mm熱軋板卷均價(jià)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截至6月2日，4.75熱軋板卷全國(guó)均價(jià)3808元/噸，較上一交易日上漲28元/噸。其中主要城市價(jià)格為上海3810元/噸，沈陽(yáng)3660元/噸，天津3700元/噸，樂(lè)從3790元/噸，武漢3760元/噸，成都3850元/噸，西安3770元/噸。

圖6：國(guó)內(nèi)25個(gè)主要地區(qū)熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格及月度漲跌幅

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（二）成本利潤(rùn)

圖7：熱軋板卷成本利潤(rùn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止至6月2日，據(jù)Mysteel測(cè)算熱軋生產(chǎn)成本為4023.74元/噸，較上月減少164.79元/噸，Myspic熱卷價(jià)格指數(shù)為3796.8元/噸，月環(huán)比下跌117.43元/噸，熱軋盈利為-226.92元/噸，月環(huán)比正向縮小47.36元/噸。目前鋼廠虧損情況有所減緩，高于去年鋼廠盈利水平約169.3元/噸。目前來(lái)看，目前板材生產(chǎn)端虧損開(kāi)始有所緩解，鋼廠檢修停產(chǎn)逐步復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量或?qū)⒂幸欢ǔ潭仍龈摺?/p>

五、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分析總結(jié)

6月份來(lái)看，長(zhǎng)流程鋼廠訂單壓力依然維持，民企方面則稍有減輕。下游端接單并無(wú)緩和，但商家拿貨意愿明顯上升，投機(jī)消費(fèi)大于補(bǔ)庫(kù)需求。后期看，冷系壓力難以有效解決，特別進(jìn)入6月中旬后，家電用量下降；7月份后汽車夏休的情況或?qū)⒂兴w現(xiàn)；因此鋼廠在6月份的冷系壓力會(huì)有一個(gè)上升趨勢(shì)。民企方面反饋，目前邊際效益略差，產(chǎn)量難以出現(xiàn)大幅增量，下游端補(bǔ)庫(kù)也相對(duì)偏謹(jǐn)慎，因此低庫(kù)存的運(yùn)作或?qū)⒗^續(xù)維持；基建方面看，市政工程類資金尚可，項(xiàng)目仍在繼續(xù)推進(jìn)，但整體趕工情況則無(wú)明顯體現(xiàn)。就目前調(diào)研情況來(lái)看，民企項(xiàng)目少，地產(chǎn)項(xiàng)目少，因此整體的亮點(diǎn)體現(xiàn)的并不突出；制造業(yè)目前情況則屬于毫無(wú)彈性，更多的還是對(duì)于庫(kù)存管理為主，囤貨情況有限，剛需拿貨為主。整體而言則屬于毫無(wú)亮點(diǎn)，外加出口也無(wú)明顯改善，因此對(duì)于6月份整體預(yù)期還是略偏差；出口方面看，海外價(jià)格較國(guó)內(nèi)價(jià)格相比仍維持便宜30美金水平，6月份央國(guó)企海外訂單接單雖有上升，但接單較零散，也沒(méi)有可挑選的余地，這也代表了海外市場(chǎng)的消費(fèi)格局偏差。因此就整體市場(chǎng)看，供應(yīng)短期難以出現(xiàn)大量減產(chǎn)，而消費(fèi)可維持的情況下，矛盾累積速度依然緩慢，這一情況仍將維持一段時(shí)間。綜合情況看，市場(chǎng)悲觀情緒開(kāi)始有所好轉(zhuǎn)，進(jìn)入淡季后囤貨意愿不強(qiáng)。矛盾由下向上進(jìn)行傳導(dǎo)，當(dāng)前成材暫無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)，這對(duì)于市價(jià)而言更多會(huì)跟隨原料進(jìn)行調(diào)整。短期看，需求驅(qū)動(dòng)價(jià)格上行概率不大，主要看原料成本能否有效挺價(jià)，預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格在3800-4000元/噸波動(dòng)，底部震蕩上揚(yáng)。

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