定制家居龍頭企業(yè)志邦家居（603801.SH）于近期披露了2020年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.40億，同比增長(zhǎng)29.65%；歸母凈利潤(rùn)3.95億，同比增長(zhǎng)20.04%。

志邦家居自1998年創(chuàng)立以來，一直從事整體廚房業(yè)務(wù)，目前已擁有三大品牌、形成六大產(chǎn)品系列，廚柜銷量連續(xù)多年位居全國(guó)第二。從2015年起至今，志邦家居著力打造定制衣柜業(yè)務(wù)，過去四年CAGR（復(fù)合年增長(zhǎng)率）高達(dá)88%。2018年起，志邦家居開始孵化年輕化的IK品牌全屋定制業(yè)務(wù)和木門業(yè)務(wù)板塊。

分行業(yè)看，2020年志邦家居發(fā)力定制家居業(yè)務(wù)，把握線下市場(chǎng)年輕消費(fèi)人群的消費(fèi)特征，強(qiáng)化廚柜業(yè)務(wù)下沉市場(chǎng)的店面布局，完善衣柜業(yè)務(wù)空白市場(chǎng)的全國(guó)布局。定制廚柜業(yè)務(wù)的收入24.99億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的67.84%，同比增長(zhǎng)18.02%。定制衣柜業(yè)務(wù)的收入11.41億元，占比30.98%，同比增長(zhǎng)55.34%。

分渠道來看，報(bào)告期內(nèi)，志邦家居渠道主要分為經(jīng)銷渠道、大宗業(yè)務(wù)渠道和直營(yíng)公司業(yè)務(wù)渠道，其中以經(jīng)銷和大宗業(yè)務(wù)渠道為主，直營(yíng)公司渠道為輔。經(jīng)銷業(yè)務(wù)渠道收入21.25億元，占比57.7%，同比增長(zhǎng)10.8%；大宗業(yè)務(wù)渠道收入11.75億元，同比增長(zhǎng)83.7%；直營(yíng)業(yè)務(wù)渠道收入2.32億元，同比增長(zhǎng)27.3%。

值得注意的是，志邦家居的經(jīng)銷渠道業(yè)務(wù)，不論是廚柜還是衣柜，均是來自五、六線城市（以縣級(jí)及以下鄉(xiāng)鎮(zhèn)為主）的收入最多，分別占比54.5%和46.2%。

而由于疫情限制，2020年志邦家居海外業(yè)務(wù)收入0.47億元，僅占比1.2%，同比下滑56.9%。收入主要貢獻(xiàn)來自于美國(guó)和澳洲市場(chǎng)，其中北美洲市場(chǎng)占比0.2%，澳洲市場(chǎng)比重為0.9%。

年報(bào)顯示，志邦家居較為注重研發(fā)，2020年研究開發(fā)投入費(fèi)用2.26億元，占比5.88%；研發(fā)人員690人，占總?cè)藬?shù)比17.7%。

據(jù)了解，我國(guó)定制家居行業(yè)萌芽于上世紀(jì)90年代，經(jīng)過多年的發(fā)展，伴隨著房地產(chǎn)大周期的市場(chǎng)紅利，定制家居行業(yè)整體高速增長(zhǎng)。2010年-2017年，房地產(chǎn)銷售面積、竣工面積快速增長(zhǎng)，定制家居行業(yè)處于紅利期，行業(yè)龍頭品牌通過主打產(chǎn)品廚柜或衣柜，以單一品牌快速擴(kuò)張復(fù)制，完成全國(guó)布局，并與地方性品牌迅速拉開差距。

隨著龍頭公司規(guī)?；a(chǎn)能力提升，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，定制家居成本持續(xù)降低，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯，逐漸替代手打柜體市場(chǎng)份額。同時(shí)，因空間利用率高、個(gè)性化程度高等優(yōu)勢(shì)，定制家居進(jìn)一步替代成品家居市場(chǎng)份額，行業(yè)滲透率整體上升。

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