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【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比+12元/噸至847元/噸，超特粉環(huán)比+12元/噸至710元/噸。

【基差】當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為914和849元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為45元/噸和5.30%。

【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量持平，環(huán)比+0.01萬噸。鋼廠庫存維持下降趨勢，進口礦庫存環(huán)比-0.85%，庫消比環(huán)比-0.39%。4月生鐵產(chǎn)量7784萬噸，環(huán)比-22.84萬噸，同比+106.20萬噸；4月生鐵累計產(chǎn)量29763萬噸，同比+1732.90萬噸。4月粗鋼產(chǎn)量9264萬噸，環(huán)比-308.56萬噸，同比-13.50萬噸；4月粗鋼累計產(chǎn)量35439萬噸，同比+1824.4萬噸。

【供給】海外港口恢復(fù)正常運作，發(fā)運端擾動因素消散。中長期來看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改，四大礦山相繼，除必和必拓基本持平，其他三大礦山產(chǎn)量均呈現(xiàn)同比上升態(tài)勢，且維持全年發(fā)運計劃不變。其中，淡水河谷礦粉產(chǎn)量同比+5.8%，球團礦產(chǎn)量同比+20.1%；力拓（含IOC球團與精粉）產(chǎn)量同比+11%，球團礦與精粉同比+5%；必和必拓（100%權(quán)益與Samarco）產(chǎn)量同比-0.7%；FMG產(chǎn)量同比+4%。4月鐵礦石進口量9044.20萬噸，環(huán)比-978.80萬噸，同比+438.20萬噸；4月鐵礦石進口累計量為38468.4萬噸，同比+3030.4萬噸。

【庫存】港口庫存12763.8萬噸，環(huán)比周四+141.5萬噸，環(huán)比上周二+147.77萬噸；鋼廠進口礦庫存環(huán)比-72.32萬噸至8470.85萬噸。

【觀點】港口庫存重新累庫，供增需穩(wěn)基本面延續(xù)，但盤面受宏觀情緒影響較大?；久嫔?，供增需穩(wěn)，鋼廠庫存持續(xù)下降，港口庫存重新累庫。供應(yīng)來看，到港量環(huán)比+353.2萬噸至2313.4萬噸，澳巴發(fā)運環(huán)比-44.1萬噸至2601萬噸，兩者均值稍高于季節(jié)性。需求端日均鐵水環(huán)比持平，鋼廠復(fù)產(chǎn)與檢修互現(xiàn)，目前鐵水產(chǎn)量處在偏高水平，考慮到鋼材需求偏弱運行，鐵水上方空間有限。市場預(yù)期刺激政策出臺，情緒回暖，盤面反彈幅度較大，但考慮到鋼材需求未有超預(yù)期增加跡象，鋼廠主動降庫，疊加基差處在偏低水平，盤面向上驅(qū)動不足，操作上，不建議追高，可逢反彈試空，關(guān)注宏觀政策變化。

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