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【現(xiàn)貨】青島港口PB粉環(huán)比-1元/噸至874元/噸，超特粉環(huán)比+1元/噸至735元/噸。

【基差】當(dāng)前港口PB粉倉(cāng)單成本和超特粉倉(cāng)單成本分別為943和921.9元/噸。超特粉夜盤(pán)基差與基差率為83.4元/噸和9.05%。

【需求】需求端日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比+1.03萬(wàn)噸至246.9萬(wàn)噸。鋼廠主動(dòng)去庫(kù)，廠庫(kù)去庫(kù)幅度大于日耗增加，進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-29.9萬(wàn)噸，日耗環(huán)比+0.21萬(wàn)噸，庫(kù)消比下降趨勢(shì)未改。5月生鐵累計(jì)產(chǎn)量37474萬(wàn)噸，同比1387.20萬(wàn)噸。5月粗鋼產(chǎn)量9012萬(wàn)噸，環(huán)比-251.50萬(wàn)噸，同比-649.30萬(wàn)噸；5月粗鋼累計(jì)產(chǎn)量44463萬(wàn)噸，同比+961.40萬(wàn)噸。

【供給】中長(zhǎng)期來(lái)看，鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改，除必和必拓基本持平，其他三大礦山產(chǎn)量均呈現(xiàn)同比上升態(tài)勢(shì)，且維持全年發(fā)運(yùn)計(jì)劃不變。其中，淡水河谷礦粉產(chǎn)量同比+5.8%，球團(tuán)礦產(chǎn)量同比+20.1%；力拓（含IOC球團(tuán)與精粉）產(chǎn)量同比+11%，球團(tuán)礦與精粉同比+5%；必和必拓（100%權(quán)益與Samarco）產(chǎn)量同比-0.7%；FMG產(chǎn)量同比+4%。進(jìn)口礦來(lái)看，5月鐵礦石進(jìn)口量9617.5萬(wàn)噸，環(huán)比+573.50萬(wàn)噸，同比+365.5萬(wàn)噸；1-5月鐵礦石進(jìn)口累計(jì)量為3389.80萬(wàn)噸，同比+3389.8萬(wàn)噸。國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，5月份國(guó)內(nèi)鐵礦石原礦產(chǎn)量7760.03萬(wàn)噸，環(huán)比+250.43萬(wàn)噸，同比-2020.47萬(wàn)噸；1-5月國(guó)內(nèi)鐵礦石原礦累計(jì)產(chǎn)量為39135.15316萬(wàn)噸,同比-3253.15萬(wàn)噸。

【庫(kù)存】港口庫(kù)存12742萬(wàn)噸，環(huán)比周二-10.6萬(wàn)噸，環(huán)比上周四-50.98萬(wàn)噸；鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-29.85萬(wàn)噸至8544.52萬(wàn)噸。

【觀點(diǎn)】盤(pán)面受匯率因素及宏觀情緒擾動(dòng)較大，預(yù)計(jì)短期價(jià)格維持高位震蕩走勢(shì)。基本面上，供應(yīng)端到港量維持中性水平，需求端日均鐵水產(chǎn)量小幅上升，鋼廠維持主動(dòng)去庫(kù)，港口庫(kù)存小幅去庫(kù)。供應(yīng)來(lái)看，到港量環(huán)比+68.6萬(wàn)噸至2249.3萬(wàn)噸，澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比-184.2萬(wàn)噸，考慮到發(fā)運(yùn)量持續(xù)上升，接近全年高位，后期到港量有持續(xù)上升預(yù)期。需求端日均鐵水產(chǎn)量小幅增加，鋼廠主動(dòng)去庫(kù)，廠庫(kù)去庫(kù)幅度大于日耗增加，進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比-29.9萬(wàn)噸，日耗環(huán)比+0.21萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比下降趨勢(shì)未改。鋼材周度數(shù)據(jù)來(lái)看，五大品種表觀需求下降幅度較大，預(yù)計(jì)后期進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)趨勢(shì)；目前鐵水偏高，鋼材需求偏弱運(yùn)行，前期鐵水產(chǎn)量增幅較大，鋼材消費(fèi)淡季矛盾進(jìn)一步積累，考慮到前期盤(pán)面反彈幅度較大，強(qiáng)預(yù)期邏輯上方空間有限，疊加鋼材需求未有超預(yù)期增加跡象，預(yù)計(jì)盤(pán)面逐步回歸基本面邏輯。操作上，不建議追高，偏空操作為主，關(guān)注宏觀政策變化。

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