隨著香港與內(nèi)地全面恢復(fù)通關(guān)，香港資本市場也開始回暖。

(資料圖)

2022年12月至2023年2月13日期間，恒生指數(shù)累計(jì)上漲11.05%，港股IPO市場持續(xù)復(fù)蘇。繼2022年12月合計(jì)21家企業(yè)在香港上市后，2023年1月，又有10家公司在港交所敲鐘，相較2022年1月的4家企業(yè)上市增長顯著。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2023年1月至今，還有14家公司遞交上市申請，其中包括了金融科技巨頭陸金所控股等。

“致使2023年1月IPO升溫的關(guān)鍵因素主要還是在于大市行情的回暖。2023年1月，恒生指數(shù)上漲10.42%，恒生科技指數(shù)上漲10.02%，與此對應(yīng)的是2022年1月時(shí)港股正處于下降通道。單個(gè)月份的IPO數(shù)量和融資額存在偶然性，但大市行情確實(shí)對一段時(shí)間的IPO有較大影響?！卑陆鹑谘芯坎柯?lián)席董事陳剛受訪指出。

港股上市發(fā)行節(jié)奏加快

受多重因素影響，2022年全年香港IPO集資活動(dòng)、A股IPO數(shù)量都有所放緩。

但從今年1月開始，港股已有粉筆、億華通、正味集團(tuán)、美麗田園醫(yī)療健康、百果園集團(tuán)、樂華娛樂等10家企業(yè)成功上市，上市募資總額為38.75億港元，雖然較2022年12月的21家上市相比，數(shù)量偏低。但同比2022年1月的4家企業(yè)上市的發(fā)行節(jié)奏明顯加快。

整體來看，10家企業(yè)的募資規(guī)模并不大，新股募資額均在10億港元以下，甚至有幾家公司募資額僅1億港元左右，募資金額最高的是“氫能第一股”億華通，募資9.16億港元;當(dāng)期，港股低比例發(fā)行現(xiàn)象嚴(yán)重，多數(shù)公司新發(fā)股份占總股本比例在15%或以下;多數(shù)公司IPO的發(fā)行價(jià)已接近下限的價(jià)格定價(jià)。

如樂華娛樂招股價(jià)區(qū)間為每股3.91-5.06港元/股，最終以每股4.08港元發(fā)行?；幢本G金股份招股價(jià)區(qū)間為1.91-2.31港元/股，最終以每股1.91港元發(fā)行;潤華服務(wù)招股價(jià)區(qū)間為1.70-2.00港元/股，最終以每股1.70港元發(fā)行。

對于今年1月新股募資規(guī)模較低的原因，陳剛認(rèn)為，一段時(shí)期內(nèi)新股募資額的大小存在偶然性，因?yàn)檫@主要還是取決于募資公司本身的估值，如果彼時(shí)剛好存在大型公司上市，則就存在新股融資額很高的情況。

“我們注意到，2018年至2022年均存在較多大型IPO，如2022年8月中國中免首發(fā)融資超180億港元。這幾年，大型IPO主要來自互聯(lián)網(wǎng)科技公司、新能源汽車等新經(jīng)濟(jì)公司上市，有些是中概股赴港二次上市，有些是已經(jīng)在A股上市的公司再到港股上市，這類公司普遍融資額較大。伴隨著大多數(shù)明星中概股已經(jīng)完成香港上市，未來這類大型IPO確實(shí)將減少。但對整個(gè)市場而言，仍會(huì)有許多大型IPO，只是某些特定行業(yè)的大型IPO減少了而已，全年IPO回暖仍是大概率事件?！标悇傔M(jìn)一步指出。

尋找差異化機(jī)遇

值得一提的是，近期，港交所也正在加大力度，吸引更多大型企業(yè)在港股上市以及赴港投資。

繼2022年修訂上市規(guī)則，進(jìn)一步放寬科技企業(yè)上市要求后，2月6日，港交所宣布與沙特證交所集團(tuán)簽署合作備忘錄，探討在多個(gè)領(lǐng)域展開合作，以推動(dòng)雙方金融市場互惠互利。根據(jù)合作備忘錄，港交所與沙特證交所集團(tuán)將在金融科技、ESG、互掛上市以及雙方均感興趣的其他領(lǐng)域探索合作機(jī)遇。

香港特區(qū)行政長官李家超率團(tuán)出訪中東時(shí)表示，沙特阿美的業(yè)務(wù)很多元化，除了石油方面，還有不同子公司，會(huì)鼓勵(lì)他們參與各種活動(dòng)，包括在港交所上市。

港交所CEO歐冠升也表示，近期港交所前往沙特阿拉伯、阿拉伯聯(lián)合酋長國和新加坡，分享港股投資機(jī)遇，還在美國、歐洲設(shè)立辦事處，以吸引更多國際企業(yè)赴港上市。

“自去年底，港股已從低點(diǎn)回升了不少，相應(yīng)地帶動(dòng)了很多行業(yè)和公司的估值修復(fù)。同時(shí)我們也看到，很多企業(yè)在去年第四個(gè)季度和今年1月赴港上市，在港股的IPO市場，外資機(jī)構(gòu)參與較多。香港特區(qū)行政長官李家超出訪中東除了希望更多國際企業(yè)在港上市之外，也希望中東的資金可以更多參與到港股市場，隨著不同背景的資金進(jìn)入港股市場，我認(rèn)為這會(huì)讓香港市場成長得更健康。對于港股后續(xù)的走勢，我們也比較樂觀?！卑灿廊A南區(qū)科技、媒體與電信行業(yè)審計(jì)服務(wù)主管合伙人曾文元受訪表示。

“雖然不久前美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行加息，但是加息的幅度在慢慢收窄，利率也出現(xiàn)了穩(wěn)定的信號(hào)。在這一背景下，港股市場下半年可能會(huì)有更好的表現(xiàn)。目前來看，一季度拉動(dòng)已經(jīng)很明顯。許多企業(yè)有港股IPO的意向，我們預(yù)計(jì)5月份開始會(huì)有更多企業(yè)啟動(dòng)赴港上市?！痹脑M(jìn)一步指出。

值得一提的是，今年2月，中國證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案向社會(huì)公開征求意見。部分市場人士擔(dān)憂這或?qū)Ω酃蒊PO市場造成一定的分流效應(yīng)。

不過，在曾文元看來，中長期來看，市場化是A股市場重要的發(fā)展趨勢，但對于港股市場來說，A股全面注冊制改革影響有限。

“我們從兩方面來分析，一是資金面，A股IPO融資的資金來源主要是境內(nèi)的資金，境外資金比較有限，內(nèi)地投資人具有其特定的行業(yè)或企業(yè)價(jià)值判斷的方向。而港股50%以上為海外資金，兩邊的資金方對于不同行業(yè)的偏好存在差異”，曾文元表示。

另一方面，曾文元指出：“從上市門檻來看，雖然主板的門檻已經(jīng)下降了，但A股市場仍具有一定的政策導(dǎo)向，對部分行業(yè)、企業(yè)收入、現(xiàn)金流、凈利潤仍具有一定的要求，監(jiān)管也比較審慎。而目前諸如云端服務(wù)等企業(yè)，一直處于虧損狀態(tài)。去年年底，港股修訂上市規(guī)則，新增18c章節(jié)，歡迎這類尚未商業(yè)化的硬科技行業(yè)赴港上市。我們覺得兩邊市場是差異化的?！?/p>

陳剛也表示，“A股市場全面啟動(dòng)注冊制改革，會(huì)使A股IPO數(shù)量和IPO融資額進(jìn)一步增加，但這對港股IPO市場影響較小。主要在于港股和A股上市規(guī)則還是存在差異，同時(shí)港股和A股新上市公司行業(yè)存在顯著差異?！?/p>

“我們持續(xù)看好港股市場作為中國科技公司、生物技術(shù)公司的上市首選地。放眼整個(gè)2023年，相信港股IPO數(shù)量和IPO規(guī)模都將顯著超越2022年。”陳剛說道。

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