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2023年1-5月SW農(nóng)林牧漁行業(yè)表現(xiàn)較弱，整體下跌12.24%，跑輸同期滬深300指數(shù)約10.35個百分點，跌幅居申萬一級行業(yè)第四。分季度來看，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)Q1上漲1.86%，4-5月份下跌12.4%。二季度以來，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)走勢較弱，主要受生豬價格下跌及養(yǎng)殖盈利不斷虧損影響。

生豬養(yǎng)殖方面：截至2023年4月末，我國能繁母豬存欄量達(dá)到4284萬頭，較正常保有量4100萬頭高4.5%，后續(xù)仍有去化空間。根據(jù)能繁母豬存欄量進(jìn)行推算，預(yù)計2023年下半年生豬供給將維持在高位，年底有望緩慢回落。根據(jù)全球及國內(nèi)大豆、玉米供需形勢分析，預(yù)計2023年下半年我國生豬養(yǎng)殖成本或?qū)⒊掷m(xù)回落。生豬養(yǎng)殖板塊關(guān)注產(chǎn)能去化及成本回落;目前板塊估值處于歷史低位，關(guān)注具有規(guī)模優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、現(xiàn)金儲備較為豐富的生豬養(yǎng)殖龍頭低位布局機(jī)會。

禽養(yǎng)殖方面：白羽雞預(yù)計產(chǎn)能去化有望穩(wěn)步推進(jìn)，需求有望回升，供需結(jié)構(gòu)有望改善。黃羽雞預(yù)計供給縮窄與需求增加有望帶動我國黃羽雞維持景氣。

飼料方面：預(yù)計2023年下半年生豬供給有望維持在高位，豬料需求有望增長;飼料成本壓力有望減輕，行業(yè)景氣度有望向好。

動保方面：未來隨著我國養(yǎng)殖規(guī)?；潭冗M(jìn)一步提升，我國獸藥市場規(guī)模有望保持增長態(tài)勢，“先打后補(bǔ)”推動市場苗快速發(fā)展。

種業(yè)方面：政策持續(xù)推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。一旦商業(yè)化落地，我國生物育種市場空間巨大。

寵物方面：未來隨著我國養(yǎng)寵滲透率和單只寵物年均支出的提升，我國寵物市場規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大。我國寵物市場集中度還較低，龍頭仍大有可為。

維持對行業(yè)的“標(biāo)配”評級。目前行業(yè)整體估值低于2006年以來的估值中樞，處于相對較低的位置。建議布局景氣度有望向好的細(xì)分板塊及優(yōu)勢龍頭，個股建議關(guān)注：牧原股份(002714)、溫氏股份(300498)、新希望(000876)、益生股份(002458)、圣農(nóng)發(fā)展(002299)、立華股份(300761)、湘佳股份(002982)、海大集團(tuán)(002311)、普萊柯(603566)、中牧股份(600195)、生物股份(600201)、隆平高科(000998)、荃銀高科(300087)、大北農(nóng)(002385)、登海種業(yè)(002041)、中寵股份(002891)、佩蒂股份(300673)、金龍魚(300999)等。

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