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信心重拾，白酒反彈。7月24-28日白酒股票出現(xiàn)明顯的反彈，漲幅較大的白酒股有：舍得、口子窖、老白干、古井、今世緣、瀘州老窖、茅臺等。

白酒實際需求好于資本預期，汾酒/今世緣業(yè)績前瞻再度強化信心。茅臺于7月16日預告指出上半年營收和利潤分別增長18.8%和19.5%，提振資本對白酒的信心，近期汾酒和今世緣的業(yè)績前瞻，加持了板塊的信心。另外，我們認為，考慮到去庫存的要素以及部分數(shù)據(jù)的曲解，白酒上半年的實際動銷好于資本預期。

貴州茅臺：貴州白酒拉動工業(yè)增長，貴州茅臺酒大暑產(chǎn)品上線。7月23日20時，貴州茅臺酒二十四節(jié)氣·夏系列之“璀璨大暑·美自天成”線上發(fā)布會正式舉行，共投放了19992個大暑系列合成材料、999張大暑·祈?？ā?087392元貝和若干輪次基酒，獎勵已同步發(fā)放至用戶的背包中?！按笫睢っ雷蕴斐伞睌?shù)字藏品也于正式上線，預計發(fā)放113960份。其中，500ml版數(shù)字藏品32000份，100ml版數(shù)字藏品81960份。

山西汾酒：Q2成長加速，結構持續(xù)提升，高質量發(fā)展可期。7月24日，汾酒發(fā)布《2023年上半年經(jīng)營情況公告》，汾酒表示：經(jīng)初步核算，2023年上半年，預計實現(xiàn)營業(yè)總收入190.11億元左右，同比增長23.98%左右;預計實現(xiàn)凈利潤67.75億元左右，同比增長35.15%左右。2023年以來，公司堅持品牌建設，緊抓終端維護，持續(xù)精耕長江以南核心市場，市場結構進一步優(yōu)化，青花汾酒系列等中高端產(chǎn)品實現(xiàn)較快增長。7月20日-24日，汾酒銷售公司召開2023年度閉關培訓會議。會議期間，與會人員圍繞營銷政策調整、內部管理提升、黨風廉政建設等問題廣泛開展討論、積極建言獻策。會上，汾酒股份總經(jīng)理助理、汾酒銷售公司執(zhí)行董事張永踴指出，全體汾酒營銷人員要創(chuàng)新品牌塑造能力、打造渠道組織力，以勇于改革的奮斗精神、敢于擔當?shù)那髮嵶黠L，推動汾酒高質量發(fā)展，助力汾酒又快又好地扎根中國酒業(yè)第一方陣。針對此次系列會議的各項研討成果以及當前汾酒營銷各項工作的開展，汾酒黨委書記、董事長袁清茂要求：一要端正思想路線，深化理論武裝;二要構建反饋機制，有效解決問題;三要踐行使命擔當，更加奮發(fā)有為。

今世緣：二季度環(huán)比提速，看好百億目標順利完成。公司發(fā)布2023年上半年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，2023年上半年，公司預計實現(xiàn)營業(yè)總收入59.70億元左右，同比增長28.46%左右;預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20.50億元左右，同比增長26.70%左右。2023年二季度，公司預計實現(xiàn)營業(yè)總收入21.76億元，同比增長30.62%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.95億元，同比增長29.06%。宴席消費回補及低基數(shù)帶動上半年動銷同比較好。從動銷的角度來看，隨著整體消費環(huán)境的復蘇，商務宴請等消費場景逐步回補，大眾白酒消費恢復較強，公司上半年動銷持續(xù)向好，我們認為主要系以下兩點原因：(1)公司產(chǎn)品作為省內宴席產(chǎn)品主流產(chǎn)品，在經(jīng)濟環(huán)境向好同時省內宴席消費場景明確回補下，公司整體動銷保持剛性;(2)公司去年同期在華東地區(qū)受到疫情擾動的情況下并未趕進度對經(jīng)銷商進行壓貨，去年同期基數(shù)相對較低。產(chǎn)品結構持續(xù)提升，渠道費用精細化。二季度公司盈利水平持續(xù)提升，我們認為主要系公司產(chǎn)品結構持續(xù)提升所致;根據(jù)省內渠道反饋，公司主流產(chǎn)品對開、四開在73%-75%左右，好于公司整體回款進度，V系回款進度接近70%，同時公司在渠道費用投入方面更加精細化，預計三季度將不會追加渠道端費用投放，目前渠道利潤較為穩(wěn)定。

水井坊：業(yè)績拐點將至，部分產(chǎn)品提價。7月28日，水井坊發(fā)布上半年度報告。據(jù)其半年報，水井坊上半年營業(yè)收入為15.27億元，比去年同期減少26.38%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.03億元，比去年同期減45.15%。下半年水井坊預期從第三季度開始營業(yè)收入恢復雙位數(shù)成長，全年公司預期凈利潤與營業(yè)收入同比去年保持增長。近日，成都水井坊高端白酒銷售有限公司發(fā)布通知。通知顯示，經(jīng)公司研究決定，2023年8月18日起，水井坊典藏38度500ml*6的經(jīng)銷商結算價格將上調15元/瓶。

白酒重點推薦：茅臺、五糧液、瀘州老窖、古井、山西汾酒、今世緣、洋河、迎駕等;二季度關注舍得、口子窖的彈性。

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