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中報業(yè)績陸續(xù)發(fā)布，關(guān)注業(yè)績催化

中報陸續(xù)發(fā)布，建議關(guān)注部分超預(yù)期標的，關(guān)注中報期業(yè)績催化行情，其中家電板塊已有長虹美菱、螢石網(wǎng)絡(luò)、春風動力等標的發(fā)布業(yè)績并取得超預(yù)期表現(xiàn)，寵物板塊中寵、乖寶等重點公司已發(fā)布中報，紡服板塊361度、華利、報喜鳥等公司亦已發(fā)布中報。

投資建議

客流恢復(fù)有望提振家電內(nèi)銷，地產(chǎn)政策松動利好板塊估值上行。國內(nèi)線下客流量持續(xù)恢復(fù)，疊加6.18大促催化，家電內(nèi)銷有望提振，線下門店占比高、安裝屬性較強的品類修復(fù)彈性較大。另外，近期地產(chǎn)政策放松，竣工、二手房交易已有回暖跡象，地產(chǎn)回暖將有助于家電板塊估值提振。黑電行業(yè)格局改善，行業(yè)高端化+大屏化趨勢明顯，格局改善利潤率提升趨勢顯著。

建議把握多條主線：1)清潔電器數(shù)據(jù)回暖，新品頻出，行業(yè)拐點或?qū)⒌絹?，建議關(guān)注科沃斯+石頭科技;以及消費復(fù)蘇下，景氣度拐點有望來臨，渠道補庫存彈性延續(xù)，建議關(guān)注白電龍頭海爾智家;2)出口鏈熱度延續(xù)，順應(yīng)當前宏觀環(huán)境消費需求，低估值+外銷拐點趨勢顯現(xiàn)，建議關(guān)注新寶股份;3)產(chǎn)業(yè)鏈變革有望催化3~5年維度板塊估值提升，建議關(guān)注利潤率持續(xù)優(yōu)化的黑電龍頭海信視像、TCL電子。4)竣工數(shù)據(jù)改善，滯后的新開工數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)+保交付政策托底帶動地產(chǎn)后周期情緒提升，建議關(guān)注廚電龍頭老板電器、火星人、億田智能。

品牌服飾：5~6月受節(jié)假日錯期、需求弱復(fù)蘇影響，品牌終端流水增速環(huán)比4月有所放緩?？紤]到6~8月基數(shù)階段性走高，期待經(jīng)渠道布局、新店順利爬坡下Q4表現(xiàn)。1)男裝疫后需求復(fù)蘇強勁且品牌龍頭表現(xiàn)向好，建議關(guān)注定位高端高爾夫賽道、多品牌矩陣協(xié)同發(fā)力的比音勒芬，哈吉斯品牌帶動優(yōu)質(zhì)增長、受益于商務(wù)需求復(fù)蘇的報喜鳥。2)我們堅定看好運動賽道的高成長性與格局優(yōu)化，建議關(guān)注品牌勢能驅(qū)動優(yōu)質(zhì)增長、管理效率行業(yè)領(lǐng)先的李寧，以及專業(yè)產(chǎn)品矩陣布局逐漸完善、估值具備性價比的361度。3)女裝及大眾服飾方面，建議關(guān)注經(jīng)營亮點突出標的，如高質(zhì)量拓店驅(qū)動優(yōu)質(zhì)增長的歌力思，以及管理層改革提質(zhì)增效的太平鳥。紡織制造：受海外局勢+消費意愿壓制影響，出口制造板塊景氣度弱于內(nèi)需代工龍頭估值處于歷史低位;預(yù)計至Q4品牌補庫、疊加低基數(shù)效應(yīng)下訂單逐漸好轉(zhuǎn)。當前建議關(guān)注行業(yè)壁壘較優(yōu)、終端客戶優(yōu)質(zhì)具備向上彈性華利集團、申洲國際;業(yè)績穩(wěn)健增長可期的新澳股份;以及定位高端帳篷代工、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)的揚州金泉。

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