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《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》首席評(píng)論員 鈕文新

從去年三季度開(kāi)始，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始議論中國(guó)居民（住戶(hù)）儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)幅度較大的問(wèn)題。從2022年三季度的數(shù)據(jù)看，中國(guó)居民（住戶(hù)）儲(chǔ)蓄存款總規(guī)模達(dá)115.7萬(wàn)億元，比較2021年同期的8.49萬(wàn)億元，多增加了4.72萬(wàn)億元。經(jīng)濟(jì)學(xué)家注意到，在居民儲(chǔ)蓄大幅增長(zhǎng)的過(guò)程中，居民人均消費(fèi)支出呈現(xiàn)較大幅度下跌。

什么原因?qū)е逻@一現(xiàn)象？總括起來(lái)大致有五：第一，人們收入增長(zhǎng)，以及對(duì)未來(lái)的收入預(yù)期有所減弱；第二，疫情使得網(wǎng)上的消費(fèi)行為基本針對(duì)正常生活，而大大削弱了隨機(jī)消費(fèi)規(guī)模；第三，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，以致一些準(zhǔn)備買(mǎi)房的人，押后消費(fèi)；第四，債券市場(chǎng)波動(dòng)加大，違約增長(zhǎng)，使得安全投資品種倍顯匱乏，從而選擇了更多儲(chǔ)蓄；第五，疫情強(qiáng)化了風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，希望加大儲(chǔ)蓄以備不時(shí)之需。

該如何看待這一現(xiàn)象？多數(shù)學(xué)者認(rèn)為：這不是好事，因?yàn)樗@示出老百姓消費(fèi)欲望在不斷減低，而這個(gè)減低勢(shì)必對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成不利影響。這樣的看法當(dāng)然不無(wú)道理，但如果我們拉長(zhǎng)視野就經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力而言，儲(chǔ)蓄增加未必一定是壞事。因?yàn)椋瑑?chǔ)蓄增長(zhǎng)會(huì)壓低儲(chǔ)蓄利率，會(huì)拉長(zhǎng)儲(chǔ)蓄存款期限，盡管它不利于消費(fèi)，尤其是即期消費(fèi)，但它對(duì)投資增長(zhǎng)卻是好事。因?yàn)椋虡I(yè)銀行積累了“長(zhǎng)期資金”，有利于它們?yōu)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)提供長(zhǎng)期貸款。

歷史地看，中國(guó)老百姓儲(chǔ)蓄偏好很強(qiáng)。也正是因?yàn)檫@一特點(diǎn)，中國(guó)才有了“集中財(cái)力辦大事”的可能。但進(jìn)入21世紀(jì)之后，尤其是2008年之后，消費(fèi)逐漸取代投資，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一拉動(dòng)力。

堅(jiān)持消費(fèi)拉動(dòng)，在一段時(shí)期之內(nèi)，應(yīng)當(dāng)無(wú)可厚非。但我們必須看到：消費(fèi)大量消耗儲(chǔ)蓄的同時(shí)，也降低了中國(guó)的資本積累率，弱化了投資潛力。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無(wú)論如何都需要平衡發(fā)展，而不是顧此失彼地單打獨(dú)斗。這就需要我們強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)的“系統(tǒng)觀念”，在關(guān)注消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的即期拉動(dòng)作用的同時(shí)，更加關(guān)注投資之于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)應(yīng)當(dāng)從貨幣資本開(kāi)始，投資拉動(dòng)就業(yè)、就業(yè)帶動(dòng)收入、收入提升消費(fèi)，這是一連串的基本經(jīng)濟(jì)邏輯。尤其是中國(guó)，無(wú)論如何我們還是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，人民幣強(qiáng)度還遠(yuǎn)未達(dá)到國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的水平。所以中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、尤其是高質(zhì)量發(fā)展還離不開(kāi)投資，絕不能簡(jiǎn)單向西方“消費(fèi)社會(huì)”看齊。

正是基于這樣的認(rèn)識(shí)，我們應(yīng)當(dāng)正確看待儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)的問(wèn)題，而不是片面強(qiáng)調(diào)儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)的負(fù)面效應(yīng)。需要再次強(qiáng)調(diào)的是：擴(kuò)大資本積累同樣是提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛質(zhì)、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵動(dòng)力。

責(zé)編：姚坤

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