《中國經(jīng)濟周刊》首席評論員 鈕文新

最近有個說法：美國儲蓄存款大搬家，海量資金流入香港。也許這并非空穴來風，但如果把它過度解讀，恐怕也會導致一些誤導。

應當看到，一些富有的海外華人，當他們看到“硅谷銀行事件”和“瑞信事件”，以及美國和瑞士政府、央行在處理事件過程中顛三倒四，這勢必擊垮他們對美歐金融業(yè)的傳統(tǒng)信仰，并在世界范圍內(nèi)尋求更加安全的“避風港”。在此背景下，一些華人資金把目光投向香港，不足為奇。但是，如果說美國或歐洲公民把錢存到香港，那恐怕也言過其實。

(資料圖片)

剛剛看到美聯(lián)儲的一則統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：3月15日之前的一周，小型銀行存款總額減少1190億美元至5.5萬億美元，降幅創(chuàng)下紀錄；但與此同時，大型銀行則新增存款670億美元至10.7萬億美元。一減一增之間的差額520億美元，那這筆錢去哪了？美國市場研究機構(gòu)（EPFR）3月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月22日之前的一周，該機構(gòu)跟蹤的貨幣市場基金規(guī)模達到155周高點，美國貨幣市場基金連續(xù)第二周出現(xiàn)超過1000億美元的資金流入。也就是說，離開商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表的資金，進入了投資銀行的資產(chǎn)負債表。

可見，美國儲蓄“大搬家”或只是從小銀行流入大銀行，以及銀行儲蓄轉(zhuǎn)化為貨幣市場基金。至于，到底會有多少錢離開美國本土？目前還是一種“定性式的邏輯推理”，而沒有客觀的統(tǒng)計數(shù)據(jù)支持。但需要看到的是：越來越多的人對此“定性式的邏輯推理”表現(xiàn)得深信不疑。為什么？恐怕這與世界對美國信用的信仰受到嚴重傷害有關。

可以肯定：如果美國依然我行我素，在政治、軍事、經(jīng)濟、金融上繼續(xù)橫行霸道，橫沖直撞，不講公理，那全球金融資本、產(chǎn)業(yè)資本勢必更大規(guī)模遠離美國。但現(xiàn)在，美國正把世界對它的“隱忍”當成政績，而無視盟友以政治立場換取經(jīng)濟背叛的“暗流”，這或許才是真正的美元之劫。包括德法、日本等美國盟友前所未有地減低美元儲備、大買黃金的舉動，或為現(xiàn)實例證。

當然，現(xiàn)在市況還淺，還不至于扳倒美元地位，但毫無疑問的是：量變到質(zhì)變的過程已經(jīng)開始。這才是美國真該好好應對的未來之災。該如何應對？加大蠻橫無理的搶劫？那只能加速美元的垮臺進程。所以，美國需要緩下來，好好想想未來世界各國間的相處之道，想想自己該如何重新取信于世。

說回美國儲蓄存款?，F(xiàn)在看，大部分還屬于美國“內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性變化”。比如，小銀行流動性緊張，而大銀行流動性寬松；儲蓄存款減少，而貨幣市場基金增長。這樣的結(jié)構(gòu)性變化只會加大美國銀行業(yè)的集中度，而對美國宏觀流動性也許影響不大。如果美聯(lián)儲希望挽救那些瀕臨破產(chǎn)的中小銀行，它只需“拆東墻補西墻”——用大銀行增加的超儲去為小銀行提供流動性即可。但現(xiàn)在看，美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表確有放大（增長大約3000億美元），這明顯與美聯(lián)儲加息縮表的進程相悖。這只是銀行業(yè)危機初期特有的短期現(xiàn)象？還是未來長時間干擾美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表的因素？這顯然取決于勢態(tài)如何發(fā)展，所以還需要進一步觀察。

從硅谷銀行的個案看，目前已經(jīng)有第一公民銀行宣布對硅谷銀行實施收購，所以勢態(tài)似有緩解跡象。但從收購的事項看，第一國民銀行只收購了硅谷銀行手中的貸款，而那些已經(jīng)嚴重縮水的債券資產(chǎn)依然留在了聯(lián)邦存款保險公司手里。估計，這些債券資產(chǎn)只能等它逐步到期兌付之后，才能有效減少賬面損失。但基于嚴重通脹的作用，這筆資產(chǎn)最終會形成多大的“實際損失”？難以判斷。

責編：姚坤

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