昨天，小鵬汽車發(fā)布了第三季度財報。

說實話，數(shù)據(jù)不好看。

縱觀財報文件，三季度幾項關(guān)鍵指標都有下降：交付量 29570 臺，環(huán)比二季度下降 14.1%；總營收 68.2 億元，環(huán)比下降 8.2%。

【資料圖】

事實上，進入四季度以來，小鵬汽車同樣面臨考驗，像是 10 月交付量 5101 臺的數(shù)字也不太理想；三季度財報里面，將四季度交付預(yù)期定在 2-2.1 萬，平均 7000 的月交付比三季度也有明顯下滑。

由此，也引發(fā)了最近第三波與小鵬汽車相關(guān)的輿論漩渦。

前面兩次分別是 G9 發(fā)布，以及何小鵬內(nèi)部信提及的組織架構(gòu)變動。到了三季度財報，輿論對于小鵬汽車似乎更加嚴苛，甚至出現(xiàn)了「小鵬撐不住了？」這樣的質(zhì)問。

現(xiàn)在斷定小鵬汽車撐不住，我們認為不恰當。

認為不恰當?shù)脑颍梢砸孟潞涡※i的原話：「去年我們好的時候沒有那么好、沒有那么強；今年大家看到有一些挑戰(zhàn)的時候，絕對沒有那么壞。」

比如，三季度小鵬的毛利率是有提升的，從二季度的 10.9% 提升到 13.5%；凈虧損環(huán)比二季度也有 12% 的收窄；銷售、一般及行政費用降低了 2.3%，也代表著資金運轉(zhuǎn)效率的提升。

但不可否認的是，小鵬正在進入冬天，要準備「過冬」了。

什么是過冬？今年 Q4 和明年 Q1，小鵬會連續(xù)迎來兩個交付淡季；全新平臺推出之前，產(chǎn)品會迎來空檔；組織架構(gòu)調(diào)整會帶來陣痛，這些叫過冬。

不過，過冬也并非全是壞消息。

秋收冬藏，冬天考驗的是「堅韌」——像是馬拉松的中后段，關(guān)鍵在于維持配速，不能急也不能亂——對于小鵬汽車來說，就是堅持長線效率，包括但不限于產(chǎn)品、技術(shù)、組織等方面。

問題在于，何小鵬本人有沒有堅定「過冬」的決心？小鵬汽車內(nèi)部做好了「過冬」的準備嗎？

今天的文章，我們結(jié)合財報會議上何小鵬本人的態(tài)度，好好聊聊小鵬汽車的「冬天」。

走進寒冬

既然是過冬，核心就在于小鵬汽車面前的冬天，到底有多冷？會持續(xù)多久？

1.透出「寒氣」的，首先是三季度財報文件中，相對保守的數(shù)字。

譬如開頭提到過的 29570 交付量、68.2 億元總營收，這兩個關(guān)鍵數(shù)字環(huán)比都有下降。其中擁有「金九」月份的三季度交付，相比二季度環(huán)比下降了 14.1%.

另外，對于四季度的交付預(yù)期，小鵬定在了 2-2.1 萬臺，也就是月平均交付不足 7000，同樣低于期待。

這意味著小鵬 2022 年的交付數(shù)字，會定格在 12 萬輛左右，剛好達成月交付五位數(shù)。對于去年四季度拿下 41751 交付量的小鵬來說，這還相當于交付量腰斬。

另外還有一點：除了已經(jīng)給出較低預(yù)期的四季度，「寒氣」可能還會持續(xù)一陣子——每年的一季度，也都是公認的交付淡季。

何小鵬則直接表示，預(yù)計明年 3 月份，小鵬汽車的交付量可以再次破萬。

所以，小鵬面前的，可能會是一場持續(xù)半年的「蟄伏」。

2.但從另一方面來看，小鵬汽車的三季度，似乎沒有輿論唱得這么衰。

還是先從關(guān)鍵的幾個數(shù)據(jù)說起。

首先是利潤率，三季度小鵬的汽車業(yè)務(wù)毛利率為 11.6%，相比二季度的 9.1% 有明顯上升；其次是總體毛利率 13.5%，環(huán)比二季度的 10.9% 也有提升。

然后是代表運營效率的銷售、一般及行政費用，三季度這項數(shù)字是 16.3 億元，二季度則是 16.6 億元?？紤]到三季度小鵬沒有停止網(wǎng)絡(luò)的擴張，資本效率是有提升的。

最后，是最關(guān)鍵，也是負責(zé)「兜底」的資本儲備：截止到 9 月 30 號，小鵬汽車的現(xiàn)金等價物儲備是 401.2 億元。

怎么解讀這個數(shù)據(jù)？三季度小鵬凈虧損環(huán)比收縮 12% 至 23.8 億元——這意味著，即使接下來每個季度都是這樣的「冬天」，小鵬還可以過 4 年的冬。

何小鵬自己的總結(jié)則是，「當前的在手現(xiàn)金足以支撐今后幾年業(yè)務(wù)發(fā)展的需求，并且隨著產(chǎn)品銷量提升，現(xiàn)金流情況還會大幅改善?！?/p>

以上種種，也是我們認為，直接判斷小鵬汽車「撐不下去」不對的原因。

因為和 SEV 之于理想、2019 之于蔚來不盡相同，三季度的小鵬雖然面臨挫折，但它需要的是「刮骨療傷」，而不像是「背水一戰(zhàn)」——雖然刮骨痛徹心扉，但能療傷一切都是值得的。

3.而對于何小鵬來說，三季度就已經(jīng)是他預(yù)期中「最差」的小鵬汽車了。

換成原話，就是「10 月份交付量是最低點，不會再有底了，這是觸底，后面全是彈了?！?/p>

樂觀之外，他同時也大方承認了目前小鵬汽車面臨的困難——不僅在今天的財報會議，最近面對種種風(fēng)波，何小鵬都表達過「直面困難」的態(tài)度。

比如，11 月初我們采訪他的時候，他說過「雖然我有各種各樣的不同解釋，但我覺得解釋都是錯了?！?/p>

以及昨晚他在財報會議開場時的致辭：「坦誠地說，在實現(xiàn)長期戰(zhàn)略目標的道路上，我們正在經(jīng)歷一段充滿挑戰(zhàn)的時期」。

而正如前面提到的，他始終相信小鵬的「低點」，就是 10 月了，困難可以克服，冬天也必將被逾越。

何小鵬的信心，涵蓋了小鵬汽車的整個 2023：

比如「G9 將成為 30 萬以上純電 SUV 市場的前三名」，并「進一步縮小與第一名之間的差距」，而且「P7 改款的產(chǎn)品理由明顯提升，會帶來訂單明顯減少」；還有「明年 20-30 萬元的 B 級 SUV，將成為最暢銷的小鵬車型」，等等。

小鵬準備好了？

看到困難，遇到困難，解決困難，這是三件不同的事。

小鵬汽車已經(jīng)遇到了困難，何小鵬也看到了困難，那么接下來，何小鵬會怎樣過冬？小鵬汽車還有沒有能力過冬？

這段我們聊兩個關(guān)鍵詞：種子、農(nóng)夫。

1.生命力最旺盛的「種子」，必須是技術(shù)。

有關(guān)技術(shù)，何小鵬的總結(jié)是「只有掌握核心技術(shù)，并且綜合能力優(yōu)秀，在硬件和軟件都能取得大規(guī)模收入的強者最終會在長跑中勝出」。

對于小鵬來說，就是智能駕駛/座艙，以及新一代車型平臺；反映在財報上，就是研發(fā)投入。

三季度，小鵬研發(fā)投入達到了 15 億元，同比環(huán)比均增加了 18.5%。如果從 2018 年算起，小鵬累計研發(fā)投入，則超過 125 億元。

在何小鵬眼里，研發(fā)投入，是小鵬汽車在 2022-2025 年「新春秋」亂戰(zhàn)中活下去，走到 2026—2030 「戰(zhàn)國」時代的依仗。

截止至 2023 年，小鵬汽車將完成 E/F/H 三大平臺的布置。何小鵬表示這三大平臺將大比例公用動力、智能駕駛、底盤和電子電氣架構(gòu)，以及對應(yīng)的供應(yīng)鏈和生產(chǎn)制造能力等。

因此，小鵬希望實現(xiàn)「研發(fā)效率、成本控制和供應(yīng)鏈管理」三大項的同時提升。最終的結(jié)果則是「研發(fā)周期縮短、研發(fā)費用減少、整車質(zhì)量更穩(wěn)定」。

那有沒有一些技術(shù)向的詳細目標？

當然有，何小鵬表示他們會以三年的長度思考未來的產(chǎn)品。雖然無法透露更多，但有一點可以保證：「智能駕駛都將成為各車型的標配，而且能力是一致的」。

以三年的長度思考現(xiàn)在，2023 年最關(guān)鍵的目標之一，就是 XNGP 將至少支持數(shù)十個城市，并且何小鵬還給出了「XNGP 的硬件成本將大幅低于友商」的預(yù)期。

科技普惠，即使在艱難的時刻，也依然是小鵬的核心戰(zhàn)略。

2.如果將技術(shù)比作種子，組織架構(gòu)，就是栽種的「農(nóng)夫」們。

組織架構(gòu)調(diào)整，昨晚被何小鵬放在非常重要的位置，整場會議多次提及。

11 月初專訪的時候，他說「早點做我覺得是好事情。現(xiàn)在大家更有一股激情，現(xiàn)在壓力這么大，我們現(xiàn)在來做，多找到一些變化?！?/p>

到了昨晚，他披露了更多「找變化」的細節(jié)。

首先是產(chǎn)品端。

現(xiàn)在，小鵬每個平臺都由以為大產(chǎn)品經(jīng)理端到端負責(zé)「設(shè)計、研發(fā)到銷售的完整生命周期」；其次是品牌和營銷團隊的「重組」，目標是「抓住各個消費者群體最關(guān)心的渠道和購車決策要素」。

何小鵬認為端到端大產(chǎn)品經(jīng)理制度的關(guān)鍵，在于「聚焦有效需求，控制無價值的需求」。

然后是品牌營銷。

何小鵬說以前他們更多在「銷」上思考更多，而未來數(shù)個月宏觀上的調(diào)整，則是在「（營）銷」上減少資源，在「（運）營」以及「服（務(wù)）」上開創(chuàng)更多的打法。

更有意思的是這句：「我們會有更進攻性的動作，而不是之前相對來說是防御性的」。

當然，最關(guān)鍵的，還是他本人——輿論最想知道的，是何小鵬還有精力造車？

昨晚他開場就給了回應(yīng)：「生態(tài)企業(yè)已完成獨立融資并具備獨立運營能力，因此我個人在生態(tài)企業(yè)的直接參與度將大幅降低?！?/p>

而在小鵬新的組織架構(gòu)中，何小鵬也將「聚焦于小鵬汽車的戰(zhàn)略、產(chǎn)品規(guī)劃和研發(fā)，推動組織的變革和升級」。

簡單點說，就是 ALL IN XPENG。

危與機

我們前面總結(jié)了很多，有小鵬汽車當前遭遇的考驗，也有小鵬汽車沖出冬天的期望——本質(zhì)上，小鵬汽車目前面臨的，是「危機并存」的場面。

而有些時候，機會只能出現(xiàn)在危險之后。

比如 2017 年的李想，經(jīng)歷 SEV 的挫敗，然后才有理想 ONE 的精準一擊；再比如 2019 年的李斌，經(jīng)歷過少賣幾十臺車資金鏈就斷裂的日子，才有了如今全體系出海的蔚來。

何小鵬也表達過「時機剛好」，他說「如果今年沒出現(xiàn)這些事情，如果到了明年年底再來，那更難改?！?/p>

昨晚他在直面困難的時候，提到一個觀點：「逆風(fēng)、穩(wěn)健、穩(wěn)定地安全成長」，乍聽保守內(nèi)斂，但本質(zhì)上，更像是在危險中求機遇。

這也是「過冬」的本質(zhì)：夏天的驕陽似火有時掩蓋了問題，需要冷靜一下。

但想要轉(zhuǎn)危為機的前提，依然在于人，也就是小鵬汽車內(nèi)部組織的戰(zhàn)斗力。

談起友商曾經(jīng)的危機，何小鵬本人，也有過類似的表態(tài)：

「我羨慕有些友商，他們碰到更大的困難，但是沒有出現(xiàn)文化的這個問題，我在反思為什么我們會有？我認為很重要的一點，他們原來那一群人是一起苦上來的，所以有熱情、有信任，為了一個愿景一起去改變，而我們真的是去年團隊擴張得有點快?！?/p>

關(guān)心小鵬汽車的朋友也跟我們說過，和蔚來理想相比，小鵬的冬天來得晚了一點。如果再早一點遇到寒氣，也許小鵬的「身軀」會更凝實。

不過昨晚的何小鵬，并沒有因為此前的「羨慕」和「反思」，而顯得失去「信心」。

「清晰定位、長線做法、主動進攻、客戶導(dǎo)向」，這是談到品牌宏觀戰(zhàn)略的時候，何小鵬總結(jié)的四點。

他昨晚說了很多次「短期」和「長期」，沒有否認短期的低谷，也大方承認不追求短期的高速增長；轉(zhuǎn)而，他希望大家看到小鵬的長期優(yōu)勢，相信前段的波折，不會影響馬拉松整體的成績。

同樣沒有失去信心的，還有資本市場——截止至發(fā)稿，小鵬汽車盤中漲幅接近 50%，收盤漲幅 47.28%，堪稱「瘋狂」。

反思、信心、聚焦、重組，這些關(guān)鍵詞能否支撐小鵬汽車「過冬」？等到這個冬天過去，2023，我們能看到更清晰，也更不同的小鵬。

在此之前，我們相信的，是沒有一個冬天無法逾越！

關(guān)鍵詞： 組織架構(gòu) 這個冬天