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2022年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格整體延續(xù)快速上漲趨勢(shì)，政策圍繞保供穩(wěn)價(jià)全面展開(kāi)，主要分為三個(gè)方面：

1）增量，年初設(shè)定全年釋放產(chǎn)能3億噸、日產(chǎn)量達(dá)到1260萬(wàn)噸的生產(chǎn)目標(biāo)，前三季度已經(jīng)累計(jì)核準(zhǔn)（含調(diào)整建設(shè)規(guī)模）新增產(chǎn)能6200萬(wàn)噸/年以上，推動(dòng)進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)試生產(chǎn)煤礦產(chǎn)能約9000萬(wàn)噸/年，國(guó)家礦山安全監(jiān)察局審核同意了147處先進(jìn)產(chǎn)能煤礦，增加產(chǎn)能1.8億噸/年。

2）穩(wěn)價(jià)，2月發(fā)改委設(shè)定了動(dòng)力煤合理價(jià)格區(qū)間，5月連發(fā)八文對(duì)穩(wěn)煤價(jià)政策進(jìn)行優(yōu)化、打補(bǔ)丁，3-10月煤炭長(zhǎng)協(xié)價(jià)格穩(wěn)定在約719元/噸，11月微漲至728元/噸。

3）簽長(zhǎng)協(xié)，3月發(fā)改委細(xì)化全年長(zhǎng)協(xié)簽訂要求；4月要求全國(guó)補(bǔ)簽1.8億噸長(zhǎng)協(xié)；10月發(fā)改委發(fā)文提出明年長(zhǎng)協(xié)方案，要求更加嚴(yán)格，明確各省分解26億噸任務(wù)，范圍覆蓋全部煤企，月度履約率由80%上調(diào)至100%。

2022年煤炭行業(yè)的四個(gè)特點(diǎn)：

特點(diǎn)一：保供穩(wěn)價(jià)目標(biāo)下，行業(yè)資本開(kāi)支創(chuàng)近年來(lái)新高。2011-2013年行業(yè)景氣度下行以及2015年起的供給側(cè)改革導(dǎo)致煤炭行業(yè)投資意愿持續(xù)減弱，盡管2018年后行業(yè)景氣度有所回升，但行業(yè)資本開(kāi)支仍處較低水平。2021年起，行業(yè)景氣度持續(xù)改善疊加政策持續(xù)強(qiáng)調(diào)增產(chǎn)保供，煤企投資意愿明顯增強(qiáng)，2021年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)11.1%至4010億，2022年1-10月約4030億，已經(jīng)超過(guò)2021全年水平，累計(jì)同比達(dá)27.5%。

特點(diǎn)二：三西仍是產(chǎn)煤主力，但生產(chǎn)進(jìn)度出現(xiàn)分化。1-11月全國(guó)原煤產(chǎn)量為40.9億噸，同比增長(zhǎng)11.4%，三西地區(qū)仍是產(chǎn)煤主力，多數(shù)省份產(chǎn)煤量大幅增長(zhǎng)，但山東產(chǎn)量下降5.1%。從生產(chǎn)目標(biāo)來(lái)看，當(dāng)前全國(guó)生產(chǎn)進(jìn)度為90.3%，生產(chǎn)壓力相對(duì)較大；10月末，陜西、新疆已經(jīng)完成全年目標(biāo)，生產(chǎn)進(jìn)度分別為108.2%、114.9%，山西也已達(dá)99%，河南、安徽為96.9%、91.4%，但內(nèi)蒙僅完成82.9%，山東為81.1%。

特點(diǎn)三：海外地緣政治因素導(dǎo)致動(dòng)力煤進(jìn)口創(chuàng)歷史新低，煉焦煤進(jìn)口國(guó)格局改變。動(dòng)力煤方面，在俄烏沖突的背景下，歐盟能源需求由天然氣向煤炭轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致全球煤炭?jī)r(jià)格快速走高，和國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格迅速形成倒掛，2022年以來(lái)動(dòng)力煤進(jìn)口創(chuàng)歷史新低，1-10月累計(jì)進(jìn)口僅7553萬(wàn)噸，同比大幅下降37.7%。煉焦煤方面，自2021年5月發(fā)改委發(fā)文后，澳煤進(jìn)口持續(xù)處于停滯狀態(tài)，2022年1-10月自澳大利亞進(jìn)口的焦煤占比自2020年的48.7%降至僅4.2%。俄烏沖突下，一方面俄羅斯煤炭出口向中國(guó)轉(zhuǎn)移，2022年1-10月俄羅斯焦煤進(jìn)口占比自2020年的9.3%升至33.5%；另一方面美國(guó)、加拿大煤炭出口向歐盟地區(qū)轉(zhuǎn)移，1-10月自美國(guó)、加拿大進(jìn)口的焦煤數(shù)量分別下跌49.1%、2.6%，占比也由2021年的18.6%、17%降至7.8%、13.3%。

特點(diǎn)四：電力、化工用煤支撐動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走高，地產(chǎn)終端拖累煉焦煤價(jià)格Q2快速回落。動(dòng)力煤方面，1-10月電力耗煤19.4億噸，同比增長(zhǎng)4.4%，占動(dòng)力煤消費(fèi)量的占比自2021年末的61.5%升至63.4%，是支撐動(dòng)力煤消耗的最主要?jiǎng)恿Γ簧习肽暝蛢r(jià)格快速上漲以及政策支持現(xiàn)代煤化工發(fā)展推動(dòng)1-10月化工用煤同比增長(zhǎng)1.1%至1.3億噸。電煤、化工用煤需求增長(zhǎng)、進(jìn)口下滑等原因推動(dòng) 1-10月動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走高，11月價(jià)格回落但12月在供暖旺季下再度步入上漲區(qū)間。煉焦煤方面，2022年一季度基建、汽車(chē)用鋼的支撐以及海外地緣政治沖擊，煉焦煤價(jià)格持續(xù)走高，但隨后經(jīng)濟(jì)修復(fù)較弱，地產(chǎn)投資跌幅持續(xù)拉大，鋼廠生產(chǎn)意愿明顯減弱，煉焦煤價(jià)格持續(xù)下跌，9月后寬信用政策持續(xù)推出，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期升溫，煉焦煤價(jià)格轉(zhuǎn)為震蕩。

（圖片來(lái)源：veer圖庫(kù)）

關(guān)鍵詞： 持續(xù)走高 生產(chǎn)進(jìn)度 同比增長(zhǎng)