企業(yè)成長(zhǎng)能力是企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，利潤(rùn)和所有者權(quán)益的增加；是隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場(chǎng)占有率持續(xù)增長(zhǎng)的能力，反映了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。本文為企業(yè)價(jià)值系列之【成長(zhǎng)能力】篇，共選取45家HJT電池企業(yè)作為研究樣本。數(shù)據(jù)基于歷史，不代表未來(lái)趨勢(shì)；僅供靜態(tài)分析，不構(gòu)成投資建議。

(資料圖)

成長(zhǎng)能力前十企業(yè)分別為：

第10 隆基綠能

成長(zhǎng)能力：營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)56．85％，扣非凈利復(fù)合增長(zhǎng)31．63％，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流復(fù)合增長(zhǎng)22．90％

主營(yíng)產(chǎn)品：太陽(yáng)能組件及電池為最主要收入來(lái)源，收入占比72．23％，毛利率17．06％

公司亮點(diǎn)：隆基綠能在 M6 全尺寸單晶硅片上實(shí)現(xiàn)電池光電轉(zhuǎn)換效率達(dá) 26．50％，再次刷新了 HJT 電池效率世界紀(jì)錄。

第9 金辰股份

成長(zhǎng)能力：營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)36．67％，扣非凈利復(fù)合增長(zhǎng)－13．90％，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流復(fù)合增長(zhǎng)為負(fù)

主營(yíng)產(chǎn)品：光伏組件裝備為最主要收入來(lái)源，收入占比89．37％，毛利率29．68％

公司亮點(diǎn)：金辰股份擬通過(guò)可轉(zhuǎn)債資投建年產(chǎn)40臺(tái)（套）光伏異質(zhì)結(jié)（HJT）高效電池片用PECVD設(shè)備項(xiàng)目。

第8 帝科股份

成長(zhǎng)能力：營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)47．18％，扣非凈利復(fù)合增長(zhǎng)23．36％，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流復(fù)合增長(zhǎng)為負(fù)

主營(yíng)產(chǎn)品：光伏導(dǎo)電銀漿為最主要收入來(lái)源，收入占比95．62％，毛利率10．42％

公司亮點(diǎn)：帝科股份開(kāi)發(fā)的DK61AN 型HJT電池專(zhuān)用導(dǎo)電銀漿適用于高效N型HJT異質(zhì)結(jié)電池、薄膜電池及其他新型太陽(yáng)能電池等正面、背面金屬化。

第7 山煤國(guó)際

成長(zhǎng)能力：營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)12．96％，扣非凈利復(fù)合增長(zhǎng)97．96％，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流復(fù)合增長(zhǎng)124．44％

主營(yíng)產(chǎn)品：自產(chǎn)煤為最主要收入來(lái)源，收入占比49．36％，毛利率71．48％

公司亮點(diǎn)：山煤國(guó)際出資設(shè)立合資公司開(kāi)展 10GW 高效異質(zhì)結(jié)（HJT）太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)化一期 3GW 項(xiàng)目。

第6 明冠新材

成長(zhǎng)能力：營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)16．73％，扣非凈利復(fù)合增長(zhǎng)7．73％，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流復(fù)合增長(zhǎng)為負(fù)

主營(yíng)產(chǎn)品：太陽(yáng)能電池背板為最主要收入來(lái)源，收入占比81．80％，毛利率18．94％

公司亮點(diǎn)：明冠新材研發(fā)的 HJT 太陽(yáng)能電池組件用智能網(wǎng)柵薄膜，應(yīng)用于異質(zhì)結(jié)電池組件無(wú)主柵智能網(wǎng)柵連接生產(chǎn)。

第5 晶澳科技

成長(zhǎng)能力：營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)39．73％，扣非凈利復(fù)合增長(zhǎng)19．98％，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流復(fù)合增長(zhǎng)0．80％

主營(yíng)產(chǎn)品：光伏組件為最主要收入來(lái)源，收入占比95．54％，毛利率14．15％

公司亮點(diǎn)：晶澳科技異質(zhì)結(jié)電池中試線正在籌建中，預(yù)計(jì)今年投建兩條中試線。

第4 明陽(yáng)智能

成長(zhǎng)能力：營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)60．88％，扣非凈利復(fù)合增長(zhǎng)115．12％，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流復(fù)合增長(zhǎng)－3．15％

主營(yíng)產(chǎn)品：風(fēng)機(jī)及配件收入為最主要收入來(lái)源，收入占比92．96％，毛利率19．16％

公司亮點(diǎn)：明陽(yáng)智能投資年產(chǎn) 5GW 光伏高效電池和 5GW 光伏高效組件項(xiàng)目，投資金額為 30 億元。

第3 通威股份

成長(zhǎng)能力：營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)30．02％，扣非凈利復(fù)合增長(zhǎng)91．50％，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流復(fù)合增長(zhǎng)79．78％

主營(yíng)產(chǎn)品：太陽(yáng)能電池、組件及相關(guān)業(yè)務(wù)為最主要收入來(lái)源，收入占比39．27％，毛利率8．81％

公司亮點(diǎn)：通威股份目前HJT電池最高研發(fā)效率已達(dá)到25．67％，替代銀的金屬化技術(shù)亦取得重要階段性成果。

第2 邁為股份

成長(zhǎng)能力：營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)46．71％，扣非凈利復(fù)合增長(zhǎng)61．82％，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流復(fù)合增長(zhǎng)為負(fù)

主營(yíng)產(chǎn)品：太陽(yáng)能電池成套生產(chǎn)設(shè)備為最主要收入來(lái)源，收入占比85．93％，毛利率37．74％

公司亮點(diǎn)：邁為股份為通威合肥線提供HIT方案，方案設(shè)備尚處于試用階段，項(xiàng)目承諾轉(zhuǎn)換效率將達(dá)到24％。

第1 TCL中環(huán)

成長(zhǎng)能力：營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)56．02％，扣非凈利復(fù)合增長(zhǎng)150．06％，經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流復(fù)合增長(zhǎng)30．69％

主營(yíng)產(chǎn)品：光伏硅片為最主要收入來(lái)源，收入占比77．36％，毛利率22．73％

公司亮點(diǎn)：TCL中環(huán)實(shí)施 5GW 高效疊瓦組件項(xiàng)目、10GW 高效太陽(yáng)能電池用超薄硅單晶金剛線切片產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、高效 HIT 電池研發(fā)生產(chǎn)線的改造升級(jí)等以及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資。

成長(zhǎng)能力前十企業(yè)，對(duì)應(yīng)營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)、扣非凈利復(fù)合增長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流復(fù)合增長(zhǎng)分別為：

（圖片來(lái)源：veer圖庫(kù)）

關(guān)鍵詞： 凈現(xiàn)金流 太陽(yáng)能電池 山煤國(guó)際