(相關(guān)資料圖)

由于中國2022年四季度GDP環(huán)比增速遠(yuǎn)超預(yù)期，并且在2022年12月初迎來重新開放后，國內(nèi)建立免疫屏障的速度快于預(yù)期，我們將對(duì)2023年全年GDP增速的預(yù)期從4.8%上調(diào)至5.3%。鑒于預(yù)期基數(shù)較高，我們將2024年GDP增速預(yù)期從5.5%下調(diào)至4.4%。根據(jù)我們的最新預(yù)測(cè)，2023年一季度GDP環(huán)比增速預(yù)計(jì)將從2022年四季度的0.0%升至2.2%，并于二至四季度穩(wěn)步放緩至1.3%、1.0%和1.0%。我們維持對(duì)2024年GDP季度環(huán)比增速將穩(wěn)定在1.1%的預(yù)期不變。據(jù)此，我們預(yù)計(jì)2023年一至四季度GDP同比增速有望從2022年四季度的2.9%反彈至3.6%、7.6%、4.6%和5.6%。

中國經(jīng)濟(jì)增速顯著反彈

中國疾病預(yù)防控制中心首席流行病專家吳尊友表示，目前中國約80%的人口已經(jīng)感染過新冠。1月23日新冠感染住院病例數(shù)量已顯著降至24.8萬，1月26日住院數(shù)量從1月5日162.5萬的峰值進(jìn)一步回落至215958例。這表明中國“退出浪潮”（Exit Wave）的高峰已經(jīng)過去，國內(nèi)建立免疫屏障的速度要快于我們的預(yù)期。

“退出浪潮”迅速結(jié)束為消費(fèi)復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)。春節(jié)假期期間，全國國內(nèi)旅游人次和收入分別同比躍升23.1%和30.0%，而全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)6.8%，遠(yuǎn)高于國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的12月社零增速（同比-1.8%）。中國解除防控措施、回歸穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)展戰(zhàn)略，無疑將在短期內(nèi)提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并帶動(dòng)部分受抑制需求的釋放。中國經(jīng)濟(jì)增速顯著反彈已經(jīng)成為共識(shí)。

增長(zhǎng)面臨阻力

盡管在防控措施優(yōu)化調(diào)整后，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，但我們認(rèn)為需要保持謹(jǐn)慎，因?yàn)樵?023年中期之后經(jīng)濟(jì)或?qū)⒚媾R增長(zhǎng)阻力，包括：1）受抑制需求可能僅限于生活服務(wù)領(lǐng)域，耐用品消費(fèi)可能受益不大，而乘用車銷售或因購置稅減免政策到期而轉(zhuǎn)為拖累；2）2023年出口或仍將處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)；3）房地產(chǎn)市場(chǎng)尚未復(fù)蘇，未來可能僅實(shí)現(xiàn)溫和反彈，進(jìn)而令地方財(cái)政狀況進(jìn)一步承壓。

（圖片來源：veer圖庫）

關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 中國經(jīng)濟(jì) 免疫屏障