近期小金屬行情異軍突起，其中銻價(jià)自春節(jié)后幾乎每日都在上漲，目前市場均價(jià)為82500元/噸，直追近十年來最高價(jià)格。財(cái)聯(lián)社記者了解到，銻價(jià)上漲受到供給緊張、需求攀升兩方面影響，而新增需要主要來源光伏玻璃行業(yè)。生產(chǎn)銻的上市公司湖南黃金（SZ：002155）、華鈺礦業(yè)（SH：601020）今年股價(jià)已上漲約50%，且近年規(guī)劃產(chǎn)能有所提升。

此外，鎢等小金屬也因?yàn)楣夥a(chǎn)業(yè)鏈需求驅(qū)動(dòng)，走出一波小高峰行情。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銻、鎢的產(chǎn)能客觀受限，未來數(shù)年供給端難有大的增量，下游光伏需求正在成為價(jià)格上漲的新動(dòng)能，同時(shí)供需缺口或?qū)⒊掷m(xù)拉大。

供給高度緊張 拉動(dòng)小金屬“乘風(fēng)起”

(資料圖片)

銻是一種銀白色有光澤硬而脆的金屬，在地殼中的含量為0.0001%，因其用途廣泛，且常作為添加劑的角色參與工業(yè)制造，因而被稱為“工業(yè)味精”。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，進(jìn)入2023年以來，國內(nèi)銻價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)上漲態(tài)勢，截至2月7日，長江有色市場銻均價(jià)為82500元/噸，創(chuàng)造自2022年4月初以來的新高。

值得關(guān)注的是，由于銻價(jià)正在進(jìn)入強(qiáng)力上漲通道，且目前價(jià)格距離去年高點(diǎn)僅有500元/噸差距，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為極有可能繼續(xù)突破，那么就將創(chuàng)造自2012年2月以來的新高。

上海有色網(wǎng)小金屬分析師黃迪向記者表示，銻金屬下游需求在今年一季度出現(xiàn)明顯增長，且春節(jié)后出口訂單的詢價(jià)數(shù)量也繼續(xù)增長，不少廠家的外盤報(bào)價(jià)持續(xù)上漲，北方銻錠FOB價(jià)格甚至出現(xiàn)13500美元/噸的高價(jià)，“預(yù)計(jì)2023年一季度國內(nèi)精銻價(jià)格將突破去年高點(diǎn)，達(dá)到8.50萬元/噸以上的位置，甚至嘗試沖擊9萬元/噸大關(guān)?！?/p>

除了需求因素以外，黃迪還稱，去年至今，銻錠冶煉原材料價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致銻錠生產(chǎn)成本大幅升高；從供給來看，中國是全球最大的銻品供應(yīng)國，承擔(dān)著全球70-80%的銻品供應(yīng)，但近年中國產(chǎn)量下滑，從國外進(jìn)口的銻礦數(shù)量亦在下降，原因跟疫情、俄烏沖突等地緣政治以及資源保護(hù)等因素有關(guān)，因此造成階段性的供給緊張。

中郵證券研報(bào)也指出，銻是剛性約束下的稀缺型資源，全球銻礦產(chǎn)量自2011年起進(jìn)入下降趨勢，其中2020年下降了31.48%，2021年未見明顯恢復(fù)，主要由中國產(chǎn)量下滑引起。國內(nèi)湖南黃金、閃星銻業(yè)是全球銻市場主要生產(chǎn)商，由于礦山品位下降、政府政策限制、環(huán)保政策影響等原因，銻礦產(chǎn)量未來難有增長。

受銻價(jià)影響，相關(guān)公司的股價(jià)均在近期出現(xiàn)連續(xù)漲幅，其中，今年以來湖南黃金股價(jià)已上漲約44%，華鈺礦業(yè)價(jià)已上漲約55%。

就在銻價(jià)快速爬升之際，鉬、鋯、鎢等小金屬也成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，鉬精礦（45%-50%）目前價(jià)格為5500-5530元/噸度，創(chuàng)下了近17年的新高；鎢精礦（≥65%）從年初的低于11.5萬元/噸，上漲至目前超過12萬元/噸，創(chuàng)自5個(gè)月的新高水平。

光伏驅(qū)動(dòng)需求 中長期價(jià)格偏樂觀

財(cái)聯(lián)社記者了解到，小金屬這波上沖行業(yè)，主要是受益于新能源等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

例如，銻的新增需求主要來自光伏玻璃澄清劑，上海有色網(wǎng)預(yù)計(jì)，2021至2025年該領(lǐng)域的銻需求復(fù)合增長率達(dá)6.53%。中泰證券認(rèn)為，2022年，光伏行業(yè)對(duì)銻的消費(fèi)貢獻(xiàn)占比約達(dá)15%，成為僅次于阻燃劑的第二大應(yīng)用領(lǐng)域。

有光伏業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，在光伏組件中，玻璃透光率決定光伏組件性能，澄清劑效果至關(guān)重要，目前焦銻酸鈉正在作為一種優(yōu)良的澄清劑被主流光伏玻璃企業(yè)所選擇，隨著光伏新增裝機(jī)持續(xù)高企，光伏用銻的規(guī)模有望快速增長。

根據(jù)中郵證券的預(yù)計(jì)，光伏用銻需求量將從2022年的2.4萬噸增至2025年的5.2萬噸；與此同時(shí)，供需缺口亦在逐漸擴(kuò)大，將從2022年的1.3萬噸擴(kuò)至2025年的3.2萬噸。

展望未來，國信證券表示，從中長期來看，銻價(jià)格中樞有望抬升，邏輯主要包括：一是前文提到的銻資源供給緊張，產(chǎn)量持續(xù)下降；二是需求有望增加，光伏玻璃產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展有望帶動(dòng)澄清劑領(lǐng)域的銻消費(fèi)快速增長；三是生產(chǎn)成本抬升，隨著開采難度的上升以及環(huán)保要求的提升導(dǎo)致相應(yīng)成本的增加；四是戰(zhàn)略地位提升，銻在軍工、航天航空、阻燃等領(lǐng)域的應(yīng)用具有一定的不可替代性，銻被多國定義為關(guān)鍵礦產(chǎn)資源。

對(duì)于旺盛的行情，相關(guān)公司亦在布局提升產(chǎn)能。財(cái)聯(lián)社記者根據(jù)披露信息梳理，湖南黃金2021年自產(chǎn)銻1.76萬噸，2022年規(guī)劃生產(chǎn)銻3.54萬噸；華鈺礦業(yè)2021年生產(chǎn)鉛銻精礦1.83萬噸，塔金礦山正式達(dá)產(chǎn)后，金屬銻產(chǎn)能將達(dá)到2.1萬噸。

另一小金屬鎢，也可用于光伏產(chǎn)業(yè)，近期價(jià)格亦有所上漲。上述業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，鎢絲可作為金剛線母線，這是硅片切割環(huán)節(jié)的核心耗材之一。隨著硅片薄片化及金剛線細(xì)線化的推進(jìn)，用鎢絲替代高碳鋼絲作為金剛線母線，正在成為硅片生產(chǎn)的顯著趨勢。

根據(jù)民生證券，鎢的2022年下游總消費(fèi)量將同比增長5.34%至6.82萬噸。但是，因供應(yīng)端的嚴(yán)格受限，鎢產(chǎn)量難有大的增量。預(yù)計(jì)未來三年鎢精礦仍維持短缺狀態(tài)，鎢價(jià)中長期偏樂觀。

而相關(guān)小金屬持續(xù)漲價(jià)，是否會(huì)給光伏產(chǎn)業(yè)鏈帶來影響？上述業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，會(huì)造成些微的成本壓力，但并非核心矛盾，主要是因?yàn)檫@些小金屬在產(chǎn)業(yè)鏈中的整體成本占比不高。例如，光伏玻璃生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，純堿和石英砂等成本造成的影響更大。近期隨著硅料產(chǎn)能的逐步釋放，光伏主材價(jià)格出現(xiàn)一定回落，光伏玻璃等產(chǎn)業(yè)更加需要關(guān)注產(chǎn)能高增長下，帶來更為激烈的競爭壓力等問題。

（圖片來源：veer圖庫）

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