火電企業(yè)盈利關(guān)鍵要素：燃料價(jià)格、上網(wǎng)電價(jià)、利用小時(shí)數(shù)

電煤價(jià)格是影響火電企業(yè)盈利能力的重要變量，煤價(jià)決定了火電行業(yè)的成本端，而上網(wǎng)電價(jià)及利用小時(shí)則是決定了火電行業(yè)的收入端。煤價(jià)和電價(jià)的波動(dòng)性也導(dǎo)致了火電行業(yè)具備強(qiáng)周期性的特點(diǎn)。

將火電企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本進(jìn)行拆分，可以看到燃料價(jià)格、上網(wǎng)電價(jià)及利用小時(shí)數(shù)是影響盈利的核心變量。傳統(tǒng)火電企業(yè)的燃料成本占總成本的70%以上，燃料價(jià)格直接影響度電成本，度電成本又決定電價(jià)銷售策略，而上網(wǎng)電價(jià)及利用小時(shí)數(shù)更是與電力市場(chǎng)交易息息相關(guān)。此外從成本側(cè)還可以通過(guò)提高效率降低生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)的管理成本來(lái)提升盈利空間。

(資料圖片)

從收入端看，火電行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入由上網(wǎng)電量與上網(wǎng)電價(jià)決定。上網(wǎng)電量是指發(fā)電廠在上網(wǎng)電量計(jì)量點(diǎn)向供電企業(yè)輸入的電量，即發(fā)電廠向供電企業(yè)出售的電量。上網(wǎng)電量取決于裝機(jī)容量、利用小時(shí)數(shù)與工廠用電率，其中裝機(jī)容量、工廠用電率變化幅度相對(duì)較小且可預(yù)測(cè)性較強(qiáng)，而利用小時(shí)數(shù)是一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)地區(qū)平均發(fā)電設(shè)備容量在滿負(fù)荷運(yùn)行條件下的運(yùn)行小時(shí)數(shù)，即發(fā)電量與平均裝機(jī)容量之比；上網(wǎng)電價(jià)主要實(shí)行兩部制電價(jià)，可分為標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)與市場(chǎng)化電價(jià)。具體上網(wǎng)電價(jià)由發(fā)電企業(yè)、售電公司、電力用戶等市場(chǎng)主體通過(guò)場(chǎng)外雙邊協(xié)商或場(chǎng)內(nèi)集中競(jìng)價(jià)等市場(chǎng)化方式在“基準(zhǔn)價(jià)+上下浮動(dòng)”范圍內(nèi)形成，并以年度合同等中長(zhǎng)期合同為主確定。

從成本端看，營(yíng)業(yè)成本由燃料成本、固定資產(chǎn)折舊成本、人力成本、運(yùn)營(yíng)維護(hù)、政府稅金等其他這幾項(xiàng)組成。燃料成本是營(yíng)業(yè)成本中最大的組成部分，火電行業(yè)燃料種類繁多，包括煤、天然氣、石油、生物質(zhì)等，我國(guó)火電燃料以煤電為主，燃料中煤電占比達(dá)90%左右，煤炭是火電企業(yè)的主力燃料，因此煤炭成本的漲跌直接影響火電企業(yè)的成本。

總體來(lái)說(shuō)，火電廠盈利的增強(qiáng)可以從營(yíng)業(yè)收入提增和成本端控制兩方面努力。1）在煤炭?jī)r(jià)格一定的前提下，通過(guò)不斷提增利用小時(shí)數(shù)或提增上網(wǎng)電價(jià)，在營(yíng)收端讓電廠實(shí)現(xiàn)盈利增強(qiáng)。2）在發(fā)電量一定的前提下，通過(guò)不斷降低電廠采購(gòu)煤炭?jī)r(jià)格，在成本端實(shí)現(xiàn)電廠盈利增強(qiáng)。在現(xiàn)有的交易機(jī)制下，發(fā)電企業(yè)的收益將由中長(zhǎng)期合約收益、現(xiàn)貨電能量交易收益及輔助服務(wù)三部分組成，交易策略需平衡三種交易的量、價(jià)組合，尋找最優(yōu)策略實(shí)現(xiàn)收益最大化。

1）營(yíng)業(yè)收入提增：增高利用小時(shí)數(shù)或上網(wǎng)電價(jià)以提高火電廠盈利

在充分競(jìng)爭(zhēng)的電力現(xiàn)貨市場(chǎng)當(dāng)中，當(dāng)市場(chǎng)中電量需求環(huán)境相同的條件下，火電廠電價(jià)報(bào)價(jià)高意味著所獲電量必然降低，但若為了爭(zhēng)奪更多電量必然意味著報(bào)價(jià)必須降低。按照上網(wǎng)電價(jià)×可發(fā)電量=火電營(yíng)收的模型看，在市場(chǎng)化條件下，保持兩者同時(shí)處于相對(duì)高位以完成有效提增火電廠盈利的難度本身很大。

其次，近年來(lái)火電利用小時(shí)數(shù)一路下滑，隨著新能源裝機(jī)比重不斷提高，電力需求增幅趨緩，產(chǎn)能過(guò)剩日益顯現(xiàn)，更加促進(jìn)發(fā)電側(cè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。盡管火電裝機(jī)增長(zhǎng)帶來(lái)了整體發(fā)電量的上漲，但是平均利用小時(shí)數(shù)從2010年的5000小時(shí)以上一路下滑至2020年的4211小時(shí)，而且下滑趨勢(shì)仍在延續(xù)。

綜上所述，一方面，在日趨充分競(jìng)爭(zhēng)的電力市場(chǎng)環(huán)境中，火電廠上網(wǎng)電價(jià)與爭(zhēng)取電量之間此消彼長(zhǎng)的關(guān)系難以調(diào)和，另一方面，為加快實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，近年來(lái)國(guó)家降稅費(fèi)、降電費(fèi)等政策不斷深入市場(chǎng)，電費(fèi)以國(guó)家設(shè)置上限價(jià)的政策為主；而且由于清潔能源戰(zhàn)略的大步推進(jìn)，火電廠可用小時(shí)數(shù)的趨勢(shì)下行短期內(nèi)也難以扭轉(zhuǎn)，火電廠的總發(fā)電量短期預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)喜人的同比大幅增長(zhǎng)局面。由于電價(jià)與電量?jī)烧叩某朔e反映火電廠營(yíng)收結(jié)果，但兩者又互為此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，所以火電廠很難通過(guò)調(diào)控這兩者中的某一方來(lái)輕松實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的日常穩(wěn)定提增及盈利增強(qiáng)的目標(biāo)。

2）成本端控制：壓降成本端以提高火電廠盈利

相比而言，火電廠通過(guò)控制成本端實(shí)現(xiàn)電廠盈利增強(qiáng)的目標(biāo)，則表現(xiàn)的更為可行。

第一，相對(duì)而言，當(dāng)前成本端（煤價(jià)）市場(chǎng)化程度最高。利用小時(shí)數(shù)取決于整體電力供需格局，電價(jià)由政府指導(dǎo)及發(fā)電企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)決定，決定權(quán)均在監(jiān)管統(tǒng)籌層面，市場(chǎng)化可影響的程度不大。而煤價(jià)取決于煤炭供需關(guān)系，且2020年10月開始，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格也與市場(chǎng)煤價(jià)緊密掛鉤，可以說(shuō)，煤價(jià)是三大要素之中市場(chǎng)化程度最高的一個(gè)。

第二，成本端控制對(duì)火電企業(yè)利潤(rùn)增強(qiáng)效果非常直接。燃煤成本占火電廠成本70%以上，控制好燃煤成本，就基本上控制了火電廠經(jīng)營(yíng)的主要成本，在其他條件不變的條件下，也即是實(shí)現(xiàn)了火電企業(yè)利潤(rùn)增強(qiáng)的目標(biāo)。

第三，成本端控制對(duì)各火電企業(yè)都具備可操作性。控制燃煤成本，不僅是火電企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的重要一環(huán)，還是各火電企業(yè)可自主實(shí)現(xiàn)的工作內(nèi)容，隨著與市場(chǎng)煤價(jià)高度關(guān)聯(lián)的動(dòng)力煤期貨、期權(quán)等現(xiàn)代金融衍生品工具的面世，企業(yè)通過(guò)期現(xiàn)結(jié)合對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，成功實(shí)現(xiàn)燃煤成本控制的可操作性也比較強(qiáng)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)火電企業(yè)應(yīng)對(duì)策略

合理的市場(chǎng)化交易策略是保障火電企業(yè)盈收的必要條件。電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的開展，對(duì)火電企業(yè)的市場(chǎng)化交易策略提出了更高的要求。為了經(jīng)濟(jì)可靠地滿足實(shí)時(shí)電力供應(yīng)，電力市場(chǎng)分中長(zhǎng)期市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)兩個(gè)階段和多個(gè)交易品種不斷根據(jù)最新供求信息等進(jìn)行偏差調(diào)整與滾動(dòng)平衡。具體而言，在中長(zhǎng)期市場(chǎng)，年交易是對(duì)多年交易根據(jù)新的市場(chǎng)供求形勢(shì)等所做的偏差調(diào)整與滾動(dòng)平衡；以此類推，周交易又是對(duì)月交易的偏差調(diào)整與滾動(dòng)平衡。因此，現(xiàn)貨市場(chǎng)是對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)偏差調(diào)整與滾動(dòng)平衡的延續(xù)，只是時(shí)間粒度更小，直到完全接近真實(shí)的市場(chǎng)供求平衡狀態(tài)。

在現(xiàn)貨市場(chǎng)下，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，火電企業(yè)必須加強(qiáng)內(nèi)外部影響因素分析、價(jià)格預(yù)測(cè)、交易策略等方面研究能力。

1）成本分析?；痣娖髽I(yè)制定交易策略必須要基于對(duì)自身成本的精準(zhǔn)測(cè)算，時(shí)間精度要細(xì)化到短期甚至超短期來(lái)滿足電力現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的需要。通過(guò)建立成本分析和管控模型，借助信息化手段完成不同類型機(jī)組、各種運(yùn)行方式下的邊際成本測(cè)算。

2）外部環(huán)境?；痣娖髽I(yè)制定交易策略必須要基于對(duì)市場(chǎng)供需情況（影響競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)）、電網(wǎng)阻塞情況及檢修計(jì)劃（影響輸送能力）、天氣環(huán)境（影響用電負(fù)荷及新能源發(fā)電）等外部環(huán)境的分析，通過(guò)信息化手段完成對(duì)信息的收集、整理、分析。

3）價(jià)格預(yù)測(cè)?；痣娖髽I(yè)制定交易策略必須要對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，通過(guò)大數(shù)據(jù)分析技術(shù)或者電力現(xiàn)貨交易模擬仿真等方式，進(jìn)行市場(chǎng)中長(zhǎng)期、短期、超短期價(jià)格預(yù)測(cè)。

4）交易決策?；痣娖髽I(yè)結(jié)合自身成本、外部環(huán)境、價(jià)格預(yù)測(cè)以及自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，通過(guò)大數(shù)據(jù)、模型算法等信息化手段，制定每次交易的策略；再通過(guò)分析預(yù)測(cè)-策略尋優(yōu)-復(fù)盤評(píng)估形成閉環(huán)，反復(fù)迭代形成最優(yōu)決策。

（圖片來(lái)源：veer圖庫(kù)）

關(guān)鍵詞： 上網(wǎng)電價(jià) 利用小時(shí)數(shù) 現(xiàn)貨市場(chǎng)