近日蘇州華一新能源科技股份有限公司(下稱(chēng)“華一股份”)更新了招股說(shuō)明書(shū)。該公司擬沖刺深交所創(chuàng)業(yè)板，保薦券商為國(guó)盛證券，擬發(fā)行數(shù)量不超過(guò)1700萬(wàn)股，占本次發(fā)行后總股本比例不低于25%。

此次，給鋰電池做“里子”的華一股份擬募資8億元，募投項(xiàng)目是年產(chǎn)11.65萬(wàn)噸的新能源鋰電池電解質(zhì)及添加劑項(xiàng)目。

近年來(lái)，隨著新能源板塊大幅上漲，上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈也因此受益。不過(guò)，隨著行業(yè)產(chǎn)能的持續(xù)釋放，華一股份核心產(chǎn)品的價(jià)格也隨之出現(xiàn)下降。此外，該公司科技“成色”以及第二大股東同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題也受到關(guān)注。

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業(yè)績(jī)暴增質(zhì)疑

公開(kāi)資料顯示，華一股份成立于2000年，主營(yíng)鋰電池電解液添加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司核心產(chǎn)品為碳酸亞乙烯酯(VC)和氟代碳酸乙烯酯(FEC)，廣泛應(yīng)用于新能源汽車(chē)、3C產(chǎn)品、電力儲(chǔ)能等領(lǐng)域。

據(jù)了解，電解液添加劑是鋰電產(chǎn)業(yè)的其中關(guān)鍵一環(huán)，直接影響鋰離子電池的能量密度、輸出功率、循環(huán)性能與安全性等多種綜合性能。近年來(lái)隨著新能源車(chē)銷(xiāo)量暴漲，對(duì)于鋰電池電解液添加劑的需求也出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，目前我國(guó)已經(jīng)逐漸成為全球第一大電解液添加劑生產(chǎn)國(guó)。

據(jù)招股書(shū)顯示，2019年—2021年及2022年1—6月，華一股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 9311.37萬(wàn)元、11731.63萬(wàn)元、51176.48萬(wàn)元和26976.41萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)479.98萬(wàn)元、1382萬(wàn)元、18022.97萬(wàn)元和8204.93萬(wàn)元。

可以看出，華一股份2021年?duì)I收同比驟增336%，凈利潤(rùn)同比驟增達(dá)1204%。對(duì)于其業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，有業(yè)內(nèi)人士曾質(zhì)疑華一股份存在業(yè)績(jī)虛增的嫌疑。

對(duì)此，華一股份董秘辦對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，2020年下半年開(kāi)始，新能源汽車(chē)市場(chǎng)逐步回暖，需求持續(xù)增加，帶動(dòng)公司產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)增加；另一方面，隨著需求的快速增長(zhǎng)，公司電解液添加劑產(chǎn)品逐漸呈現(xiàn)了供不應(yīng)求的狀態(tài)，導(dǎo)致2021年VC和FEC產(chǎn)品價(jià)格較2020年度和2019年度顯著增加，故公司營(yíng)業(yè)收入大幅提升，不存在業(yè)績(jī)虛增或涉嫌財(cái)務(wù)造假。

但此后不久，隨著行業(yè)內(nèi)電解液添加劑新增產(chǎn)能的逐步釋放，市場(chǎng)逐步出現(xiàn)供大于求的狀況，添加劑銷(xiāo)售價(jià)格同比下滑較多。有某券商人士表示，隨著電解液添加劑的供應(yīng)逐步回升，短暫市場(chǎng)供需失衡帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)難以具備可持續(xù)性。以VC為例，2019年、2020年VC的銷(xiāo)售價(jià)格還穩(wěn)定在每噸11萬(wàn)左右，2021年瘋狂上漲最高沖至每噸30萬(wàn)元；2022年年初還能穩(wěn)定在20萬(wàn)元/噸左右，到了下半年已回落至12萬(wàn)元/噸價(jià)格。

此外，據(jù)國(guó)聯(lián)證券2022年11月29日研報(bào)，其測(cè)算了電解液添加劑行業(yè)VC及FEC產(chǎn)能。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，電解液添加劑行業(yè)VC產(chǎn)能將分別約為1.55萬(wàn)噸、3.33萬(wàn)噸、7.20萬(wàn)噸、10.05萬(wàn)噸，F(xiàn)EC產(chǎn)能將分別約為8625噸、1.60萬(wàn)噸、2.74萬(wàn)噸、3.95萬(wàn)噸。

隨著新增產(chǎn)能的持續(xù)釋放，國(guó)聯(lián)證券預(yù)計(jì)VC及FEC的供需缺口將持續(xù)縮小。其中，VC于2022年達(dá)到供過(guò)于求狀態(tài)，F(xiàn)EC供需缺口將于2023年低至7噸，基本達(dá)到供需平衡狀態(tài)。

原材料價(jià)格下降，是否已經(jīng)對(duì)華一股份業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊?？記者在華一股份的回復(fù)中，并未看到其對(duì)業(yè)績(jī)影響進(jìn)行直接回復(fù)，該公司轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)募投項(xiàng)目投產(chǎn)后對(duì)自身競(jìng)爭(zhēng)力的影響。

華一股份董秘辦表示，2022年以來(lái)，電解液添加劑市場(chǎng)的供需關(guān)系隨著部分添加劑新增產(chǎn)能的率先投產(chǎn)緩解了2021年供不應(yīng)求的狀況，但由于與下游電解液新增產(chǎn)能的投產(chǎn)節(jié)奏存在一定的時(shí)間性差異，以及疫情對(duì)終端需求的影響等，導(dǎo)致短期內(nèi)較多添加劑產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)引起了市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，隨著第四季度下游電解液新增產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模投產(chǎn)，添加劑產(chǎn)品的供需關(guān)系已逐步恢復(fù)平衡，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格亦在2022年下半年趨于穩(wěn)定。

“面對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司會(huì)持續(xù)推進(jìn)本次募投項(xiàng)目的落地工作，建成投產(chǎn)后能夠?qū)崿F(xiàn)添加劑主要原材料的自主生產(chǎn)以及各類(lèi)添加劑、電解質(zhì)的產(chǎn)能躍升，構(gòu)建全面、多樣化的電解液原材料供應(yīng)服務(wù)，大幅增強(qiáng)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力及持續(xù)盈利能力，及時(shí)搶占增量市場(chǎng)，鞏固并提升公司的市場(chǎng)地位。”華一股份稱(chēng)。

一核心技術(shù)人員年初去世

據(jù)招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，華一股份綜合毛利率顯著增長(zhǎng)，分別為16.11%、24.02%、54.66%和44.62%。相較于同行業(yè)可比公司，華一股份的毛利率波動(dòng)較為劇烈，2021年綜合毛利率同比增長(zhǎng)了超30個(gè)百分點(diǎn)，但2022年上半年卻只有44%，明顯低于多氟多和華盛鋰電，同期華盛鋰電綜合毛利率為60.42%。

據(jù)了解，華盛鋰電與華一股份的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為類(lèi)似，主營(yíng)業(yè)務(wù)都是以VC和FEC為主。不過(guò)，兩家公司在工藝流程方面有所區(qū)別，華盛鋰電采購(gòu)碳酸乙烯酯（EC）自行合成氯代碳酸乙烯酯（CEC）后再進(jìn)行后續(xù)生產(chǎn)，并將副產(chǎn)品回收通過(guò)技術(shù)制成三乙胺和工業(yè)級(jí)氯化鉀，三乙胺也是生產(chǎn)VC的原材料，屬于全流程生產(chǎn)能力。

而華一股份直接外部采購(gòu)CEC進(jìn)行生產(chǎn)，不對(duì)副產(chǎn)品進(jìn)行回收處理，CEC的采購(gòu)單價(jià)明顯高于EC，這也是導(dǎo)致雙方直接材料成本差距較大的主要原因。2019年至2021年，華一股份采購(gòu)CEC單價(jià)分別為1.08萬(wàn)元/噸、1.00萬(wàn)元/噸和2.43萬(wàn)元/噸，華盛鋰電采購(gòu)EC單價(jià)分別為0.77萬(wàn)元/噸、0.67萬(wàn)元/噸和0.81萬(wàn)元/噸。

據(jù)招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，華一股份直接材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為63.34%、66.41%、83.67%和82.05%。

華一股份的控股股東為王振一。據(jù)招股書(shū)顯示，王振一持有發(fā)行人股份數(shù)量為23,628,533股，占比為46.33%，公司實(shí)際控制人為王振一、顧紅霞夫婦，后者直接持有公司4.83%的股份，二人合計(jì)直接持有公司51.16%的股份，直接持有及通過(guò)《一致行動(dòng)協(xié)議》合計(jì)控制公司58.50%股份的表決權(quán)。

顧琛、葉芳和王振宇為王振一、顧紅霞夫婦的一致行動(dòng)人。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，顧琛、葉芳和王振宇分別持有公司4.25%、1.54%和1.54%的股份。

記者翻看招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，上述五人學(xué)歷不高，王振一大專(zhuān)學(xué)歷，擔(dān)任華一股份董事長(zhǎng)；顧紅霞高中學(xué)歷，2017年1月至2020年9月，擔(dān)任華一有限董事；王振宇大專(zhuān)學(xué)歷，現(xiàn)任公司董事、副總經(jīng)理；葉芳高中學(xué)歷，目前是自由職業(yè)；顧琛研究生學(xué)歷，現(xiàn)在任職任職于上海寰宇物流裝備有限公司。

研發(fā)費(fèi)用方面，據(jù)招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，華一股份研發(fā)費(fèi)用分別約為324.07萬(wàn)元、375.53萬(wàn)元、573.39萬(wàn)元、387.72萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別約為3.48%、3.20%、1.12%、1.44%，低于同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率均值5.02%、4.39%、4.20%、4.23%。對(duì)此，華一股份對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，報(bào)告期內(nèi)，由于公司部分研發(fā)投入形成產(chǎn)品后轉(zhuǎn)入成本核算，根據(jù)收入成本配比原則，需確認(rèn)為營(yíng)業(yè)成本，而不在研發(fā)費(fèi)用科目列示，故導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例與同行業(yè)可比公司相比較低。

該公司稱(chēng)，最近三年，公司研發(fā)投入金額分別為519.23萬(wàn)元、660.96萬(wàn)元、1,770.51萬(wàn)元。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定（2022年修訂）》，公司滿(mǎn)足規(guī)定第三條第一套標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)指標(biāo)，屬于成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，相關(guān)研發(fā)投入符合創(chuàng)業(yè)板的科技屬性。

據(jù)招股書(shū)顯示，2023年1月，華一股份原核心技術(shù)人員王小龍因病去世，故而公司核心技術(shù)人員由王小龍、管曉東變?yōu)楣軙詵|、梁海波。管曉東2021年于華一股份領(lǐng)薪20.92萬(wàn)元，在一眾董監(jiān)高中薪酬相對(duì)較低，梁海波則于2022年5月入職公司，被認(rèn)定為核心技術(shù)人員時(shí)試用期結(jié)束轉(zhuǎn)正不久。

從員工結(jié)構(gòu)上看，華一股份員工合計(jì)144人，但全職研發(fā)人員只有13個(gè)，占員工總?cè)藬?shù)比例為9%；生產(chǎn)人員占比達(dá)6成，銷(xiāo)售人員也僅有4人。

對(duì)此，華一股份對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，截至2022年6月30日，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)現(xiàn)有全職研發(fā)人員13人，另有兼職研發(fā)人員16人，公司研發(fā)人員占員工總數(shù)比例20.14%。研發(fā)團(tuán)隊(duì)擁有豐富的科研工作經(jīng)驗(yàn)及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，為公司生產(chǎn)技術(shù)研發(fā)進(jìn)步做出了重大貢獻(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司核心技術(shù)人員未發(fā)生重大不利變化，未對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)構(gòu)成重大不利影響。

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題

除了研發(fā)投入問(wèn)題外，在華一股份沖擊IPO之際，上市公司奧克股份在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司持有華一股份1606.50萬(wàn)股，持股比例約為31.50%，為后者第二大股東。奧克股份已經(jīng)于2010年成功登陸創(chuàng)業(yè)板，是一家專(zhuān)注于環(huán)氧乙烯衍生精細(xì)化工高端新材料的研發(fā)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

據(jù)了解，監(jiān)管層也就華一股份與奧克股份是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)提出質(zhì)疑，并且要求華一股份說(shuō)明與奧克股份是否存在客戶(hù)或供應(yīng)商重疊的情形。

對(duì)此，華一股份對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，關(guān)于客戶(hù)重疊的情況，公司自2004年起研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售電解液添加劑，主要產(chǎn)品為VC和FEC，應(yīng)用于鋰電池電解液，是國(guó)內(nèi)鋰電池電解液添加劑主要生產(chǎn)企業(yè)之一；奧克股份專(zhuān)注于環(huán)氧乙烷、乙烯衍生綠色低碳精細(xì)化工高端新材料的研發(fā)與生產(chǎn)銷(xiāo)售，以聚醚單體為其主導(dǎo)產(chǎn)品。雙方因各自不同的產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的下游均為電解液廠商而產(chǎn)生重疊客戶(hù)，具有商業(yè)合理性。

關(guān)于供應(yīng)商重疊的情況，華一股份稱(chēng)，公司與奧克股份向重疊供應(yīng)商主要采購(gòu)內(nèi)容為生產(chǎn)過(guò)程中所需的備品備件及相關(guān)易耗品，非主要原材料，采購(gòu)金額較小?；诠九c奧克股份均屬于化工企業(yè)，相關(guān)交易存在商業(yè)合理性。同時(shí)，公司擁有完善的供應(yīng)商管理制度，嚴(yán)格根據(jù)《供應(yīng)商管理辦法》《原輔包材采購(gòu)管理辦法》確定供應(yīng)商，并根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格確定采購(gòu)價(jià)格。

“相關(guān)重疊客戶(hù)或供應(yīng)商是公司和奧克股份各自獨(dú)立經(jīng)營(yíng)情況下的市場(chǎng)化選擇行為，存在商業(yè)合理性。公司上述相關(guān)產(chǎn)品銷(xiāo)售或采購(gòu)價(jià)格與同期其他客戶(hù)或供應(yīng)商的相關(guān)價(jià)格不存在實(shí)質(zhì)差異，交易價(jià)格公允，亦不存在利益輸送或其他利益安排?！比A一股份稱(chēng)。

另外，記者發(fā)現(xiàn)，奧克股份同時(shí)還持有武漢吉和昌新材料股份有限公司(下稱(chēng)“武漢吉和昌”)36.49%股份。這自然也涉及華一股份與武漢吉和昌是否存在重疊客戶(hù)、供應(yīng)商等問(wèn)題。

對(duì)此，華一股份回復(fù)稱(chēng)，公司客戶(hù)重疊情況系客戶(hù)基于自身經(jīng)營(yíng)需求的市場(chǎng)化行為，分別向上游開(kāi)展采購(gòu)業(yè)務(wù)。在銷(xiāo)售渠道方面，公司與武漢吉和昌均建有獨(dú)立的銷(xiāo)售體系，銷(xiāo)售人員沒(méi)有重疊。在銷(xiāo)售的產(chǎn)品方面，發(fā)行人主要銷(xiāo)售內(nèi)容為FEC、VC，武漢吉和昌主要銷(xiāo)售內(nèi)容PS、其他磺內(nèi)酯材料和鍍銅中間體，產(chǎn)品不存在競(jìng)合、不具備可替代性。

采購(gòu)方面，其稱(chēng)，公司與武漢吉和昌均獨(dú)立自重疊供應(yīng)商處采購(gòu)生產(chǎn)所需原材料等，基于公司與武漢吉和昌主要產(chǎn)品不存在重疊，故主要原材料存在較大差異。公司與武漢吉和昌均獨(dú)立進(jìn)行采購(gòu)，不存在共用采購(gòu)渠道的情況。因此，不存在從事競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)的情形。

華一股份表示，公司與武漢吉和昌均系鋰電池電解液添加劑生產(chǎn)廠商，PS作為鋰電池電解液添加劑的一個(gè)品類(lèi)，公司與武漢吉和昌在該品類(lèi)項(xiàng)下將產(chǎn)生潛在競(jìng)爭(zhēng)?；诠揪哂歇?dú)立的生產(chǎn)、采購(gòu)、銷(xiāo)售業(yè)務(wù)體系，部分產(chǎn)品存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響。

對(duì)于華一股份IPO后續(xù)進(jìn)展，本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。

（圖片來(lái)源：veer圖庫(kù)）

關(guān)鍵詞： 奧克股份 核心技術(shù) 新增產(chǎn)能