自三個月前以來特斯拉(NASDAQ:TSLA)與大盤相比下跌了近14%，與同期持平。三個月對大多數(shù)人來說是一段很短的時間，但對于像特斯拉這樣動態(tài)不斷變化的公司和股票來說卻是一段很長的時間。

(資料圖)

四個商業(yè)原因

保證金侵蝕：特斯拉向市場發(fā)出混合信號，表明它是保證金參與者還是基于數(shù)量的折扣參與者。在過去的三個月里，特斯拉已經(jīng)設(shè)法提高了幾次價格：

1.Model S和Model X的價格上漲。需要強調(diào)的是，這兩款高端車型已經(jīng)以87,000美元和107,500美元的價格出售。

2.Model Y和Model 3價格小幅上漲。

總體而言，鑒于價格仍未回到2022年第一季度的水平，分析師仍然擔(dān)心利潤率下降。

需求侵蝕：特斯拉在過去幾個月中降價和提價的次數(shù)比較多，這表明在合適的價格下仍有巨大的需求。當(dāng)特斯拉承認愿意犧牲利潤率以擴大其需求/市場份額后不久承諾可以做到這兩點時，特斯拉和馬斯克以某種方式吃了烏鴉。但讓人感到欣慰的是，公司和市場都愿意讓步并接受，以保持這種關(guān)系的發(fā)展。但現(xiàn)在特斯拉發(fā)現(xiàn)自己處于一個獨特的境地，作為一個價值5000億美元的帝國，它仍然感受到商業(yè)世界中所謂的“成長的煩惱”。

市場份額：毫無疑問，特斯拉面臨著來自新公司和老牌汽車廠商的日益激烈的競爭，不過2023年第一季度特斯拉仍在美國/加拿大的（整體汽車）份額達到創(chuàng)紀(jì)錄的4%，歐洲為2.5%。此外，無論Elon Musk做什么，絕大多數(shù)粉絲可能會繼續(xù)支持公司及其愿景。

Elon Musk問題：埃隆·馬斯克似乎已經(jīng)以多種方式解決了“推特問題”。最近報道稱，Twitter目前處于盈虧平衡狀態(tài)，甚至可能在宣布他終于為公司找到一位全職CEO前不久實現(xiàn)盈利。盡管人們可能會猜測馬斯克可能會將多少實權(quán)讓給新任首席執(zhí)行官琳達亞卡里諾，但考慮到馬斯克身兼數(shù)職，這對特斯拉股東來說是一種令人欣慰的解脫。

四個股票基本面原因

遠期倍數(shù)：盡管自分析師上次審查以來股價下跌了約14%，但特斯拉股票的遠期倍數(shù)仍接近50。這僅意味著估計同時下降，如下所述。

PEG：以合理價格增長（“GARP”）告訴我們股票相對于其增長前景的合理估值。特斯拉股票在這個指標(biāo)上已經(jīng)變得相當(dāng)糟糕，因為目前估計的每年10%的增長率使該股的遠期PEG接近5，而在2月份的審查中它是2。

目標(biāo)價：以目前每股168美元的價格計算，該股僅與其目標(biāo)價中值相差10%。這看起來比上一次要好，當(dāng)時該股距離當(dāng)時的中值目標(biāo)190美元僅差2%，但從中期來看，鑒于當(dāng)前的宏觀環(huán)境，10%的誤差幅度仍然不大。

下降的估計：2023年和2024年的估計都下降了約13%。就像在上次審查中一樣，估計值全面下降，如下所示。這使得股價下跌14%似乎是合理的。

兩個宏觀原因

市場自滿：市場——標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(SP500)——自從2月份以來幾乎保持平穩(wěn)。這并不意味著市場沒有變得更加自滿。自2月以來，流行的波動性和恐懼指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾VIX指數(shù)(VIX)下跌了12%，表明平靜的水面或自滿情緒取決于你看待事物的方式。分析師認為這是自滿，到處都是關(guān)于就業(yè)或通貨膨脹的糟糕報告可能會使特斯拉等估值過高的股票大幅下跌。

衰退或恐懼：這是最難寫的部分。因為信息很少，如果美國經(jīng)濟不景氣，特斯拉將成為受打擊最嚴重的成長型股票之一。考慮到典型的價格范圍和高薪工作的裁員，情況尤其如此。

兩個技術(shù)原因

移動平均線：就像2月份一樣，特斯拉的股票目前的交易價格比當(dāng)前的200天移動平均線高出22%。這里需要注意的關(guān)鍵是，雖然自我2月份的評論以來該股下跌了14%，但當(dāng)前交易價格與各自的200天移動平均線之間的差距保持不變。顯然，這表明基礎(chǔ)正在向下移動。然而，其余的移動平均線似乎相當(dāng)接近股票的當(dāng)前價格。分析師傾向于認為該股現(xiàn)在在技術(shù)上處于持有模式，正在等待催化劑爆發(fā)或下跌。

RSI：特斯拉股票的相對強弱指數(shù)（“RSI”）目前為58，遠好于2月份審查期間的83。這也證實了上面的論點，即RSI指標(biāo)在圖表中間爆炸，股票處于持有模式，如下圖所示。

結(jié)論

鑒于這12條理由都沒有明顯改善，除了關(guān)于Twitter新CEO的消息，分析師覺得只保留對特斯拉股票的"持有"評級就夠了。鑒于特斯拉股票的β值為2，如果市場變得緊張，特斯拉或馬斯克按錯了按鈕，這個價格可能比你想象的要快。

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