近期玻璃現(xiàn)貨市場價格走勢平穩(wěn)，區(qū)域間走貨分化較大。目前華南和華中地區(qū)訂單尚可維持一段時間，華北地區(qū)年終訂單已基本結(jié)束，市場走貨主要以下游備貨采購為主，剛需季節(jié)性弱化。

分區(qū)域看，華北地區(qū)以沙河為例，玻璃現(xiàn)貨市場價格略有回升，部分生產(chǎn)企業(yè)走貨良好，產(chǎn)銷最高可達150%。另外，沙河地區(qū)煤改氣后有成本抬升預(yù)期，預(yù)計燃料端成本轉(zhuǎn)化后現(xiàn)貨利潤極低，生產(chǎn)企業(yè)缺乏大幅降價的動力及意愿。因此，預(yù)計本輪冬儲政策較為溫和，華東地區(qū)價格穩(wěn)中小降，市場成交偏靈活，中下游以按需采購為主;華中地區(qū)走貨穩(wěn)定，中下游開始備貨，市場價格小幅調(diào)整;華南地區(qū)出庫有所回落，下游市場表現(xiàn)平平，廠家方面價格以穩(wěn)為主，市場走勢偏弱趨穩(wěn)，庫存小幅累積。

基本面看，供應(yīng)端一季度到期生產(chǎn)線冷修預(yù)期仍存。即便玻璃產(chǎn)業(yè)利潤部分回升，但面臨生產(chǎn)線老化問題，到期生產(chǎn)線仍有停產(chǎn)需求，但時間上存在一定變數(shù)，企業(yè)很有可能顧及已經(jīng)回穩(wěn)的產(chǎn)業(yè)利潤而選擇盡可能地推遲冷修時間。且在更加嚴格的產(chǎn)能置換政策壓制下，在產(chǎn)產(chǎn)能很難出現(xiàn)實質(zhì)性增長。

從需求預(yù)期看，年后終端需求或有改善。本輪下跌行情緣于房地產(chǎn)政策的持續(xù)壓力，下游房地產(chǎn)行業(yè)資金緊張并因資金問題引發(fā)竣工訂單的快速收縮。從當前政策面看，房地產(chǎn)政策略有放松，逐漸寬松的信貸政策將對一季度玻璃價格行情產(chǎn)生較積極的作用。

據(jù)了解，目前大中型加工廠春節(jié)后訂單在1個月以上，與上年同期水平相差無幾，因此部分下游加工企業(yè)在順利回款后逐漸開始采購備貨，投機需求略有回升，但受制于市場情緒偏謹慎尚未足量釋放。預(yù)計冬儲備貨總量較2021年同期大幅下滑。

因此，從供需格局看，預(yù)期已逐漸出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但庫存及產(chǎn)銷壓力仍存。

近期，玻璃期貨盤面價格連續(xù)拉漲，市場氛圍回暖。一方面，高庫存壓力下，玻璃到期生產(chǎn)線集中冷修預(yù)期升溫，疊加部分區(qū)域生產(chǎn)成本有所抬升，上游市場支撐下玻璃價格難以大幅下行;另一方面，終端需求預(yù)期好轉(zhuǎn)后，市場投機需求尚未足量釋放。二者共同作用下，使得玻璃期貨盤面呈強勢狀態(tài)。但需要注意的是，目前玻璃現(xiàn)貨銷售端壓力較大且?guī)齑嫒セщy，生產(chǎn)企業(yè)再度回歸累庫趨勢，現(xiàn)貨市場氛圍不容樂觀。由于市場預(yù)期與現(xiàn)實邏輯之間存在一定時間差，我們認為現(xiàn)階段玻璃價格的持續(xù)上漲將在貼水修復(fù)后呈現(xiàn)較強壓力，期貨盤面大概率維持盤整行情以等待驅(qū)動進一步明確。