節(jié)后喜迎虎年“開門紅”

市場人士認為，按進口成本估算，國內大豆進口成本較節(jié)前上漲超過300元/噸，因此2月7日國內連粕269元/噸的漲幅符合預期。根據(jù)2月7日外商CNF報價來看，國內進口大豆榨利維持負值，豆粕盤面仍有補漲空間。

開年首日，豆粕迎來開門紅，除2301合約外，其他上市合約均無一例外強勢封漲停。市場人士表示，開盤的大幅上漲主要還是受到節(jié)假日期間美豆單邊大幅上漲帶動。

節(jié)假日期間，美豆指數(shù)單邊上漲約6.5%，絕對漲幅接近100美分/蒲式耳，近月大豆貼水走強。銀河期貨粕類分析師陳界正告訴期貨日報記者，按照比例換算，開年首日的盤中漲停應該在預料之中，而推動美豆單邊快速上漲的主要因素仍然在于南美的天氣。

“目前，國際大豆和豆粕市場交易邏輯仍集中于南美大豆產量調整，偏干旱的巴西南部、阿根廷以及巴拉圭等產區(qū)大豆作物生長情況繼續(xù)惡化，國際主流咨詢機構紛紛下調南美三國的大豆產量預估，下調幅度超過千萬噸，造成市場情緒集中釋放，美豆快速上漲。”中州期貨豆類分析師吳曉杰說。

在吳曉杰看來，南里奧格蘭德州產量受損是本次巴西大豆產量預估下調的主要原因，機構預計該州大豆產量損失將達到600萬—800萬噸，導致巴西整體產量預估下調至1.3億噸以下(USDA1月報預估為1.39億噸);阿根廷主產區(qū)從種植以來就面臨高溫干燥天氣，短期的零星降雨對作物生長改善有限，市場對阿根廷作物產量維持下調節(jié)奏，或至4200萬噸上下(USDA1月報預估為4650億噸);巴拉圭大豆產區(qū)同樣維持高溫干燥天氣，市場認為其產量或調整至500萬噸以下(USDA1月報預估為850億噸)。“綜合來看，據(jù)目前市場預計，2022年南美大豆整體產量或不足1.8億噸，相比2021年損失超過1500萬噸，造成目前美豆沖擊1600美分/蒲式耳高位。”

“咨詢機構紛紛下調南美大豆產量預估，凸顯全球消費者在未來一年從北美吸收更多供應的可能性，點燃了美豆需求增加的希望。”徽商期貨研究所農產品部負責人張應鋼表示，春節(jié)期間美國農業(yè)部連續(xù)四日報告新的大豆出口銷售消息：1月28日報告對中國銷售26.4萬噸大豆，向未知目的地出口銷售25.15萬噸大豆;1月31日私人出口商報告對中國銷售12.9萬噸美豆;2月1日私人出口商報告對中國銷售13.2萬噸大豆;2月2日美國農業(yè)部報告稱，私人出口商報告對未知目的地銷售38萬噸大豆。美國農業(yè)部2月4日再度證實，民間出口商向未知買家出口銷售了29.5萬噸大豆。

事實上，巴西壓榨利潤強勁，需求良好，疊加國際進口貿易流向南美轉變，巴西市場的結構性矛盾也變得越發(fā)突出。陳界正表示，如果按照各機構評估的較去年減少600萬噸的量來看，巴西庫存將降至2019/2020年度的較低水平。節(jié)假日期間美豆粕的單邊上漲也一定程度反映了阿根廷市場未來的產量風險。隨著南美供應收緊，貿易流開始逐步向北美轉移，而美豆新作種植前景一般，他認為豆類市場總體矛盾仍然存在。

從國內方面來看，豆粕的大幅上漲完全受成本端帶動。據(jù)吳曉杰分析，一方面是CBOT大豆?jié)q幅超過7%，另一方面國際大豆升貼水也較節(jié)前出現(xiàn)大幅上漲(巴西6—8月FOB報價較節(jié)前上漲約40美分/蒲式耳)。按進口成本估算，國內大豆進口成本較節(jié)前上漲超過300元/噸，因此2月7日國內連粕269元/噸的漲幅符合預期。根據(jù)2月7日外商CNF報價來看，國內進口大豆榨利維持負值，豆粕盤面仍有補漲空間。

陳界正認為，大豆、豆粕庫存持續(xù)偏低，遠期進口持續(xù)虧損，豆粕維持高基差，在國際供應緊張壓力開始向國內傳遞的過程中，豆粕預計仍將維持偏強態(tài)勢。

在張應鋼看來，短期豆粕會向上沖擊2021年1月份創(chuàng)下的3825元/噸高點或更高水平，但需注意沖高回落風險。從中長線來看，預計豆粕期貨上漲趨勢保持良好，仍有上行動能，建議關注價格能否有效突破4000元/噸大關而創(chuàng)下新高。

關鍵詞： 進口大豆 榨利負值 豆粕期貨 補漲空間