春節(jié)期間倫鋁振蕩運(yùn)行，整體小跌。國內(nèi)節(jié)后首個(gè)交易日滬鋁喜迎開門紅后繼續(xù)上漲，截至8日上午收盤，滬鋁主力2203合約收漲于22650元/噸，漲480元/噸，漲幅2.17%。目前看鋁市基本面支撐仍偏強(qiáng)。

節(jié)后累庫幅度低于預(yù)期

1月份以來，國內(nèi)社會庫存持續(xù)去庫，直至節(jié)前一周鋁錠才出現(xiàn)小幅累庫，此次鋁錠淡季累庫幅度和時(shí)間均不及市場預(yù)期。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至2022年2月7日，國內(nèi)鋁錠社會庫存為86.6萬噸，較春節(jié)前累庫14萬噸，高于去年但低于往年同期，同時(shí)庫存絕對量也處于歷年偏低水平。國內(nèi)大多數(shù)鋁板帶箔企業(yè)因出口訂單較好，過年沒有放假，提供了一部分鋁錠消費(fèi)，因而春節(jié)期間庫存累積幅度低于往年。

氧化鋁減產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)上漲

受冬奧會限產(chǎn)影響，晉魯豫地區(qū)氧化鋁企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的減停產(chǎn)情況，據(jù)統(tǒng)計(jì)當(dāng)前三省的運(yùn)行產(chǎn)能縮減合計(jì)已達(dá)1502萬噸，日均氧化鋁產(chǎn)量已減少4.12萬噸，預(yù)計(jì)減產(chǎn)和壓產(chǎn)將持續(xù)到2月下旬左右。春節(jié)期間電解鋁廠多以消耗廠內(nèi)庫存為主，目前部分電解鋁廠的廠內(nèi)氧化鋁庫存可以維持7—10天的生產(chǎn)，隨著市場對供應(yīng)擔(dān)憂升級，鋁廠補(bǔ)庫意愿提升，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)上漲，電解鋁成本支撐抬升。

廣西電解鋁存在減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

近日廣西突發(fā)疫情，目前百色市受到全面封控，當(dāng)?shù)劁X廠鋁錠運(yùn)輸受阻，部分鋁錠因轉(zhuǎn)為廠內(nèi)庫存而難以進(jìn)入流通環(huán)節(jié)。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，截至1月底，廣西電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約為198萬噸，其中百色市內(nèi)涉及電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能173萬噸，占全國運(yùn)行產(chǎn)能的4.5%;百色市氧化鋁建成產(chǎn)能約955萬噸，約占全國產(chǎn)能的11%。廣西電解鋁企業(yè)的氧化鋁采購多以省區(qū)為主，企業(yè)常規(guī)庫存在7—10天，目前看省區(qū)電解鋁企業(yè)基本維持正常生產(chǎn)，暫未出現(xiàn)企業(yè)停減產(chǎn)的情況。但目前交通管控嚴(yán)格，區(qū)域間運(yùn)輸困難，另外此次疫情已經(jīng)影響當(dāng)?shù)匮趸X的生產(chǎn)，后續(xù)企業(yè)原料備庫或出現(xiàn)困難。整體上考慮到疫情持續(xù)時(shí)間的不確定性和物流受阻的情況，企業(yè)后期可能存在減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

另外，前期的支撐因素歐洲能源問題仍未消退，歐洲地區(qū)貨源仍維持偏緊，LME庫存延續(xù)去化。整體上鋁基本面仍維持偏強(qiáng)，需關(guān)注累庫節(jié)奏和需求復(fù)蘇力度。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有兩個(gè)：一是鋁價(jià)持續(xù)高位可能對后續(xù)需求復(fù)蘇產(chǎn)生抑制，二是廣西疫情快速緩解，復(fù)產(chǎn)持續(xù)落地。

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