概述：整體來(lái)看，6月份熱卷行情在3750-3950之間波動(dòng)。近期市場(chǎng)震蕩趨強(qiáng)，整體需求有回暖趨勢(shì)，預(yù)計(jì)7月熱軋板卷市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)弱反彈趨勢(shì)。6月份熱軋板卷樣本鋼廠總產(chǎn)量1245.73萬(wàn)噸，庫(kù)存終值為272.6萬(wàn)噸，表需300.17萬(wàn)噸，供需雙弱的情況下，基本面情況不佳。

(相關(guān)資料圖)

截止6月30日，指數(shù)方面，國(guó)內(nèi)熱卷指數(shù)為138.58，月環(huán)比漲3.72%，較去年同期下降12.00%。價(jià)格方面，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)全國(guó)24個(gè)主要城市4.75mm熱軋板卷均價(jià)為3915元/噸，月累計(jì)上漲107元/噸。庫(kù)存方面，截至6月30日全國(guó)熱軋板卷社會(huì)庫(kù)存為272.6萬(wàn)噸，同比增4.05萬(wàn)噸。

一、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)熱軋板卷供應(yīng)情況

圖1：熱軋板卷周產(chǎn)量（分年度）

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

Mysteel調(diào)研，2023年6月28日監(jiān)測(cè)的37家熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)總計(jì)64條產(chǎn)線實(shí)際開(kāi)工條數(shù)52條，整體開(kāi)工率81.25%，周環(huán)比持平；本周鋼廠產(chǎn)能利用率為79.47%，周環(huán)比上升0.6%；因高爐或軋線檢修而影響的日均產(chǎn)量為10.71萬(wàn)噸，周環(huán)比持平；因不飽和生產(chǎn)而影響的日均產(chǎn)量為2.08萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.24萬(wàn)噸；本周鋼廠實(shí)際產(chǎn)量為311.06萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.35萬(wàn)噸；鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存為88.45萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.01萬(wàn)噸。具體熱軋商品卷總量約為214.68萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.85萬(wàn)噸；內(nèi)部供料總量約為96.38萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.5萬(wàn)噸。

二、海外市場(chǎng)需求繼續(xù)趨弱，三季度熱卷出口量或?qū)?/strong>觸頂回調(diào)

（一）出口價(jià)差

圖2：熱軋板卷進(jìn)出口走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止至6月30日，國(guó)內(nèi)天津港出口價(jià)格較國(guó)內(nèi)高428.1元/噸，約59.03美元/噸，較上月減少1.23美元/噸，其中出口價(jià)格月環(huán)比上漲261.9元/噸左右，國(guó)內(nèi)滄州熱卷價(jià)格月環(huán)比上漲260元/噸左右。近期出口價(jià)格下跌幅度與內(nèi)貿(mào)基本持平，海內(nèi)外價(jià)差并未發(fā)生較大幅度擴(kuò)大，雖然目前出口利潤(rùn)尚存，但實(shí)際成單不多。

（二）進(jìn)出口量

圖3：熱軋板卷進(jìn)出口量

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

5月熱軋板卷出口數(shù)量為187.77萬(wàn)噸，環(huán)比增10%；5月熱軋板卷進(jìn)口為11.46萬(wàn)噸，同比減46%。詳見(jiàn)圖3。就目前來(lái)看，5月出口量再次沖高，但后勁不足，預(yù)計(jì)6月份出口量或?qū)⒌纛^轉(zhuǎn)下。

三、6月熱軋板卷庫(kù)存小幅增加，淡季過(guò)后需求回暖的情況下，7月份或?qū)⒔祹?kù)

（一）庫(kù)存方面

圖4：熱軋板卷社會(huì)庫(kù)存（分年度）

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日全國(guó)熱軋板卷社會(huì)庫(kù)存為272.6萬(wàn)噸，較上周增7.88萬(wàn)噸，較去年同期增加22.97萬(wàn)噸。

（二）需求方面

6月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所改善。從企業(yè)規(guī)?？矗笮推髽I(yè)PMI為50.3%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為48.9%，比上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為46.4%，比上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，新訂單指數(shù)、原材料庫(kù)存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)低于臨界點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)為50.3%，比上月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)，升至臨界點(diǎn)以上，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)有所加快。新訂單指數(shù)為48.6%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求景氣度有所改善。原材料庫(kù)存指數(shù)為47.4%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)主要原材料庫(kù)存量繼續(xù)減少。從業(yè)人員指數(shù)為48.2%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)用工景氣度略有下降。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)為50.4%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，仍高于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時(shí)間繼續(xù)加快。

四、 市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)探底 近期有反彈趨勢(shì)

（一）熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格

圖5：國(guó)內(nèi)4.75mm熱軋板卷均價(jià)走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截至6月30日，4.75熱軋板卷全國(guó)均價(jià)3915元/噸，較上一交易日上漲16元/噸。其中主要城市價(jià)格為上海3870元/噸，沈陽(yáng)3840元/噸，天津3850元/噸，樂(lè)從3840元/噸，武漢3840元/噸，成都3930元/噸，西安3970元/噸。

圖6：國(guó)內(nèi)25個(gè)主要地區(qū)熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格及月度漲跌幅

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（二）成本利潤(rùn)

圖7：熱軋板卷成本利潤(rùn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止至6月30日，據(jù)Mysteel測(cè)算熱軋生產(chǎn)成本為3962.98元/噸，較上月減少71.05元/噸，Myspic熱卷價(jià)格指數(shù)為3885.49元/噸，月環(huán)比上漲158.71元/噸，熱軋盈利為-77.49元/噸，月環(huán)比反向縮小229.76元/噸。目前鋼廠虧損情況繼續(xù)緩和，高于去年鋼廠盈利水平約314.95元/噸。目前來(lái)看，目前板材生產(chǎn)端虧損開(kāi)始有所緩解，鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)。

五、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分析總結(jié)

6月份來(lái)看，在短期補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后，剛需支撐下滑，基差擴(kuò)大后商家投機(jī)購(gòu)買欲望也有所下滑，市場(chǎng)略偏謹(jǐn)慎，特別是次終端與直接終端拿貨積極性下降，主要原因還是7月份淡季消費(fèi)量下降較快所致。就市場(chǎng)反饋，天氣導(dǎo)致的淡季消費(fèi)壓力則有所體現(xiàn)， 庫(kù)存累增速度有所回升，但鋼廠近期利潤(rùn)尚可，產(chǎn)量仍會(huì)繼續(xù)維持在高位，短期鋼廠要求日出清的情況下，壓力會(huì)逐步體現(xiàn)，而當(dāng)前廠庫(kù)向社庫(kù)轉(zhuǎn)移的動(dòng)能依然存在，這樣也會(huì)對(duì)市場(chǎng)庫(kù)存帶來(lái)較大的累積空間。從本周的數(shù)據(jù)情況看，熱卷未來(lái)檢修預(yù)期有一定回升，主要集中在7月中旬，主要以減高爐停產(chǎn)線為主，以此來(lái)對(duì)應(yīng)淡季消費(fèi)不足，利潤(rùn)減少所帶來(lái)的壓力。鋼廠目前接單總壓力較上周有所體現(xiàn)，華北地區(qū)鋼廠基本維持在5天左右訂單，所幸前期鋼廠接單尚可，欠交尚存，廠庫(kù)向社庫(kù)轉(zhuǎn)移的結(jié)構(gòu)未變，對(duì)于現(xiàn)貨庫(kù)存仍會(huì)有一個(gè)承壓的結(jié)構(gòu)。而社庫(kù)表現(xiàn)看，剛需總量在季節(jié)性問(wèn)題出現(xiàn)后有所體現(xiàn)，市場(chǎng)到貨仍會(huì)繼續(xù)回升，市場(chǎng)供需平衡數(shù)據(jù)繼續(xù)轉(zhuǎn)差，社會(huì)庫(kù)存預(yù)期仍會(huì)繼續(xù)維持3周以上的水平。就此來(lái)看，未來(lái)一個(gè)月，供需矛盾會(huì)累積，季節(jié)性問(wèn)題會(huì)有所體現(xiàn)，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⑹嵌唐诘暮诵摹＞C合情況看，鋼廠目前尚有利潤(rùn)，短期基差有所拉開(kāi)，期現(xiàn)商補(bǔ)庫(kù)的積極性出現(xiàn)下降，傳統(tǒng)貿(mào)易商本周追定的意愿大幅下降。當(dāng)前市場(chǎng)供需壓力尚有體現(xiàn)，累積仍將繼續(xù)，雖然短期成本支撐尚存，但現(xiàn)實(shí)端壓力出現(xiàn)后，對(duì)于價(jià)格彈性造成制約。就后期路徑推演仍未改變，要么淡季需求可以維持，要么就是成本支撐硬托價(jià)格，最后才是成材利潤(rùn)被壓縮后減產(chǎn)（小負(fù)反饋邏輯）。因此從這幾個(gè)路徑看，淡季消費(fèi)預(yù)期體現(xiàn)，鋼價(jià)想象力有限，矛盾累積的可能性在逐步增加。未來(lái)的庫(kù)存仍將成為核心矛盾，對(duì)于近期市場(chǎng)價(jià)格情況而言，在原料沒(méi)有出現(xiàn)問(wèn)題的情況下，短期價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)窄幅波動(dòng)，震蕩趨強(qiáng)運(yùn)行。