6月來看，熱卷價(jià)格整體走勢震蕩偏強(qiáng)，盤面多空博弈激烈，本文就近期基本面以及宏觀方面的影響進(jìn)行分析，以復(fù)盤近期行情變化為主，并對(duì)未來行情走勢得出結(jié)論。

淡季需求持續(xù)走弱，供需矛盾不斷累積

(相關(guān)資料圖)

進(jìn)入6月淡季后，需求處于下行周期，且前期原料端出現(xiàn)負(fù)反饋后，原料價(jià)格大幅下降，整體估值偏低，但這使得鋼廠利潤走闊，在利潤得到修復(fù)后，鋼廠開工意愿回升，并結(jié)束了前期虧損導(dǎo)致的被動(dòng)減產(chǎn)，產(chǎn)量持續(xù)高位運(yùn)行，生產(chǎn)端的補(bǔ)庫需求讓原料價(jià)格持續(xù)走高，從而在成本端形成了支撐。但就成材需求來看仍然弱勢，且有進(jìn)一步下行的趨勢。庫存方面，剛需采購逐漸減少后，庫存出現(xiàn)累庫趨勢，未來看供需矛盾或?qū)⒗^續(xù)進(jìn)一步累積。

前期出口總量高位，需關(guān)注匯率貶值帶來的影響

需求端來看，2023年熱卷出口情況整體來看較好，近期來自土耳其及其他中東國家的訂單也比較充分。在國內(nèi)價(jià)格繼續(xù)上漲的背景下，部分工廠不傾向于出口商，停止報(bào)盤。綜合來看總量高位運(yùn)行的情況下，難以再看到出口端出現(xiàn)大規(guī)模增量。匯率貶值雖利好出口，匯率貶值對(duì)進(jìn)口端的影響也同樣值得關(guān)注，如部分品種原料進(jìn)口。

經(jīng)濟(jì)刺激消息不斷，加息預(yù)期仍在

近期來自宏觀方面消息不斷，數(shù)據(jù)顯示中國6月官方制造業(yè)PMI為49，前值48.8。說明制造業(yè)整體有所回暖，疊加前期央行降息后利率下降，房貸利率下降以刺激購房需求。綜合來看雖并未出現(xiàn)市場所預(yù)期的強(qiáng)刺激政策，但連續(xù)的小利好釋放也明顯讓市場信心得到有效提振。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期值得關(guān)注，根據(jù)目前的市場預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)7月加息25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為88%，在加息周期尚未結(jié)束，且宏觀政策已有部分釋放的情況下，來自宏觀的驅(qū)動(dòng)能否連續(xù)仍需觀察。

后期展望

進(jìn)入7月后繼續(xù)處于消費(fèi)淡季，剛需依舊維持，整體來看總量或略有下降。市場近期到貨量有所增加，疊加后續(xù)高溫天氣與南方汛期的來臨，消費(fèi)端或?qū)⑦M(jìn)一步受到?jīng)_擊，去庫壓力或?qū)⒋嬖?。雖然市場供需平衡并沒有出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)差，但預(yù)期壓力則有所出現(xiàn)，就此來看，供需矛盾會(huì)繼續(xù)積累。原料方面，鐵礦石發(fā)運(yùn)和蒙煤通關(guān)量雖持續(xù)走高，但鋼廠產(chǎn)量高位運(yùn)行的情況下，疊加厄爾尼諾高溫天氣或?qū)⑹沟糜秒娦枨笤鲩L并抵消部分供應(yīng)，原料端供需矛盾暫不明顯。宏觀方面，雖然央行連續(xù)進(jìn)行降息，且7月底還有政治局會(huì)議的預(yù)期，并且官方也是不斷釋放積極言論，市場信心不斷被提振，但目前看二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大概率表現(xiàn)較好，未來是否能夠有如市場預(yù)期的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激的可能性不大。綜合來看，淡季鋼材供需矛盾繼續(xù)累積，原料成本繼續(xù)支撐，積極的宏觀預(yù)期仍在的情況下，7月熱卷價(jià)格或?qū)⒄w高位震蕩運(yùn)行。關(guān)注鋼廠利潤變化以及庫存累積情況。

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