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7月31日，國家發(fā)改委發(fā)布恢復(fù)和擴大消費二十條措施，其中重點提出擴大餐飲服務(wù)消費、假日消費、文娛消費、支持消費基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)等。

擴大餐飲服務(wù)消費，挖掘預(yù)制菜潛力，龍頭餐飲及供應(yīng)鏈企業(yè)有望受益。

文件提到支持各地舉辦美食節(jié)，打造特色美食街區(qū)，開展餐飲促消費活動。因地制宜優(yōu)化餐飲場所延長營業(yè)時間。特別提到“種養(yǎng)殖基地+中央廚房+冷鏈物流+餐飲門店”模式，挖掘預(yù)制菜市場潛力，提升餐飲質(zhì)量及配送標(biāo)準(zhǔn)化水平。我們認(rèn)為龍頭餐飲及餐飲供應(yīng)鏈企業(yè)有望迎來加速修復(fù)。

促進(jìn)文娛消費，增加賽事及展會供給?！洞胧繁硎驹黾討騽」?jié)、音樂節(jié)、藝術(shù)節(jié)、動漫節(jié)、演唱會等大型活動供給。鼓勵舉辦各類體育賽事活動，增加受眾面廣的線下線上體育賽事。打造沉浸式演藝新空間，建設(shè)新型文旅消費集聚區(qū)。我們認(rèn)為展會及旅游演藝IP效應(yīng)強，進(jìn)入門檻高，地方龍頭公司有望受益。

支持符合條件的消費基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行REITS，傳統(tǒng)零售價值有望重估。

《措施》表示支持符合條件的消費基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)。3月24日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)常態(tài)化發(fā)行相關(guān)工作的通知》;同日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于規(guī)范高效做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金(REITs)項目申報推薦工作的通知》，REITs首次將商業(yè)地產(chǎn)納入發(fā)行范圍。我們認(rèn)為商業(yè)地產(chǎn)現(xiàn)金流有望改善，傳統(tǒng)零售價值有望重估。

投資建議:

中央密集召開會議及發(fā)布相關(guān)政策文件，內(nèi)容涉及解決就業(yè)、提升居民收入水平及消費信心、提振房地產(chǎn)市場、促進(jìn)內(nèi)需消費等多方面，順周期消費板塊預(yù)期逐步企穩(wěn)回升，在政策持續(xù)加碼+基本面筑底回升背景下，可選消費復(fù)蘇斜率有望提升。建議重點關(guān)注：

1)餐飲：基本面復(fù)蘇+經(jīng)營效率提升+政策利好，龍頭業(yè)績有望持續(xù)釋放彈性，相關(guān)受益標(biāo)的：海底撈、九毛九、海倫司等;

2)百貨零售：線下消費復(fù)蘇+商業(yè)地產(chǎn)REITs催化，傳統(tǒng)零售板塊有望得到價值重估，相關(guān)受益標(biāo)的：百聯(lián)股份、重慶百貨、王府井等;

3)會展：2023線下會展全面恢復(fù)，龍頭上半年業(yè)績?nèi)〉贸A(yù)期表現(xiàn)，政策提出增加大型活動及賽事供給，龍頭公司有望充分受益，相關(guān)受益標(biāo)的：蘭生股份、米奧會展;

4)出行鏈相關(guān)：旅游旺季來臨，促文旅消費背景下，酒店、景區(qū)景氣度高，有望釋放業(yè)績彈性，相關(guān)受益標(biāo)的：錦江酒店、華住-S、首旅酒店、君亭酒店、峨眉山、天目湖等;

5)免稅：基本面磨底階段，隨著消費者消化庫存、經(jīng)營品牌擴充，銷售額有望底部回升，未來國人市內(nèi)免稅店政策出臺有望帶來積極催化，相關(guān)受益標(biāo)的：中國中免、王府井。

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