過去一段時(shí)間，作為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上最為緊缺的環(huán)節(jié)之一，碳酸鋰價(jià)格一路奏凱，華東市場(chǎng)的電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格逼近60萬元/噸，期貨價(jià)格更是早已漲破60萬元關(guān)口。

然而在11月14日，無錫碳酸鋰電子盤期貨卻突然破位大跌，一日內(nèi)從61萬元/噸跌至56.9萬元/噸。

(資料圖)

引發(fā)本次價(jià)格大跌的誘因是市場(chǎng)傳言鋰鹽采購大戶寧德時(shí)代將減少鋰鹽采購量，部分機(jī)構(gòu)開始擔(dān)憂明年新能源汽車的景氣度恐有下修。14日當(dāng)天，鋰礦龍頭天齊鋰業(yè)A股和動(dòng)力電池龍頭“寧王”寧德時(shí)代雙雙下跌超3%，顯著跑輸大市，暗示確有部分市場(chǎng)資金因此賣出相關(guān)股票避險(xiǎn)。

電子盤價(jià)格大跌是“狼來了”的鬼故事嗎？

事實(shí)上，這并非無錫碳酸鋰電子盤期貨價(jià)格首次對(duì)市場(chǎng)情緒形成沖擊。在今年1月12日，“碳酸鋰價(jià)格集體閃崩”的消息引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。當(dāng)時(shí)無錫不銹鋼電子交易中心的多個(gè)合約的碳酸鋰價(jià)格集體暴跌兩天，但年初的這波電子盤價(jià)格暴跌并未對(duì)行業(yè)現(xiàn)貨價(jià)造成太大負(fù)面影響，同期幾家碳酸鋰現(xiàn)貨報(bào)價(jià)平臺(tái)價(jià)格均呈現(xiàn)上漲走勢(shì)。

事后該電子交易中心在接受澎湃新聞采訪時(shí)表示，平臺(tái)最近剛剛上調(diào)了交易保證金，短期賣出力度較大。因此事后各方猜測(cè)，本次碳酸鋰價(jià)格暴跌可能只是保證金調(diào)整引發(fā)的市場(chǎng)短線波動(dòng)，而并非真實(shí)的供需失衡。

不過此次價(jià)格閃崩，卻引發(fā)了關(guān)于無錫碳酸鋰電子盤價(jià)格是否能代表市場(chǎng)碳酸鋰價(jià)格的討論。一般大家所熟知的大宗商品，市場(chǎng)都有相對(duì)統(tǒng)一的價(jià)格參照“坐標(biāo)”，如國際油價(jià)看WTI原油和Brent原油，銅價(jià)看LME銅和上期所滬銅期貨等。但碳酸鋰等鋰鹽產(chǎn)品相對(duì)于原油、銅、鋁等大宗商品，目前仍屬于“小眾”的原材料，至今未形成統(tǒng)一、成熟的價(jià)格體系。只是近年受到新能源汽車需求爆發(fā)的帶動(dòng)，市場(chǎng)關(guān)注度才有了明顯提升。

而根據(jù)資料顯示，無錫市不銹鋼電子交易中心有限公司是一家由自然人郁曉春擔(dān)任法定代表人的私人企業(yè)，現(xiàn)有的交易品種有不銹鋼、鎳、銦、鈷、錫及新能源品種等，這些合約并不是國內(nèi)期貨交易所場(chǎng)內(nèi)交易的正規(guī)期貨合約，屬于現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易合約，并不具有權(quán)威性。而碳酸鋰的現(xiàn)貨價(jià)格，近兩日也未受到期貨價(jià)格的影響，依舊維持在高位。

不過該平臺(tái)于去年七月推出的碳酸鋰遠(yuǎn)期合約，在一定程度上彌補(bǔ)了市場(chǎng)上鋰鹽期貨的缺位，這也是部分行業(yè)研究員將其作為重點(diǎn)價(jià)格監(jiān)測(cè)指標(biāo)進(jìn)行追蹤的原因。

有相關(guān)私募機(jī)構(gòu)電新行業(yè)研究員表示，近期A股新能源汽車相關(guān)個(gè)股走勢(shì)較弱的誘因，與其說是因?yàn)闊o錫電子盤價(jià)格的大跌，不如說是因?yàn)槭袌?chǎng)之前就對(duì)明年行業(yè)的景氣度存疑，當(dāng)砍單傳言引發(fā)電子盤價(jià)格跳水后，引發(fā)了市場(chǎng)悲觀情緒的集中發(fā)酵。

“砍單”究竟是因?yàn)榧竟?jié)性調(diào)整or下游需求趨弱？

讓我們回到本次價(jià)格異動(dòng)的消息源頭：市場(chǎng)傳寧德時(shí)代電芯排產(chǎn)下調(diào)，對(duì)中游材料及碳酸鋰進(jìn)行砍單。對(duì)此傳言，部分券商機(jī)構(gòu)緊急召開電話會(huì)議，表示雖然當(dāng)下鋰電產(chǎn)業(yè)鏈傳言減產(chǎn)較多，但根據(jù)最新溝通情況，行業(yè)主流電池廠Q4排產(chǎn)依舊沒有問題，11月仍維持著環(huán)比10%左右的增長，12月正極材料有一定減產(chǎn)，但電池生產(chǎn)偏中后段的隔膜、結(jié)構(gòu)件等沒有減產(chǎn)計(jì)劃，全年出貨指引也未做調(diào)整，對(duì)明年的排產(chǎn)展望也很樂觀。

因此，部分券商認(rèn)為本次所謂“砍單”傳言只是該電池廠為應(yīng)對(duì)明年春節(jié)淡季而進(jìn)行的庫存策略調(diào)整，10%-20%的排產(chǎn)調(diào)整也屬于正常的季節(jié)性波動(dòng)。

而寧德時(shí)代通過下調(diào)排產(chǎn)的方式向上游進(jìn)行“壓價(jià)”也有先例。今年3月，貿(mào)易商囤貨之下，碳酸鋰價(jià)格突破50萬元/噸，下游電池廠則拒絕接受傳導(dǎo)，此時(shí)市場(chǎng)傳出“寧德時(shí)代及部分磷酸鐵鋰廠商下調(diào)3月排產(chǎn)計(jì)劃?！敝髮幍聲r(shí)代方面雖然對(duì)媒體進(jìn)行了辟謠，但隨后一段時(shí)間，碳酸鋰價(jià)格確實(shí)出現(xiàn)了回調(diào)。故此次放出傳言，不排除是電池廠為應(yīng)對(duì)高漲的價(jià)格而“故技重施”，在淡季時(shí)將原材料價(jià)格向下打壓一下，可以降低未來旺季采購原材料時(shí)價(jià)格上漲對(duì)成本產(chǎn)生的壓力。

但并不是所有市場(chǎng)參與者都像券商賣方這么樂觀，不少機(jī)構(gòu)投資者均對(duì)明年的新能源汽車銷量能否維持今年的高增速表示擔(dān)憂。四季度以來，新能源汽車的銷量增速已經(jīng)有所放緩，傳統(tǒng)“金九銀十”旺季銷售行情也只是一般。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，十月新能源乘用車批發(fā)銷量為67.6萬輛，同比增速相比今年上半年140%左右的三位數(shù)增速出現(xiàn)了明顯放緩，總銷量環(huán)比增長僅為0.4%；而新能源零售乘用車銷量則環(huán)比下降9%。

新能源汽車銷量增長放緩使得各大新能源車企選擇通過降價(jià)以及其他優(yōu)惠措施來提振銷量。10月24日，特斯拉下調(diào)了主銷車型Model 3與Model Y的售價(jià)，降價(jià)區(qū)間在1.4萬元至3.7萬元，其中下調(diào)幅度最大的Model Y長續(xù)航版降幅接近10%。在本次官宣降價(jià)前，特斯拉第三季度財(cái)報(bào)顯示當(dāng)季營收、交付量均低于市場(chǎng)預(yù)期，且此前宣稱的“50%全年交付量增長率”目標(biāo)也恐難以實(shí)現(xiàn)。在特斯拉降價(jià)之后，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為國內(nèi)同價(jià)位造車新勢(shì)力將面對(duì)更大的壓力。

鑒于今年是新能源汽車補(bǔ)貼政策執(zhí)行的最后一年，政策補(bǔ)貼再次出現(xiàn)延期的可能性不大，所以今年四季度新能源汽車銷量還可能會(huì)透支部分2023年一季度的消費(fèi)需求，這就讓部分機(jī)構(gòu)資金更加擔(dān)憂明年新能源汽車的銷量增速能否支撐更高的估值水平。

結(jié)語

正如上文所分析的，一個(gè)流動(dòng)性并不大的無錫碳酸鋰電子盤期貨價(jià)格，對(duì)鋰價(jià)以及整個(gè)新能源汽車上游產(chǎn)業(yè)鏈并沒有太強(qiáng)的前瞻指示意義。而A股之所以會(huì)對(duì)其進(jìn)行反應(yīng)，真正原因仍是四季度以來市場(chǎng)對(duì)于明年新能源車終端消費(fèi)需求信心不足，景氣下滑傳導(dǎo)并影響動(dòng)力電池以及更上游的鋰礦相關(guān)企業(yè)。當(dāng)持股的投資者本身就心存擔(dān)憂、信心不足的時(shí)候，一個(gè)若真若假，似有似無的消息或者傳言，就會(huì)引發(fā)“杯弓蛇影”式的拋售。

就在本文即將發(fā)稿之時(shí)，11月16日，億緯鋰能董事長劉金成在2022年高工鋰電年會(huì)上表示，預(yù)計(jì)最晚后年（2024年）新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈都將出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。需求增速下滑疊加產(chǎn)能過剩的“鬼故事”，似乎已經(jīng)向新能源汽車賽道逐漸逼近了。

關(guān)鍵詞： 期貨價(jià)格 交易中心 一段時(shí)間