當(dāng)達(dá)晨財(cái)智投資副總監(jiān)趙雨樟走出衡陽(yáng)市耒陽(yáng)火車站準(zhǔn)備打車時(shí)，出租車司機(jī)看到穿著正式的她，直接開口詢問是不是去金凱循環(huán)。這讓她有些詫異，出租車司機(jī)解釋道，最近幾天像她這種穿著打扮的人，已經(jīng)去了好幾撥。

(資料圖片僅供參考)

這意味著有不少投資機(jī)構(gòu)對(duì)金凱循環(huán)感興趣。最終，達(dá)晨財(cái)智憑借自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)、對(duì)賽道的長(zhǎng)期關(guān)注和理解，成功抓住了這次投資機(jī)會(huì)。趙雨樟向投中網(wǎng)透露，達(dá)晨財(cái)智過往在高端制造和新能源領(lǐng)域的豐富布局，加深了雙方的契合程度，最終讓交易高效完成。

對(duì)動(dòng)力電池回收賽道公司的爭(zhēng)搶，正在資本市場(chǎng)持續(xù)上演。不完全統(tǒng)計(jì)，2022年動(dòng)力電池回收賽道投融資事件超過20起，其中融資金額過億元的便超過10起。2023年第一周，金晟新能和瑞隆科技便接連宣布完成融資，而且融資金額都達(dá)到了數(shù)億元。

隨著動(dòng)力電池退役潮的到來，以及鋰電高昂的價(jià)格，還有回收技術(shù)的不斷成熟，再加上政策的支持，動(dòng)力電池回收賽道的熱度也在不斷升溫，一些投資人則在各地拜訪，力求能順利拿到份額?！?022年動(dòng)力電池回收賽道迎來了一波融資潮?！辈┰Y本副總裁丁浩判斷，這個(gè)賽道的融資熱度在2023年還將持續(xù)一段時(shí)間。

半年融3輪，IPO已經(jīng)安排上

2023年1月3日，金晟新能宣布連續(xù)完成B+輪和C輪融資，其中B+輪由達(dá)晨財(cái)智、基石資本以及博世旗下博世創(chuàng)投和博原資本等聯(lián)合投資，C輪則由政府背景的產(chǎn)業(yè)資本領(lǐng)投。在B系列及C輪融資中，該公司累計(jì)融資金額達(dá)到了十余億元。

早在4個(gè)月前，這家公司便完成了數(shù)億元B輪融資，投資方包括復(fù)星銳正、國(guó)調(diào)戰(zhàn)新基金、廣汽資本、中金資本、國(guó)民創(chuàng)投等。這意味著，該公司在半年內(nèi)便連續(xù)完成了3輪融資，而且每輪融資的金額都在數(shù)億元。

“在金晟新能進(jìn)行B+輪融資時(shí)，就有幾十家投資機(jī)構(gòu)特別感興趣，而且有意向投的也非常多?！睋?jù)丁浩向投中網(wǎng)透露，到了C輪融資時(shí)，想進(jìn)來的投資機(jī)構(gòu)也不在少數(shù)，不過公司從自身發(fā)展規(guī)劃考慮，在定向與一些投資方溝通后，非常短的時(shí)間內(nèi)就完成了融資。

這樣安排的背后，很可能是為上市做準(zhǔn)備。2022年12月2日，中金公司官網(wǎng)信息顯示，金晟新能已經(jīng)啟動(dòng)上市輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)期為2022年11月至2023年5月。按照時(shí)間節(jié)點(diǎn)，預(yù)計(jì)該公司今年或?qū)_擊IPO。

有上市計(jì)劃的還有廢舊鋰電池鋰回收領(lǐng)域的公司金凱循環(huán)。從2021年年底開始，這家公司共完成了4輪融資，其中有3輪都是在2022年上半年簽訂了投資協(xié)議。此外，其最新一輪融資也快接近尾聲。

“我們會(huì)按照公司上市的規(guī)劃，來確定融資的節(jié)奏和需要的資金，最終釋放的額度就比較有限?！苯饎P循環(huán)創(chuàng)始人顏群軒告訴投中網(wǎng)，“對(duì)我們感興趣的投資機(jī)構(gòu)非常多，如果有額度，找過來的投資者其實(shí)都愿意投。由于每輪釋放的額度有限，對(duì)于不少投資機(jī)構(gòu)，我們就沒去深入對(duì)接，只能遺憾當(dāng)下不能合作了?！?/p>

由于款項(xiàng)交割需要一定的時(shí)間，有投資機(jī)構(gòu)在看到金凱循環(huán)尚未完成最終交割時(shí)，仍然抱著想投進(jìn)去的想法陸續(xù)找過來。據(jù)顏群軒透露，當(dāng)投資人仍然想投時(shí)，就只能談下一輪了，相當(dāng)于在2022年談2023年的融資，“我們?cè)?022年下半年便開啟了C輪融資，目前進(jìn)度已經(jīng)相對(duì)后期，會(huì)在2023年宣布新一輪的融資消息”。

在投資人的追捧中，該賽道玩家的估值也以驚人的速度飛漲。金凱循環(huán)在2021年底的估值還只有5-6億元，但在2022年下半年開啟的最新一輪融資中，投后估值已經(jīng)接近獨(dú)角獸，相當(dāng)于1年多估值便漲了10倍。至于金晟新能，2022年11月的估值金額還只是接近獨(dú)角獸，到了2023年1月完成C輪融資時(shí)，估值已經(jīng)超過了100億元。

面對(duì)動(dòng)力電池回收賽道這塊不斷變大的蛋糕，一些上市公司也在通過拓展業(yè)務(wù)、開展合作、借助投資等方式陸續(xù)下場(chǎng)布局。這里面既有與產(chǎn)業(yè)鏈緊密相關(guān)的新能源汽車廠商、電池材料廠商、電池回收公司，也有跨界而來的互聯(lián)網(wǎng)公司。

入局玩家的名單很長(zhǎng)，寧德時(shí)代、比亞迪、特斯拉、LG新能源、三一重工、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、億緯鋰能、華友鈷業(yè)......

值得一提的是，2023年1月4日，與蔚來汽車關(guān)系匪淺的蔚來資本領(lǐng)投了這個(gè)賽道的瑞隆科技數(shù)億元A輪融資。另?yè)?jù)天眼查顯示，2022年美團(tuán)旗下的酷訊旅游網(wǎng)投資了超鈉新能源，而該公司的經(jīng)營(yíng)范圍便包括新能源汽車廢舊動(dòng)力蓄電池回收及梯次利用。

鋰價(jià)2年漲10倍，未來將是千億市場(chǎng)

從2014年開始，中國(guó)新能源汽車啟動(dòng)規(guī)模化量產(chǎn)。按照動(dòng)力電池5-8年的壽命計(jì)算，2019年市面上便出現(xiàn)了第一批退役動(dòng)力電池，最遲也會(huì)在2022年達(dá)到退役年限。

雖然第一批退役動(dòng)力電池的數(shù)量有限，但在政策的支持下，新能源汽車的銷量也在飛速增長(zhǎng)。據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，2022年新能源汽車銷量為688.7萬輛，同比增長(zhǎng)93.4%，市場(chǎng)占有率達(dá)到25.6%。

2023年1月6日，國(guó)家能源局綜合司就《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書（征求意見稿）》公開征求意見。該意見稿提出，交通領(lǐng)域大力推動(dòng)新能源、氫燃料電池汽車全面替代傳統(tǒng)能源汽車。在碳中和的戰(zhàn)略下，一旦該政策落地，新能源汽車的市場(chǎng)占有率將會(huì)快速提升。

隨著時(shí)間的推移，退役的動(dòng)力電池也將會(huì)越來越多。按照天風(fēng)證券在2022年8月發(fā)布的報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2030年中國(guó)動(dòng)力電池總退役量將有望達(dá)到380.3GWh，2021-2030年十年CAGR為48.9%，從發(fā)展階段來看，動(dòng)力電池回收行業(yè)目前正處于十年長(zhǎng)景氣周期的起跑點(diǎn)。

2022年9月，隱山資本投資了新能源退役動(dòng)力電池循環(huán)利用企業(yè)恒創(chuàng)睿能。在隱山資本董事總經(jīng)理張道濤看來，鋰電回收正處于朝陽(yáng)階段。他告訴投中網(wǎng)，“驅(qū)動(dòng)因素是兩個(gè)方面，一是資源再利用，實(shí)現(xiàn)資源循環(huán)，鋰電材料尤其是鋰、鈷等儲(chǔ)量有限，當(dāng)存量電池達(dá)到一定量之后，依靠回收體系將能提供新增鋰電的材料需求，二是電池如果不有效處理，也會(huì)對(duì)環(huán)境造成污染?！?/p>

在多種因素的影響下，電池材料價(jià)格也在飆升。資料顯示，電池級(jí)碳酸鋰每噸的價(jià)格在2021年初約為5萬元，到了2022年底則漲到近60萬元，相當(dāng)于2年時(shí)間漲了10倍，雖然價(jià)格在2023年初跌破50萬元，但仍然處于價(jià)格高位。

這也讓該賽道玩家的營(yíng)收獲得了高速增長(zhǎng)。據(jù)丁浩透露，金晟新能2022年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了數(shù)倍。顏群軒則表示，金凱循環(huán)2022年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了好幾倍，公司還在加快建設(shè)長(zhǎng)沙總部的生產(chǎn)基地。

據(jù)格林美財(cái)報(bào)顯示，該公司動(dòng)力電池回收業(yè)務(wù)在2022年前三季度快速增長(zhǎng)，累計(jì)回收動(dòng)力電池12000余噸（超過1.50GWh），同比增長(zhǎng)超過130%，實(shí)現(xiàn)銷售收入4.63億元，同比增長(zhǎng)297.73%，全面進(jìn)入盈利階段。

“電池回收是成熟技術(shù)，但之前市場(chǎng)散亂。去年回收企業(yè)迎來新的行業(yè)機(jī)遇，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，很多企業(yè)都在加速資本化進(jìn)程，也吸引了大批投資人的目光。”在趙雨樟看來，動(dòng)力電池回收賽道之所以在2022年特別火熱，主要原因是鋰價(jià)驅(qū)動(dòng)、回收的經(jīng)濟(jì)性增強(qiáng)，這也讓市場(chǎng)迎來了爆發(fā)期。

在動(dòng)力電池相對(duì)緊缺的情況下，丁浩認(rèn)為整個(gè)賽道相對(duì)景氣，經(jīng)濟(jì)性也越發(fā)明顯，這也導(dǎo)致動(dòng)力電池回收賽道的融資熱潮出現(xiàn)在2022年?！敖?jīng)濟(jì)性是根本，隨著行業(yè)不斷規(guī)?；?，廢舊動(dòng)力電池的回收和處理成本與礦產(chǎn)資源的開采和加工成本相比，甚至還具有一定的優(yōu)勢(shì)?！彼硎荆瑒?dòng)力電池回收也是未來金屬資源一個(gè)非常重要的補(bǔ)充渠道。

2022年7月，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群曾公開表示，公司旗下的邦普對(duì)鎳鈷錳的回收率已經(jīng)達(dá)到了99.3%，鋰的回收率達(dá)到了90%以上。預(yù)計(jì)到2035年，對(duì)退役電池材料的循環(huán)利用就可以滿足大部分的市場(chǎng)需求。

此外，退役的動(dòng)力電池還能通過梯次利用應(yīng)用于儲(chǔ)能等領(lǐng)域，而這也會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大動(dòng)力電池回收賽道的市場(chǎng)規(guī)模。據(jù)天風(fēng)證券預(yù)測(cè)，在樂觀的情況下，預(yù)計(jì)2030年退役動(dòng)力電池梯次和再生利用市場(chǎng)總規(guī)模有望達(dá)到1048.9億元。

想吃蛋糕有難度，退役動(dòng)力電池難回收

市場(chǎng)雖然廣闊，但要想順利回收退役動(dòng)力電池卻并不容易。

根據(jù)2018年8月出臺(tái)的政策，汽車生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)建立動(dòng)力蓄電池回收渠道，負(fù)責(zé)回收新能源汽車使用及報(bào)廢后產(chǎn)生的廢舊動(dòng)力蓄電池。這意味著汽車生產(chǎn)企業(yè)是回收主體，不過在實(shí)際操作中，最終的回收效果并不理想。

按照民生證券的說法，由于不同動(dòng)力電池之間銷售方式、使用形式、歸屬權(quán)存在不同，動(dòng)力電池回收行業(yè)存在不同的參與主體以及回收路徑。目前，中國(guó)動(dòng)力電池回收領(lǐng)域主要參與者包括汽車生產(chǎn)企業(yè)、電池生產(chǎn)商及第三方回收公司。

通過自建與合作的方式，參與者主要的回收渠道包括汽車4S店、售后服務(wù)點(diǎn)、動(dòng)力電池租賃中心等。工信部表示，截至2022年8月底，190余家汽車生產(chǎn)、動(dòng)力電池綜合利用等企業(yè)在中國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市的326個(gè)地市級(jí)行政區(qū)設(shè)立了10235個(gè)回收服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。

不過有媒體報(bào)道，存在回收服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)不回收電池的情況，而且不少退役動(dòng)力電池最終流向了沒有回收資質(zhì)的“小作坊”。前者由于缺乏合適的存儲(chǔ)動(dòng)力電池空間等，后者則源于“小作坊”低成本下的高價(jià)收購(gòu)。

要想成功吃到蛋糕，前提是能順利回收到廢舊動(dòng)力電池。難點(diǎn)在于，回收服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)量還有待增加，而且要想全部順利運(yùn)行還需要一定時(shí)間。同時(shí)，電池歸車主所有，再加上電池回收企業(yè)準(zhǔn)入門檻較低，環(huán)保成本低的“小作坊”更具有回收價(jià)格優(yōu)勢(shì)。此外，雖然“新能源動(dòng)力電池的回購(gòu)利用溯源管理平臺(tái)”已經(jīng)接入超1000萬輛車，但大量可追溯來源的電池尚未到達(dá)退役期。

這就導(dǎo)致一些白名單中的正規(guī)回收企業(yè)在前期巨大投入后，自身的產(chǎn)能利用率卻不高，最終容易處于持續(xù)虧損狀態(tài)。有資料顯示，2021年中國(guó)廢舊動(dòng)力電池理論回收量為29.4萬噸，而中國(guó)動(dòng)力電池回收企業(yè)在2022年的產(chǎn)能已經(jīng)超過100萬噸。

可以預(yù)見的是，隨著時(shí)間的推移，相關(guān)政策將更加完善，動(dòng)力電池回收的準(zhǔn)入門檻將會(huì)提高，而退役動(dòng)力電池的來源和去向也將變得可溯。與此同時(shí)，在動(dòng)力電池大量退役的時(shí)間來臨前，回收服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)有望進(jìn)一步增加。這意味著，對(duì)于動(dòng)力電池回收賽道里的玩家而言，未來3-5年或?qū)⑹前l(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。

“目前大部分企業(yè)處于提高回收技術(shù)和建立回收渠道的階段。”在張道濤看來，一家鋰電池回收企業(yè)在不同階段需要不同的能力，第一階段需要具備良好的回收技術(shù)與牌照資質(zhì)，第二階段需要產(chǎn)能和回收渠道網(wǎng)絡(luò)，第三階段需要優(yōu)質(zhì)客戶綁定，第四階段需要比拼業(yè)務(wù)規(guī)模，第五階段需要回到電池回收本身，形成ESG Solution，為客戶提供有價(jià)值的服務(wù)方案。

在動(dòng)力電池回收賽道被不少人看好的同時(shí)，玩家與玩家、投資人與投資人之間的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)更加激烈。要想成為最終的勝利者，玩家需要在技術(shù)、渠道、客戶等方面下功夫，投資人除了提供錢，更需要拿出產(chǎn)業(yè)方面的資源，這樣才有可能成功拿到份額。

（圖片來源：veer圖庫(kù)）

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