過去幾年新能源產(chǎn)業(yè)值得復(fù)盤。

其中一個角度很有意思，翻到本公眾號2020年8月文章《從1到N，硬科技行業(yè)的下半場》，有一個觀點是：隨著光伏及鋰電成本的下降，分布式能源將推廣和普及?；仡欉^去幾年戶用光伏、工商業(yè)光伏、工商業(yè)儲能以及家庭儲能的蓬勃發(fā)展，感嘆新能源領(lǐng)域從1到N的魅力。

從投資的角度，我們往往執(zhí)著甚至沉迷于供給端的核心技術(shù)創(chuàng)新或迭代（從0到1），而輕視了技術(shù)成熟、成本下降之后在需求端的釋放和爆發(fā)（從1到N），而后者的投資機遇實際上也毫不遜色。

(資料圖)

當(dāng)然，在1到N過程中，也要尋找關(guān)鍵的躍升點。

不能過度沉迷“技術(shù)迭代”

必須承認(rèn)，技術(shù)創(chuàng)新是有層次的。

在著名的《技術(shù)的本質(zhì)》一書中，對技術(shù)的定義是，所有技術(shù)都是某種組合，是由當(dāng)下的部件、集成件或系統(tǒng)組件構(gòu)建或組合而成的；技術(shù)包含的集成塊是技術(shù)，集成塊所包括的次一級的集成塊也是技術(shù)，以此類推，直到最基礎(chǔ)水平的基本零件為止。

通俗地講，我們可以理解相對內(nèi)核的革命性創(chuàng)新是從0到1，屬于技術(shù)迭代，最常見的是底層的材料及設(shè)備領(lǐng)域的基礎(chǔ)水平的創(chuàng)新；而從1到N過程中的創(chuàng)新屬于外延的應(yīng)用創(chuàng)新，針對細(xì)分應(yīng)用場景，更多是微創(chuàng)新，最常見的系統(tǒng)集成領(lǐng)域的集成塊的創(chuàng)新。

此外，技術(shù)迭代也是有周期的。

從0到1的創(chuàng)新比較艱難，不可能天天喝大酒，年年放大招。而面向豐富多彩的應(yīng)用場景，從1到N的集成創(chuàng)新則更加頻繁。

比如，鋰電池的技術(shù)迭代周期比較長，國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的十多年，核心技術(shù)并沒有太大變化，仍然以三元/鐵鋰、小圓柱/方殼/軟包為主，而我們翹首盼望的無鈷電池、固態(tài)電池、大圓柱電池等技術(shù)路線進(jìn)展緩慢，但是鋰電應(yīng)用層面的系統(tǒng)集成卻是百花齊放、日新月異，從最初的3C到后來的電動汽車，再到如今的大型儲能、工商業(yè)儲能及家庭儲能。

重視市場端的滲透機會

從0到1更多是供給端導(dǎo)向的創(chuàng)新，而從1到N更多是需求端導(dǎo)向的創(chuàng)新。前者的創(chuàng)新力度更大，而后者的創(chuàng)新范圍更廣。

大家更喜歡從0到1的創(chuàng)新，但往往忽略了從1到N的機會。

但是，從1到N的機會并不遜色。

這是一個很有意思的視角，在2021年1月《拆分從0到N，企業(yè)不同階段的密碼》中，我們曾對此進(jìn)行了分析。

任何技術(shù)，只有產(chǎn)業(yè)化推向市場，并被市場認(rèn)可，才能發(fā)揮價值，進(jìn)而創(chuàng)造投資機會。

在光伏行業(yè)，過去幾年，國內(nèi)戶用光伏迅猛發(fā)展，并在資本市場涌現(xiàn)出幾家優(yōu)秀的龍頭企業(yè)，這是戶用光伏在市場端的滲透率加速。

同樣，在鋰電行業(yè)，基于磷酸鐵鋰底層技術(shù)的鋰電儲能，無論大型儲能、工商業(yè)儲能還是海外家庭儲能，也迎來了爆發(fā)式增長和滲透率加速。

這些都是從1到N的發(fā)展典型，而且仍在繼續(xù)。

追尋最美“從1到10”

但是，在從1到N的過程中，必然面臨產(chǎn)能提升和同質(zhì)化的競爭，產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇不可能一勞永逸。

甘蔗總有最甜的那一段。

在2021年1月《拆分從0到N，企業(yè)不同階段的密碼》中，我們專門進(jìn)行了分析，并認(rèn)為“從1到10”的階段最美，這也是資本市場最值得暢想的階段。

在從1到10這個階段，企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)和市場剛剛被驗證，人才、資金還不緊缺，需求開始被激發(fā)，滲透率低位提升尚且不高，屬于市場有多大，企業(yè)就可以做到多大。

當(dāng)然，這個“10”也是一個指代性概念，其中一個重要角度就是競爭慘烈程度。因為跨過關(guān)鍵“1”之后，供給快速釋放，而產(chǎn)能上升不足，短期產(chǎn)能供不應(yīng)求，直到“10”這個階段實現(xiàn)供需結(jié)構(gòu)逆轉(zhuǎn)，技術(shù)不再擁有紅利。

比如光伏行業(yè)，我們在2022年3月《光伏行業(yè)的螺旋定律與超額利潤》中提到，光伏行業(yè)有兩個重要的驅(qū)動力，一個是作為長期驅(qū)動力的技術(shù)迭代，一個是作為短期驅(qū)動力的產(chǎn)能或資本，兩者互相作用，呈現(xiàn)螺旋上升的特點。

在技術(shù)迭代的長周期里，就是產(chǎn)能起伏的短周期。在從1到10的階段，擁有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢并率先擁有產(chǎn)能優(yōu)勢的企業(yè)，可以坐享產(chǎn)業(yè)最美紅利。

無論技術(shù)創(chuàng)新，還是產(chǎn)能擴張，周期總是存在的，所以沒有任何一項技術(shù)，也沒有任何一個家企業(yè)可以坐享長期紅利，只有短期紅利，而在從1到10這個階段就是最值得期待的紅利期，如何把握“1”和“10”則是企業(yè)經(jīng)營決策和機構(gòu)投資決策的關(guān)鍵點。

實踐當(dāng)中，我們不僅要關(guān)注供給端的“從0到1”，更要關(guān)注需求端的躍升點，什么時候開始“從1到10”，而后者才是最美投資期。當(dāng)然，也要時刻警惕邁過“10”之后競爭加劇帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。

當(dāng)下，還有哪些“從1到10”的機會呢？又有哪些正在邁過“10”的風(fēng)險呢？

（圖片來源：veer圖庫）

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