重卡市場(chǎng)預(yù)計(jì)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)

作為天然橡膠需求晴雨表的重卡銷(xiāo)量，今年呈現(xiàn)前高后低的景象。受限電影響，工業(yè)企業(yè)開(kāi)工率不足，疊加原料成本居高不下，物流需求疲弱，物流業(yè)景氣指數(shù)再度回落。據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，11月，中國(guó)物流業(yè)景氣指數(shù)為53.6%，較10月上升0.1個(gè)百分點(diǎn);中國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)指數(shù)為54.1%，較10月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

由于物流市場(chǎng)一片低迷，上半年重卡銷(xiāo)售對(duì)下半年市場(chǎng)造成透支，傳統(tǒng)的“金九銀十”變成了“銅九鐵十”。銷(xiāo)量大幅下降的景象一直延續(xù)到11月。據(jù)第一商用車(chē)網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)，11月，重卡市場(chǎng)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)型5萬(wàn)輛，環(huán)比下降6.5%，同比下降63%，創(chuàng)下今年以來(lái)月度銷(xiāo)量最低水平。此外，1—11月，重卡市場(chǎng)累計(jì)銷(xiāo)量為133.7萬(wàn)輛，同比下降11.4%，相比1—10月6.34%的降幅，擴(kuò)大5個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)重卡銷(xiāo)量下半年出現(xiàn)斷崖式下滑，究其原因，無(wú)非是需求低迷、提前透支和庫(kù)存高企。12月預(yù)計(jì)重卡銷(xiāo)量環(huán)比略有回升，今年全年預(yù)計(jì)重卡銷(xiāo)量為139萬(wàn)輛，較去年的162萬(wàn)輛減少14%。

展望明年，今年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出加快支出進(jìn)度，明確“適度超前”基建，而重卡銷(xiāo)量又與基建呈現(xiàn)高度相關(guān)性，故明年地方債發(fā)行使用節(jié)奏可能加速，“適度超前”基建也明確了基建托底仍是主要發(fā)力方向。同時(shí)，在“因城施策”環(huán)境下，房地產(chǎn)調(diào)控面臨邊際變化。顯然，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”指導(dǎo)下，明年重卡銷(xiāo)售情況有望改善，可持中性偏樂(lè)觀(guān)態(tài)度。

半鋼胎開(kāi)工率小幅提高

年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)開(kāi)工率呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢(shì)。尤其是進(jìn)入三季度，產(chǎn)銷(xiāo)壓力較大，多數(shù)廠(chǎng)家成品積壓，疊加企業(yè)關(guān)聯(lián)設(shè)備檢修導(dǎo)致輪胎設(shè)備暫停生產(chǎn)，輪胎企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回落。這可以從橡膠進(jìn)口數(shù)據(jù)中得到印證。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，10月，我國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠(包括膠乳)51.2萬(wàn)噸，進(jìn)口額為59.4億元。其中，進(jìn)口天然橡膠(包含乳膠、混合膠)41.79萬(wàn)噸，環(huán)比下降17.68%，同比下降20.09%。此外，1—10月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口天然及合成橡膠(包括膠乳)547.5萬(wàn)噸，累計(jì)同比下降9.4%;累計(jì)進(jìn)口額為632.8億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)8.3%。其中，進(jìn)口天然橡膠(包含乳膠、混合膠)432.15噸，同比下降8.74%。

不過(guò)，近期輪胎企業(yè)開(kāi)工率有所好轉(zhuǎn)。截至12月17日當(dāng)周，山東地區(qū)全鋼胎企業(yè)開(kāi)工率為63.33%，較前一周下滑0.96個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期提高1.24個(gè)百分點(diǎn);半鋼胎企業(yè)開(kāi)工率為64.08%，較前一周提高0.31個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期提高2.97個(gè)百分點(diǎn)。

港口處于持續(xù)去庫(kù)狀態(tài)

庫(kù)存是反映供需關(guān)系的重要指標(biāo)之一。中長(zhǎng)期來(lái)看，新膠釋放相對(duì)穩(wěn)定，庫(kù)存變化則體現(xiàn)著供需的變化情況。上期所的數(shù)據(jù)顯示，1—8月，交易所天然橡膠庫(kù)存幾乎都在16萬(wàn)—17萬(wàn)噸。由于去年交割品產(chǎn)量收縮明顯，11月倉(cāng)單集中注銷(xiāo)14萬(wàn)噸，最終下滑至10萬(wàn)噸，創(chuàng)近幾年老全乳交割出庫(kù)量的新低。不過(guò)，11月下旬開(kāi)始，上期所天然橡膠庫(kù)存呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至12月17日當(dāng)周，庫(kù)存為221350噸，注冊(cè)倉(cāng)單為192230噸，二者較11月中旬末分別增長(zhǎng)23.30%和49.98%。

今年，青島保稅區(qū)和一般貿(mào)易區(qū)天然橡膠庫(kù)存都處于持續(xù)消化過(guò)程。去年期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大吸引大量套利盤(pán)進(jìn)口，一般貿(mào)易區(qū)庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)，以逾80萬(wàn)噸的庫(kù)存創(chuàng)下有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的高點(diǎn)。然而，今年，套利機(jī)會(huì)消退、集裝箱緊張、船期不穩(wěn)，致使進(jìn)口量減少，加之下游更傾向于采買(mǎi)現(xiàn)貨，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量長(zhǎng)期高于入庫(kù)量，進(jìn)而促使庫(kù)存持續(xù)下滑。截至12月20日，青島一般貿(mào)易區(qū)16家樣本庫(kù)天然橡膠庫(kù)存為23.90萬(wàn)噸，較上期減少0.74萬(wàn)噸，降幅為3.01%，延續(xù)去庫(kù)狀態(tài);保稅區(qū)17家樣本庫(kù)庫(kù)存為6.68萬(wàn)噸，較上期減少0.02萬(wàn)噸，降幅為0.30%。

綜合來(lái)看，目前膠市供需結(jié)構(gòu)依然偏弱，短期內(nèi)2205合約料在14000—15000元/噸的區(qū)間內(nèi)徘徊，而長(zhǎng)期內(nèi)，市場(chǎng)不乏利好，膠價(jià)有望告別振蕩筑底行情。