中國的主要商品進(jìn)口在下半年面臨一些巨大的阻力，這可能會(huì)給全球依賴其經(jīng)濟(jì)引擎來滿足能源、食品和材料需求的生產(chǎn)商帶來麻煩。

【資料圖】

亞洲最大經(jīng)濟(jì)體的快速增長通常足以每年推高進(jìn)口，為世界消費(fèi)創(chuàng)造可靠的支持，甚至讓人聯(lián)想到大約十年前達(dá)到頂峰的上一個(gè)需求超級(jí)周期。但這種增長正在放緩，因?yàn)榭梢哉f是政府政策對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的傷害，以及全球狀況的惡化。

尤其是能源進(jìn)口在 6 月份暴跌，為上半年疲軟的情況畫上了句號(hào)，這可能預(yù)示著許多大宗商品的采購量將出現(xiàn)罕見的年度下滑。原油、天然氣、煤炭、棕櫚油和鐵礦石似乎都容易受到需求急劇下降的影響。銅出貨量是前六個(gè)月逆勢而上的少數(shù)幾個(gè)領(lǐng)域之一。

北京正試圖推動(dòng)復(fù)蘇，以幫助重振大宗商品消費(fèi)。但是，這可能不足以完全抵消與病毒相關(guān)的嚴(yán)格限制活動(dòng)、房地產(chǎn)行業(yè)危機(jī)加深、烏克蘭戰(zhàn)爭導(dǎo)致能源價(jià)格飆升以及世界經(jīng)濟(jì)正朝著衰退的可能性所帶來的日益嚴(yán)重的威脅。經(jīng)濟(jì)衰退。

原油

根據(jù)彭博社的最新調(diào)查，中國經(jīng)濟(jì)在 2022 年可能僅增長 3.9%，低于政府 5.5% 的目標(biāo)和去年 8.1% 的增長率。彭博情報(bào)分析師 Henik Fung 在一份報(bào)告中表示，對(duì)于大宗商品需求來說，這是一個(gè)不祥的預(yù)兆，“可能會(huì)考驗(yàn)石油在每桶 100 美元以上的持久力”。

中國的原油進(jìn)口嚴(yán)重依賴旅行和運(yùn)輸活動(dòng)，并且可能會(huì)連續(xù)第二年下降，因?yàn)闊捰蛷S削減采購，而該國仍受到與病毒相關(guān)的停工的威脅。庫存居高不下，國際價(jià)格上漲正在推遲買家，因此任何形式的復(fù)蘇都可能要等到第四季度。在 2021 年之前，中國的進(jìn)口至少自 2005 年以來沒有下降。

天然氣和煤炭

中國正在關(guān)注天然氣進(jìn)口量的空前下降，這種清潔燃燒的燃料被吹捧為在實(shí)現(xiàn)凈零排放的道路上替代煤炭。BloombergNEF 分析師 Daniela Li 預(yù)計(jì)將下降 5.5% 至 1580 億立方米，主要是由于對(duì)海運(yùn)液化天然氣貨物的需求減少，可能下降多達(dá) 15%。

根據(jù) Wood Mackenzie Ltd 的一份報(bào)告，液化天然氣不受歡迎的原因有很多。其中包括經(jīng)濟(jì)低迷、國際價(jià)格上漲、政府對(duì)清潔煤的支持、比往常更溫暖的冬季以及可再生能源使用的增長活力。更高的國內(nèi)天然氣產(chǎn)量和更多的管道供應(yīng)也減少了入境出貨量。

自 2015 年以來，煤炭購買量首次出現(xiàn)幾乎可以肯定的下降，這一點(diǎn)更為直接。在去年嚴(yán)重的電力短缺和俄羅斯入侵烏克蘭導(dǎo)致價(jià)格飆升之后，中國已將國內(nèi)采礦業(yè)提高到創(chuàng)紀(jì)錄水平，并實(shí)施了價(jià)格上限，使進(jìn)口無利可圖。根據(jù)中國煤炭運(yùn)輸與配送協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，今年進(jìn)口量將下降 22% 至 2.5 億噸。

鐵和銅

截至 6 月的鐵礦石進(jìn)口量比去年下降了約 4%，在政府下令鋼廠將產(chǎn)量從創(chuàng)紀(jì)錄水平縮減以抑制碳排放后，該進(jìn)口量在 2021 年有所下降。已在 2022 年強(qiáng)制執(zhí)行另一次削減。

與此同時(shí)，中國龐大的鋼鐵行業(yè)正處于恐慌之中，警告由于需求疲軟和利潤暴跌而導(dǎo)致的危機(jī)狀況。盡管北京在轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施支出以重振經(jīng)濟(jì)時(shí)可能需要更多的合金，但這些項(xiàng)目的交付周期很長。一直以來，由于抵押貸款持有人扣留未完工房屋的付款，一個(gè)更為關(guān)鍵的部門——房地產(chǎn)市場——的需求一直在惡化。

據(jù)彭博社報(bào)道，中國試圖通過提高國內(nèi)礦產(chǎn)產(chǎn)量來減少對(duì)外國供應(yīng)商依賴的政策，以及利用廢鋼生產(chǎn)更清潔的鋼鐵的舉措以及鐵礦石進(jìn)口量可能會(huì)連續(xù)第二年下降。

銅和銅礦石是進(jìn)口中的一個(gè)亮點(diǎn)，兩者的出貨量繼續(xù)超過去年。凱投宏觀 (Capital Economics) 的一份報(bào)告顯示，中國 6 月份未鍛造銅的運(yùn)輸量是 2022 年最高的。鑒于其在建筑業(yè)的使用，這似乎與鐵礦石的疲軟不符，盡管一種解釋是交易商“利用了上海和倫敦銅價(jià)之間的套利機(jī)會(huì)?！?/strong>

無論如何，根據(jù)高管們最近的評(píng)論，在岸市場仍然看跌，進(jìn)口增加和國內(nèi)產(chǎn)量增加可能暫時(shí)使價(jià)格承壓。