全球矚目的卡塔爾世界杯，并沒能將宇通客車拉出長期低迷的泥潭。

從世界杯開幕后的首個交易日開始，宇通客車股價11月21日從7.88元/股起步，到12月18日結(jié)束后的首個交易日7.70元/股收盤，整體表現(xiàn)欠佳。

截至12月28日收盤，宇通客車股價進一步下滑到7.48元/股，今年以來已經(jīng)下跌28%。

(資料圖片)

回望2017年11月13日的高點，宇通客車股價已經(jīng)回調(diào)了5年多時間，期間最大跌幅接近80%，截至28日仍有65%的跌幅。

68%背后的尷尬

12月2日晚間，宇通客車發(fā)布公告稱，11月份銷售量3586 輛，同比增長19.53%；1-11 月累計銷售量2.54萬輛，同比下降27.77%。

與此同時，宇通客車發(fā)布了11月7日舉行的三季度業(yè)績說明會的線上問答的主要內(nèi)容，有投資者提問，第三季度銷量同比去年下滑，為什么凈利潤同比增長68%？宇通客車表示，公司第三季度凈利潤同比增長，主要系產(chǎn)品銷量結(jié)構(gòu)變化和非經(jīng)常性損益影響所致。

受此消息帶動，宇通客車在接下來兩個交易日連續(xù)上漲，不過好景不長，12月7日之后一直處在震蕩下行的趨勢之中。

富凱財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，所謂凈利潤同比增長68%，含金量并不樂觀。數(shù)據(jù)顯示，宇通客車今年第三季度實現(xiàn)扣非凈利潤5400萬元，去年第三季度實現(xiàn)扣非凈利潤5724.55萬元，公司的主業(yè)實現(xiàn)的凈利潤非但沒有大幅增長，反而下降5%以上。

更令人擔(dān)憂的是，宇通客車去年三季度的存貨周轉(zhuǎn)率為2.27次，今年三季度的存貨周轉(zhuǎn)率為1.74次，存貨周轉(zhuǎn)速度下降了23%。

今年世界杯之前，宇通客車在卡塔爾實現(xiàn)了重大突破，該國向其采購了大約1500臺汽車，其中888臺純電動客車，這些客車承擔(dān)著各國球員、媒體和球迷的運輸任務(wù)。

宇通客車今年三季報也可謂是巨大的“突破”，扣非凈利潤在20年來的三季報數(shù)據(jù)中表現(xiàn)最差，從去年的虧損4200.31萬元到今年的虧損3.11億元，同比下跌幅度超過600%。公司前三季度實現(xiàn)凈利潤1.31億元，與政府補助關(guān)系密切，今年第一季度收到的影響歸母凈利潤的各項政府補助為9482.79萬元，第二季度收到各項政府補助為7823.58萬元，第三季度收到各項政府補助為4229.78萬元，合計高達2.15億元。

雷聲大雨點小

早在2020年底，宇通客車就已成功中標卡塔爾項目，加上后續(xù)訂單，卡塔爾共從宇通客車進口客車1500臺。

不過，公司股價卻在2020年底成為過去5年多的次高點，自那時至今，股價跌幅已經(jīng)超過50%。

公開信息顯示，宇通客車早在1997年就已開展新能源客車的研發(fā)，截至目前，該公司已掌握純電、混動、氫燃料電池三大新能源技術(shù)，新能源產(chǎn)品批量遠銷至澳大利亞、智利、丹麥、法國、英國等20多個國家和地區(qū)。

富凱財經(jīng)注意到，宇通客車在新能源領(lǐng)域的能力尚未能推動凈利潤實現(xiàn)反轉(zhuǎn)。2016年，該公司實現(xiàn)營收358.5億元，實現(xiàn)凈利潤40.44億元；2020年和2021，年其營收已經(jīng)下降降到300億元以下，分別是217.1億元和232.3億元，凈利潤也劇烈下降至5.16億元和6.14億元。從前三季度的數(shù)據(jù)來看，今年的表現(xiàn)恐怕更為慘淡。

從毛利率來看，宇通客車的盈利能力也確實在顯著下滑。2016年，其銷售毛利率為27.82%，到2019年保持了逐年下降1個百分點的趨勢，但2020年、2021年大幅下降到17.48%、18.65%，降幅達到33%。

存貨周轉(zhuǎn)率的下降幅度則更為慘烈。2016年，宇通客車的存貨周轉(zhuǎn)率為14.91次，到2021年已經(jīng)銳減到3.40次，下降幅度高達77%。不樂觀的是，該指標今年前三季度進一步下降到1.74次。

宇通客車在三季度業(yè)績說明會上表示，公司持續(xù)開展自動駕駛技術(shù)的研究與產(chǎn)業(yè)化，今年上半年公司已在鄭州、紹興、南京等地落地自動駕駛項目，形成具有自主知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品體系，穩(wěn)慎推進智能網(wǎng)聯(lián)客車產(chǎn)品示范運行。

富凱財經(jīng)注意到，宇通客車的龍頭地位以及技術(shù)能力在持續(xù)吸引散戶進場。從去年2月底至今年9月底，其股東戶數(shù)已經(jīng)從6.8萬增長至13.55萬，一直沒有離場的投資者恐怕要忍受最高50%的浮虧。

（圖片來源：veer圖庫）

關(guān)鍵詞： 宇通客車 同比增長 存貨周轉(zhuǎn)