今年以來，碳配額價(jià)格先是隨著歐洲天然氣價(jià)格下跌而回調(diào)至80歐元之下，然后自2月份開始連連上漲，2月20日，歐洲碳排放價(jià)格逼近每噸100歐元大關(guān)，2023年2月21日歐盟碳排放價(jià)格首次突破100歐元/噸。

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2022全球碳市場(chǎng)總交易規(guī)模已達(dá)到8650億歐元(約合6.3萬億元人民幣)，歐盟的碳市場(chǎng)交易規(guī)模目前位居全球首位，歐盟ETS的碳交易額達(dá)7514.59億歐元，占全球總量的87%。

歐洲碳排放配額期貨是歐洲碳排放交易體系（ETS）最主要的碳金融產(chǎn)品，這一系統(tǒng)要求歐盟境內(nèi)的制造商、電力公司和航空公司為其排放的每一噸二氧化碳付費(fèi)。

歐洲碳價(jià)為何高漲？

部分原因是化石能源的價(jià)格從歷史高位回落，改善了外界對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。除此以外，去年飆升的天然氣價(jià)格倒逼了煤炭發(fā)電需求量上升。盡管EUA在周一未能突破每噸100歐元的大關(guān)，但交易員和分析師表示，這一水平可能很快就會(huì)被突破。此前，瑞典北歐斯安銀行首席大宗商品分析師Bjarne Schieldrop表示，未來幾年碳價(jià)甚至可能達(dá)到每噸200歐元。

歐洲碳價(jià)為何是中國10倍以上？

目前中國碳市場(chǎng)的價(jià)格約60元/噸與歐洲碳價(jià)仍有超過10倍的價(jià)格差距，未來增長潛力巨大。碳價(jià)影響因素分析

1、碳配額供需情況

從中短期來看，碳市場(chǎng)配額總量直接影響碳價(jià)的走勢(shì)，當(dāng)配額總量設(shè)置較低時(shí)，配額將更具稀缺屬性，碳價(jià)會(huì)隨之上升；反之當(dāng)配額總量寬松時(shí)，碳價(jià)會(huì)隨之下降，在歐盟碳市場(chǎng)第一階段便曾經(jīng)出現(xiàn)因?yàn)榕漕~過剩碳價(jià)跌至0元的情況。

2021年底，全國碳市場(chǎng)第一個(gè)履約周期順利收官，該履約周期發(fā)放和交易的是2019-2020年電力行業(yè)的全國碳配額，本次配額發(fā)放較為寬松，相比于地方碳試點(diǎn)和大部分電廠實(shí)際情況，全國碳市場(chǎng)總量設(shè)置所應(yīng)用的供熱基準(zhǔn)值和供電基準(zhǔn)值都明顯偏高，或許更多是為了全國碳市場(chǎng)壓力測(cè)試的意義，生態(tài)環(huán)境部也在全國碳市場(chǎng)第二履約期配額分配方案征求意見稿中提出，考慮將新基準(zhǔn)線在第一履約期基準(zhǔn)線基礎(chǔ)上下調(diào)8%以上，以避免出現(xiàn)第一個(gè)履約期中配額超發(fā)過多的情況。隨著未來更多行業(yè)納入全國碳排放權(quán)交易體系，未來各行業(yè)總量控制預(yù)期基準(zhǔn)值將會(huì)趨近實(shí)際值，碳價(jià)漲跌將更多取決于企業(yè)減排效率。

此外，配額發(fā)放方式、減排量抵消機(jī)制、市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制等市場(chǎng)碳價(jià)機(jī)制的完善也有助于強(qiáng)化市場(chǎng)的碳價(jià)發(fā)現(xiàn)功能。例如，全國碳市場(chǎng)目前采用的是免費(fèi)分配100%配額，歐盟碳市場(chǎng)自第二階段開始便采用了免費(fèi)+拍賣的形式，并逐步提高配額拍賣的比例，更好地發(fā)揮市場(chǎng)功能。

2、CCER供需情況

CCER供需關(guān)系也是碳價(jià)的重要影響因素，作為全國碳市場(chǎng)的有效補(bǔ)充，《關(guān)于做好全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)第一個(gè)履約周期碳排放配額清繳工作的通知》中明確了使用CCER抵銷配額的相關(guān)流程，目前市場(chǎng)上流通的CCER現(xiàn)貨均可用于履約，而CCER項(xiàng)目簽發(fā)于2017年停止，截至2021年底市場(chǎng)上只有不到6000萬噸存量，供應(yīng)緊張使得CCER價(jià)格不斷上漲接近碳配額價(jià)格。

目前北京將承建全國自愿減排交易中心，全國CCER市場(chǎng)有望在2022年重啟，這對(duì)于碳價(jià)尤其是CCER價(jià)格具有很大影響。首先，市場(chǎng)重啟將會(huì)極大增加CCER市場(chǎng)供應(yīng)，對(duì)于CCER價(jià)格具有短期負(fù)面影響，也會(huì)一定程度上對(duì)碳配額價(jià)格造成沖擊。其次，CCER市場(chǎng)暫定前已審定和備案的項(xiàng)目已有上千個(gè)，這些減排量的重新備案簽發(fā)具有很大不確定性，不同區(qū)域和項(xiàng)目類型產(chǎn)生的CCER價(jià)值是否等價(jià)，可再生能源發(fā)電附加的綠電交易與CCER開發(fā)是否沖突，該類市場(chǎng)重啟政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于碳價(jià)具有很大影響。

3、能源結(jié)構(gòu)及宏觀經(jīng)濟(jì)影響

全社會(huì)二氧化碳排放量主要受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、新能源發(fā)展和碳減排技術(shù)的影響，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長水平較高時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)水平及電力消費(fèi)往往會(huì)隨之增高，碳排放量也會(huì)更大，帶動(dòng)碳價(jià)的上升。

目前我國經(jīng)濟(jì)從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，火電發(fā)電量仍處于穩(wěn)定上升趨勢(shì)，2020年電力行業(yè)碳排放約為44億噸，貢獻(xiàn)了總排放量的43.1%。隨著清潔能源對(duì)煤炭消費(fèi)的進(jìn)一步替代，電力行業(yè)有望在2025-2030年提前達(dá)峰，這也將大大降低單位GDP碳排放量，減少對(duì)于碳配額的需求?？偠灾?，能源結(jié)構(gòu)及宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)于碳價(jià)影響是較為長期的，配額總量的下調(diào)速度和由于新能源發(fā)展、碳減排技術(shù)進(jìn)步帶來的碳配額需求下降速度共同決定了碳市場(chǎng)的長期供需關(guān)系。

4、其他影響因素

短期來看，碳價(jià)可能受到歐盟碳排放配額(EUA)價(jià)格、能源短缺、市場(chǎng)情緒等方面的影響。

歐盟碳市場(chǎng)具有十多年的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，無論是市場(chǎng)機(jī)制還是EUA價(jià)格都對(duì)全國碳市場(chǎng)具有很強(qiáng)的指引功能，而且部分國內(nèi)減排量項(xiàng)目可以開發(fā)出用于國際履約的碳抵消產(chǎn)品，因此EUA價(jià)格的波動(dòng)會(huì)一定程度上影響國內(nèi)碳價(jià)。與此同時(shí)，與歐盟碳市場(chǎng)相比，我國碳價(jià)仍處于極低的水平，這或許會(huì)在長時(shí)間內(nèi)起到正面引導(dǎo)的作用。

基于我國“富煤、缺油、少氣”的能源資源稟賦，進(jìn)口原油及天然氣價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)造成短期影響，價(jià)格過高時(shí)會(huì)導(dǎo)致煤炭消費(fèi)占比增加，從而碳排放增加，導(dǎo)致碳價(jià)上漲。

臨近履約期時(shí)，由于碳配額的需求可能會(huì)有所提升，相應(yīng)的碳價(jià)也可能有所上升。參照全國碳市場(chǎng)2021年12月的表現(xiàn)，成交量和成交總額雙雙走高，并在12月30日達(dá)到了62元的歷史高點(diǎn)，全月上漲幅度超過25%。但隨著碳市場(chǎng)的逐漸成熟，以及控排企業(yè)對(duì)履約規(guī)則的熟悉，此特點(diǎn)或許會(huì)逐漸消失。

（圖片來源：veer圖庫）

關(guān)鍵詞： 影響因素 電力行業(yè) 一定程度上