我國(guó)的債券市場(chǎng)近些年取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展作出了巨大的貢獻(xiàn)。但是同發(fā)達(dá)國(guó)家相比，仍處于起步階段，無(wú)論是其規(guī)模、品種，還是債券市場(chǎng)的發(fā)育程度等諸多方面都存在著巨大的差距。

近年來(lái)，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值一直保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)，社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)狀況良好， 2020年受疫情影響增速降至2.7%，截至2021年，我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到1143669.7億元，年增長(zhǎng)率為12.8%，我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步開(kāi)始從疫情沖擊中恢復(fù)。為滿足市場(chǎng)貨幣流通的需要，貨幣發(fā)行量也在穩(wěn)定增長(zhǎng)，2021年我國(guó)貨幣供應(yīng)量達(dá)到2383000億元。同時(shí)我國(guó)全社會(huì)資產(chǎn)投資額不斷增長(zhǎng)，2021年我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資552884億元，所占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比例逐年下降，社會(huì)對(duì)金融行業(yè)的投資比例不斷上升。

【資料圖】

亞洲新興市場(chǎng)債券漲勢(shì)或難持續(xù) 明年將面臨四大挑戰(zhàn)

2021年我國(guó)發(fā)布多項(xiàng)政策，其主要方面有：促進(jìn)新型消費(fèi)發(fā)展，拓展新型消費(fèi)融資渠道;加大資金統(tǒng)籌力度，有序發(fā)行城鎮(zhèn)建設(shè)轉(zhuǎn)向企業(yè)證券;鼓勵(lì)發(fā)行農(nóng)業(yè)專項(xiàng)債券;提升中小微企業(yè)金融服務(wù)能力;大力發(fā)展綠色證券等金融工具，拓展綠色債券市場(chǎng)等。

最近幾個(gè)月，新興市場(chǎng)債券已從疫情時(shí)期的虧損中反彈，但明年可能落后于發(fā)展中國(guó)家債券。在將當(dāng)前形勢(shì)與五年平均水平進(jìn)行比較的多項(xiàng)指標(biāo)上，亞洲主權(quán)債務(wù)的吸引力似乎不及其他新興市場(chǎng)主權(quán)債務(wù)，這些因素包括相對(duì)于美債利差較窄、實(shí)際收益率較小、央行降息空間較小以及利差回報(bào)率較低。

亞洲新興市場(chǎng)債券與美債的息差幾乎都低于5年平均水平，例如，馬來(lái)西亞10年期國(guó)債的收益率僅比類似期限的美債高出約55個(gè)基點(diǎn)，比5年期國(guó)債的收益率均值低2.3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2022-2027年債券行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》顯示：

債券是政府、企業(yè)、銀行等債務(wù)人為籌集資金,按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價(jià)證券。債券是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌借資金時(shí)，向投資者發(fā)行，同時(shí)承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

2015年，我國(guó)綠色債券起步，隨后中國(guó)人民銀行出臺(tái)了《關(guān)于在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事宜公告》，并配套發(fā)布《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》，開(kāi)始引導(dǎo)市場(chǎng)發(fā)行綠色證券，自上而下建立了綠色債券的規(guī)范與政策，中國(guó)的綠色債券市場(chǎng)由此正式啟動(dòng)。2018-2019年，中國(guó)綠色債券市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，2020年，隨著“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的提出，關(guān)于綠色債券的多項(xiàng)政策密集出臺(tái)。隨著綠色債券定義和相關(guān)規(guī)范的明確，綠色債的頂層設(shè)計(jì)不斷完善。

亞洲許多新興國(guó)家的決策者近幾個(gè)月來(lái)一直在提高利率以抗擊通脹。不過(guò)，與全球發(fā)展中國(guó)家相比，該地區(qū)大多數(shù)國(guó)家的政策利率在歷史基礎(chǔ)上仍相對(duì)較低。自去年以來(lái)，巴西、墨西哥、哥倫比亞和智利的政策制定者已累計(jì)加息近3800個(gè)基點(diǎn)，而馬來(lái)西亞、印度尼西亞、泰國(guó)和菲律賓的政策制定者僅加息650個(gè)基點(diǎn)。這意味著，如果全球經(jīng)濟(jì)衰退需要的話，亞洲各國(guó)央行明年對(duì)債券有利的降息空間就會(huì)縮小。

業(yè)界人士指出，如此低的估值意味著美債的表現(xiàn)可能難以超過(guò)核心市場(chǎng)。2023年下半年中國(guó)游客的潛在回歸可能會(huì)刺激泰國(guó)、越南和新加坡的通脹壓力。

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