挖掘機行業(yè)市場多大?挖機出口替代韌性依舊+電動化增效大勢+低基數(shù)，23年挖機銷量有望轉(zhuǎn)逐漸改善。龍頭企業(yè)市占率提升+原材料價格下降，23年收入利潤有望迎來正增長。推薦跟開工率正相關(guān)的建設(shè)機械(600984)、非挖業(yè)務(wù)放量的恒立液壓(601100)(601100.SH)、具備全球競爭力+電動化進展順利的主機廠三一重工(600031)(600031.SH)/徐工機械(000425)(000425.SZ)、高空作業(yè)平臺持續(xù)增長的國內(nèi)巨頭浙江鼎力(603338)(603338.SH)等。

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事件：據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會，2022M12納入統(tǒng)計26家主機廠銷售挖機16869臺/-29.8%/環(huán)比-28.8%，低于此前CME預(yù)期的20000臺。 ? ? ? 據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2022-2027年中國挖掘機行業(yè)市場全景調(diào)研與發(fā)展前景預(yù)測報告》分析：

挖掘機行業(yè)現(xiàn)狀分析

中國工程機械工業(yè)協(xié)會發(fā)布的26家挖掘機制造企業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年5月銷售各類挖掘機20624臺，同比下降24.2%;1-5月，共銷售挖掘機122333臺，同比下降39.1%。

最近一年多來，作為工程機械領(lǐng)域的龍頭，包括恒立液壓(SH601100，股價57.76元，市值753.98億元)、三一重工(SH600031，股價18.11元，市值1538.13億元)等在內(nèi)的上市公司，營收、利潤雙雙承壓，股價也呈下行趨勢。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2021年，三一重工營收1069億元，同比增長6.81%，漲幅遠低于2017年~2020年;歸母凈利潤為120.3億元，同比下降22.04%，是2016年進入高速增長期以來的首次下滑;2022年一季度，三一重工營收為202.8億元，同比下降39.49%，歸母凈利潤15.90億元，同比下降71.29%。

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會，2022M12納入統(tǒng)計26家主機廠銷售挖機16869臺/-29.8%/環(huán)比-28.8%，低于此前CME預(yù)期的20000臺。分區(qū)域看，內(nèi)銷6151臺/-60.1%/環(huán)比-57.39%，主要是12月1日國四標準切換影響，2022M11內(nèi)銷高增，帶來需求前置效應(yīng);外銷10718臺/+24.4%/環(huán)比+15.5%，繼續(xù)看好工程機械企業(yè)海外市場開拓。

海外工程機械增長顯著，國內(nèi)企業(yè)受益于海外市場需求有望進一步提高全球市占率。

2022年全年，挖機出口量達109453臺/+59.95%，工程機械整機企業(yè)開拓海外市場效果明顯。主要受益于美國等發(fā)達國家疫情后的基建法案刺激，疊加海外工程機械企業(yè)的訂單擠壓，利好國內(nèi)高性價比產(chǎn)品及能夠順利出海的企業(yè)，中國制造供應(yīng)全球現(xiàn)象明顯，看好未來挖機外銷對國內(nèi)工程機械企業(yè)業(yè)績的帶動效應(yīng)。

就挖掘機產(chǎn)量情況而言，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，我國挖掘機產(chǎn)量整體表現(xiàn)為快速增長趨勢，僅在2019年有所下滑，隨后在2020年迎來爆發(fā)，截止2020年產(chǎn)量達到近年來的最大值40.11萬臺，同比2019年增長50.6%。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2022年1-6月中國挖掘機累計產(chǎn)量為15.7萬臺，累計下降27.1%;2016-2021年中國挖掘機產(chǎn)量2020年達到最高，此后有所下降。

就挖掘機銷量情況而言，隨著下游工業(yè)整體持續(xù)發(fā)展，挖機需求持續(xù)增長，據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對25家挖掘機制造企業(yè)統(tǒng)計，2021年1-12月共銷售挖掘機342784臺，同比增長4.64%。其中國內(nèi)274357臺，同比下降6.32%;出口68427臺，同比增長97%。

挖掘機行業(yè)前景分析

目前，國內(nèi)資本市場對地產(chǎn)行業(yè)政策放寬，刺激下游需求修復(fù)，看好2023年地產(chǎn)對工程機械內(nèi)銷帶動。

日前，證監(jiān)會決定在房地產(chǎn)股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化五項措施，帶動地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)。根據(jù)央視財經(jīng)數(shù)據(jù)，2022年1-11月，全國工程機械單月平均開工率為61.95%，整體趨穩(wěn)。11月全國工程機械單月平均開工率為60.81%/環(huán)比-3.26pct，主因為北方進入停工季。隨證監(jiān)會對房地產(chǎn)股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化措施落地，基建地產(chǎn)回暖預(yù)期增強，有望刺激下游地產(chǎn)需求反彈。政策轉(zhuǎn)向利好下游開工率回升，工程機械內(nèi)銷市場有望加快復(fù)蘇。

最近幾年，包括三一重工、徐工機械、柳工等國內(nèi)工程機械龍頭企業(yè)紛紛布局電動挖掘機、裝載機等領(lǐng)域，同時在換電重卡等新能源方向也屢屢出新。業(yè)界認為，未來挖機方向肯定是朝著電動化、智能化、綠色化等方面發(fā)展。工程機械領(lǐng)域電動化的滲透率會越來越高，而更換電動化的設(shè)備會給主機廠商帶來比較大的發(fā)展機遇。另一方面，電動化工程機械給下游使用客戶帶來的價值也會更大，包括節(jié)約運營成本、環(huán)保減排、增強操作舒適性等。

挖掘機行業(yè)研究報告旨在從國家經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析挖掘機未來的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢，挖掘挖掘機行業(yè)的市場潛力，基于重點細分市場領(lǐng)域的深度研究，提供對產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、市場競爭、產(chǎn)業(yè)盈利水平等多個角度市場變化的生動描繪，清晰發(fā)展方向。預(yù)測未來挖掘機業(yè)務(wù)的市場前景，以幫助客戶撥開政策迷霧，尋找挖掘機行業(yè)的投資商機。報告在大量的分析、預(yù)測的基礎(chǔ)上，研究了挖掘機行業(yè)今后的發(fā)展與投資策略，為挖掘機企業(yè)在激烈的市場競爭中洞察先機，根據(jù)市場需求及時調(diào)整經(jīng)營策略，為戰(zhàn)略投資者選擇恰當?shù)耐顿Y時機和公司領(lǐng)導層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供了準確的市場情報信息及科學的決策依據(jù)。

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