船舶租賃是一種國際航運租賃活動，多見于國際貿(mào)易領(lǐng)域。船舶租賃是通過租船市場進行的。在租船市場上，船舶所有人是船舶的供給方，而承租人則是船舶的需求方。在當(dāng)今時代，雙方當(dāng)事人從事的租船業(yè)務(wù)，大多數(shù)是通過電話、電傳、電報或傳真等現(xiàn)代通訊手段洽談的。

在國際租船市場上，租船交易通常都不是由船舶所有人和承租人親自到場直接洽談，而是通過租船經(jīng)紀(jì)人代為辦理并簽約的。租船經(jīng)紀(jì)人都非常熟悉租船市場行情，精通租船業(yè)務(wù)，并且有豐富的租船知識和經(jīng)驗，在整個租期交易過程中起著橋梁和中間人的作用，對順利成交起著十分重要的作用。

【資料圖】

船舶租賃業(yè)是船舶所有人本身不經(jīng)營船舶的營運業(yè)務(wù)，而將自有的船舶以光船租船等形式出租給承租人，由承租人作為船舶經(jīng)營人經(jīng)營船舶營運業(yè)務(wù)的行業(yè)，船舶租賃還會根據(jù)用途，將船舶租賃分為融資租賃或者船舶經(jīng)營租賃。

船舶租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

目前，銀行融資仍然是國際航運市場的主流融資模式，占全部融資規(guī)模的一半以上。銀行融資以船舶抵押貸款業(yè)務(wù)為主，也可提供信用貸款、夾層融資等，方式較為靈活，且不影響船東對船舶的所有權(quán)。

至2022年3月底，有84家中國租賃公司正在開展船舶租賃業(yè)務(wù)，其中25家與海外客戶有業(yè)務(wù)往來，在前三月的新增業(yè)業(yè)務(wù)中，銀行系租賃公司的業(yè)務(wù)占比為61%，仍占據(jù)船舶租賃市場主導(dǎo)地位。

截至2021年年末，共計84家中國租賃公司正在開展船舶租賃業(yè)務(wù)。銀行系租賃公司仍占據(jù)船舶租賃市場主導(dǎo)地位，以投資額計，2021年全年77%的新增業(yè)務(wù)來自銀行系租賃公司。9家租賃公司于2021年首次進入船舶租賃市場，包括3家投資系租賃公司以及3家行業(yè)領(lǐng)先公司的子公司。

中國船舶租賃(下稱中船租賃)是全球領(lǐng)先的船舶租賃公司，同時也是大中華區(qū)首家船廠系租賃公司以及唯一一家已上市的船廠系租賃公司。依托中國船舶集團的產(chǎn)業(yè)背景和資源稟賦，中船租賃專注于發(fā)展船舶及海洋裝備租賃業(yè)務(wù)，為全球船舶運營商、貨主、貿(mào)易商提供定制及靈活的船舶租賃解決方案。

船舶租賃行業(yè)屬于資本高度密集且回報周期超長的行業(yè)，具有極高的行業(yè)進入壁壘。去年以來，隨著疫情導(dǎo)致的全球運力緊張疊加航運周期谷底回升，BDI指數(shù)一路高漲，船租行情水漲船高，一船難求、天價船租的消息不絕于耳。然而，今年上半年，隨著船租訂單的陸續(xù)釋放，航運市場趨于穩(wěn)定，船舶租賃行情也出現(xiàn)回落。在行情的起落之間，真正能夠抓住市場機遇，分享到航運周期紅利的船租公司其實少之又少，頭部公司則成為這輪周期最大的受益者。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2022-2027年中國船舶租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與前景趨勢預(yù)測報告》分析：

中船租賃剛剛發(fā)布的半年報顯示，公司營收和利潤兩項重要經(jīng)營指標(biāo)均創(chuàng)下歷史新高。2022年上半年，公司業(yè)務(wù)總收入達(dá)15.05億港幣，同比增長43.3%;其中，兩大核心業(yè)務(wù)：經(jīng)營租賃收入從6.14億港幣到9.84億港幣，同比增長了60.26%;融資租賃收入從2.30億港幣到3.33億港幣，同比增長了44.7%。期內(nèi)溢利為9.06億港幣，同比增長36.9%;權(quán)益持有人應(yīng)占綜合溢利約8.73億，同比增長35.1%。

不僅營收和利潤創(chuàng)新高，各項主要經(jīng)營指標(biāo)也繼續(xù)保持高位增長。從資產(chǎn)回報率來看，上半年中船租賃平均資產(chǎn)回報率從去年年底同期的3.9%上升至4.4%;平均凈資產(chǎn)回報率從去年年底的14.2%上升至今年上半年的16.7%，反映公司資產(chǎn)運營效率持續(xù)提高。從流動性指標(biāo)來看，上半年資產(chǎn)負(fù)債比率從去年同期的75.3%降至73.6%，杠桿率從2.9倍降至2.7倍，凈負(fù)債與權(quán)益比從2.8倍降至2.5倍，反映公司資金使用效率進一步提升。

整體來看，近年來中船租賃持續(xù)保持快速增長的業(yè)務(wù)勢頭。2017~2021年五年間，公司營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)19.25%，凈利潤復(fù)合增長率達(dá)25.52%，連續(xù)5年呈現(xiàn)上升趨勢，而估值則一直保持在5倍左右的較低水平。與此同時，自2019年上市以來，該公司持續(xù)回饋股東，迄今已連續(xù)7次派息(包含最近一次派息安排)，合計派息額達(dá)17.79億港元。

在中船租賃的資產(chǎn)組合中，規(guī)模龐大的自營船隊和合營船隊是其一大特色。不同于一般的船舶租賃企業(yè)，船廠系出身的中船租賃，自企業(yè)誕生之初即承擔(dān)著“產(chǎn)融結(jié)合，服務(wù)主業(yè)”的戰(zhàn)略使命，致力于走獨具特色的差異化發(fā)展路線，高度重視船舶資產(chǎn)的投資運營。從傳統(tǒng)的融資租賃服務(wù)到經(jīng)營性租賃，到50%：50%股權(quán)合資，再到完全自主投資，中船租賃根據(jù)客戶真實需求，不斷從金融租賃服務(wù)提供者向?qū)嶓w船東轉(zhuǎn)變。截至目前，該公司經(jīng)營性租賃、聯(lián)合投資、自主投資的船舶業(yè)務(wù)比重達(dá)到40%，在市場上絕無僅有。

中船租賃是目前國內(nèi)自營船隊規(guī)模最大的公司之一，自營業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力，成為該公司近年來業(yè)績持續(xù)提升的重要推手，也是這家船租龍頭穿越航運周期的制勝秘籍。中船租賃對自營船隊的重視，與其“逆周期布局”的戰(zhàn)略有關(guān)。船舶租賃公司往往要經(jīng)歷長達(dá)十年的周期波動，行業(yè)景氣來臨時往往是航運企業(yè)的高光時刻，但奠定行業(yè)地位卻是在航運低谷期。通過自身的專業(yè)優(yōu)勢，在市場低谷時發(fā)力，開展逆周期投資，從而造就獨特且安全的風(fēng)控與盈利模式，這是中船租賃能夠在穩(wěn)健運營的基礎(chǔ)上持續(xù)保持高速增長的重要原因。

船舶租賃行業(yè)發(fā)展趨勢分析

在經(jīng)營過程中，中國銀行業(yè)在新造船項目較為謹(jǐn)慎，更多的業(yè)務(wù)集中于售后回租領(lǐng)域。但是隨著航運產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，中國最大的幾家造船企業(yè)陸續(xù)成立了航運公司，從事船舶租賃業(yè)務(wù)。雖然目前廠商系租賃公司的業(yè)務(wù)規(guī)模尚未出現(xiàn)明顯的增長，但由于制造企業(yè)選擇船舶租賃業(yè)務(wù)多是將其作為破解經(jīng)營困局的突破口，新造船項目逐步成為這批租賃公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展的重點方向是必然趨勢。

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